2021年6、7月份煤炭市场分析及后期走势预测

6月份以来，我国宏观经济持续稳定恢复，工业增加值稳定增长，煤炭消费同比平稳增长，经济基本面对煤炭消费拉动力度较为稳健。煤炭企业在确保安全前提下继续做好煤炭增产增供稳价工作，安监、环保因素制约部分地区煤炭产能释放，全国煤炭产量环比小幅增长，煤炭进口继续下降，煤炭市场供需关系偏紧，煤炭价格又有上涨。后期，预计下半年我国制造业和基础设施建设将继续改善，但经济基本面对煤炭需求的拉动力度将有所放缓。同时，新能源发电出力增加将制约火电出力，不过季节性因素将支撑煤炭需求，预计煤炭需求增长将呈放缓趋势。供应方面，煤矿将在确保安全的前提下全力以赴增产保供，有关部门也将全力稳定煤矿生产，多措并举释放煤炭优质产能，提高煤炭供应保障能力，预计煤炭产量将保持增长态势，加上煤炭铁路运量增加，预计后期国内煤炭供应将总体稳定。在煤炭需求旺盛局面下，各方将多措并举增加煤炭进口，后期煤炭进口将有所增加。综合来看，后期支撑煤炭需求的基本面因素将有所减弱，煤炭需求有望保持增长，煤炭供应将稳中有增，局部地区部分时段煤炭供需将会偏紧，市场价格或将高位运行。

一、2021年6、7月份煤炭市场运行基本情况

煤炭市场运行特征为：

1、煤炭消费同比稳步增长。

6月份，我国国民经济持续稳定恢复，工业生产稳定增长，固定资产投资、房地产开发投资、基础设施建设投资、民间投资同比均保持较快增长，工业增加值同比快速增长，火力发电量同比快速增长，生铁、水泥产量同比小幅下降，总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度较为稳健。据测算，6月份我国商品煤消费量3.4亿吨，同比增长4.8%;1-6月份商品煤累计消费量21.1亿吨，同比增长10.7%。

分行业看，1-6月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业累计煤炭消费量分别为11.6亿吨、3.6亿吨、2.3亿吨和1.5亿吨，同比增幅分别为15.7%、5.4%、12.0%和7.3%。

7月份以来，各地高温天气范围扩大，工业用电较快增长，新能源发电出力增加，火电发电量环比快速增长。数据显示，7月份上中旬火电发电量同比增长17%、环比增长8.5%。7月上中旬全国火电厂日均耗煤量环比增长。判断7月份全国煤炭消费量环比将保持增长。

2、煤炭生产环比小幅增长。

6月份，主产地煤矿继续做好煤炭增产保供工作，但安监、环保等因素制约了部分地区煤炭产能释放，煤炭产量同比下降、环比小幅增长。据国家统计局数据，6月份规模以上企业原煤产量3.2亿吨，同比下降5.0%，日均产量环比增长2.4%;1-6月份原煤产量19.5亿吨，同比增长6.4%。

运输方面，6月份铁路煤炭发运量2.0亿吨，同比下降1.3%;1-6月份，全国铁路累计煤炭发运量12.8亿吨，同比增长13.8%。6月份全国主要港口煤炭发运6593万吨，同比下降5.7%;1-6月份全国主要港口煤炭累计发运量4.0亿吨，同比增长18.3%。

数据显示，7月上中旬重点监测煤炭企业煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别下降4.4%、6.8%和6.0%，与去年同期相比，分别下降2.7%、6.0%和4.8%。

3、煤炭进口环比大幅增长、同比快速增长。

6月份，全国进口煤炭2839万吨，同比增长12.3%，环比增长34.9%;出口煤炭15万吨，同比下降31.8%，环比增长50.0%;当月煤炭净进口量2824万吨(图5)，同比增长12.7%，环比增长34.9%。1-6月份，累计进口煤炭13956万吨，同比下降19.7%;累计出口煤炭125万吨，同比下降27.7%。

4、全社会煤炭库存量环比下降。

6月末，全国重点煤炭企业存煤5000万吨，同比下降26.0%、环比下降1.6%。

主要港口合计存煤6298万吨，同比下降8.3%、环比下降4.2%;其中环渤海主要港口合计存煤2125万吨，同比增长3.3%、环比下降13.1%。

全国主要火电厂存煤约1.1亿吨，同比下降2100万吨、环比增加100万吨，存煤可用约18天。

截至7月20日，重点监测煤炭企业存煤环比下降4.6%、同比下降43.8%。7月29日环渤海主要港口存煤比上月末下降14.7%。判断7月份全社会煤炭库存量继续下降，煤炭供求关系将继续偏紧。

5、6月煤炭价格继续上涨，7月价格涨幅回落

6月末，全国市场交易煤炭平均报价893元/吨，比上月末上涨5.0%;其中焦肥精煤平均报价为1646元/吨，比上月末上涨5.1%，中等动力煤平均报价756元/吨，比上月末上涨6.6%。

7月份以来，煤炭价格又有上涨。至7月23日，全国市场交易煤炭平均报价925元/吨，比上月末上涨5.9%;其中焦肥精煤平均报价为1748元/吨，比上月末上涨6.2%，中等动力煤平均报价810元/吨，比上月末上涨7.1%。

秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格(平仓)6月末比5月末上涨75元/吨，7月23日价格比6月末下跌9元/吨，市场行情趋于平稳。

二、煤炭市场后期走势预测

我们对下半年煤炭市场做出如下基本判断：

(一)预计下半年煤炭需求增长将放缓

一方面，经济基本面对煤炭需求的拉动力度或有所趋缓。从经济基本面看，上半年宏观经济持续稳定恢复，不过目前全球疫情仍在持续演变，外部不稳定、不确定因素比较多，国内经济恢复仍然不均衡，巩固稳定恢复发展的基础仍需努力。

从拉动煤炭需求的基本动力看，下半年制造业投资有望继续改善，基础设施建设投资延续温和反弹态势，不过房地产开发投资温和回落，出口总体趋缓，总体上经济基本面对煤炭需求的支撑力度或将有所趋缓。

首先，房地产开发投资或温和回落。6月份房地产投资两年平均增速为7.2%，较5月下降1.9个百分点，延续下降态势。从季节性角度来看，6月环比也弱于往年季节性均值。分项来看，新开工、施工、竣工均有所回升，环比增速均强于季节性，其中施工、竣工端回升较为明显。房地产投资高位回落可能主要源于土地购置费的下降，5月数据与6月类似，房地产投资走弱但施工、开工均走强。房地产调控方向不变，6月份房地产开发资金明显回落，房地产销售增速也有所下降，未来投资趋于回落，不过回落相对温和，首先，竣工端已经有明显走强，对投资带来支撑，其次，集中供地导致拿地节奏后移，随着后续土地供给释放，新开工仍有回升空间。

其次，基础设施建设投资有望继续小幅回升。上半年，基础设施投资同比增长7.8%;两年平均增速为2.4%，比一季度加快0.1个百分点。其中，生态保护和环境治理业投资增长16.9%，水利管理业投资增长10.7%，信息传输业投资增长9.9%，道路运输业投资增长6.5%。广义基础设施建设两年平均增速3.9%，较5月的3.4%小幅回升。基础设施建设投资增速整体偏弱与财政节奏后移有关，随着财政后置发力和专项债发行提速，后期仍有望趋于温和反弹。

第三，制造业投资有望继续改善。数据显示，1-6月份，制造业投资同比增长19.2%，高于全部投资6.6个百分点;两年平均增速为2.0%，比1-5月份加快1.4个百分点，一季度为下降2.0%。原材料制造业投资增长21.8%，其中，化学原料及化学制品制造业投资增长30.1%，黑色金属冶炼和压延加工业投资增长26.3%，有色金属冶炼及压延加工业投资增长16.5%，非金属矿物制品业投资增长16.3%。此外，装备制造业和消费品制造业投资分别增长19.7%和16.9%。从成本端来看，5月是年内PPI高点，6月PPI已经确认回落，这意味着成本端对制造业投资的压制因素将边际缓解。从售价端来看，随着下游需求的逐步回暖，上游大宗商品价格向下游传导的压力将逐步缓解，部分耐用品价格已经处在涨价通道中。整体来看，三季度制造业投资将持续改善。

第四，民间投资稳步恢复。数据显示，1-6月份，民间投资同比增长15.4%;两年平均增速为3.8%，比一季度加快2.1个百分点。其中，农林牧渔业民间投资增长25.1%，制造业民间投资增长21.1%，基础设施民间投资增长17.2%，房地产开发民间投资增长14.7%，社会领域民间投资增长11.0%。预计随着一些惠企政策的陆续出台与落地实施，民间投资面临的外部环境会得到进一步优化，将对民间投资增长起到推动作用。

第五，出口总体趋弱。6月出口再度回升，在进口超预期的情况下，贸易顺差创年内单月新高，表明出口端仍延续强势表现。展望未来，全球PMI有见顶迹象，同时国内PMI新订单回落趋势渐渐产生，这些都意味着未来出口的大方向是趋弱的，但是一如我们年初的判断，出口会下行，但实际动力的走弱可能会比较缓和，不存在失速风险。

另一方面，碳达峰、碳中和背景下，煤炭消费将受到一定抑制。

一是预计全年全国基建新增发电装机容量1.8亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.4亿千瓦左右。预计年底全国发电装机容量23.7亿千瓦，同比增长7.7%左右;其中，煤电装机容量11亿千瓦、水电3.9亿千瓦、并网风电3.3亿千瓦、并网太阳能发电3.1亿千瓦、核电5441万千瓦、生物质发电3500万千瓦左右。非化石能源发电装机合计达到11.2亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至47.3%，比2020年底提高2.5个百分点左右，非化石能源发电装机规模及比重将有望首次超过煤电。

此外，从季节因素看，上半年由于水电出力不足，火电增势超过预期，从来拉动煤炭需求增长超预期。据悉，总体上今年来水预期不及常年，加之下半年将经历迎峰度夏、度冬高峰期，预计季节性因素对煤炭需求的支撑力度较大。

综上，下半年，煤炭需求的基本面动力或将有所减缓，不过季节因素有利于支撑需求，预计煤炭需求增长总体将呈放缓趋势。

(二)煤炭供应保障能力将不断增强

煤炭生产有望保持增长。后期，各地将在确保安全的前提下组织煤炭企业科学组织生产，稳定煤矿生产，重点产煤省区将带头落实煤炭增产增供责任，加快释放优质产能，大型煤炭企业将在确保安全的前提下按最大能力组织生产。有关部门将加快推进煤矿手续办理和产能核增进度，促进优质煤炭产能释放。不过，由于近期发生多起煤矿安全事故，各地将继续开展煤矿安全检查，部分地区煤矿将会停产减产，部分煤矿生产将受到制约。此外，极端天气、突发事件等不确定因素也可能影响部分地区煤炭生产。总体来看，随着煤炭优质产能加快释放，预计煤炭产量将保持增长，我国煤炭供应保障能力将不断增强。

煤炭铁路运量将保持增长。按照有关部门决策部署，煤炭运输结构调整将继续推进，铁路部门将在确保煤炭运输保障的基础上加大“公转铁”力度，做好运输保障和应急运输，深入挖掘煤炭外运通道运输潜力，增加铁路运力。后期面对旺盛的用煤需求，铁路部门将加强与煤炭生产和消费企业沟通对接，持续加大煤炭装车组织力度，加大晋陕蒙新等煤炭主产省区煤炭外运力度，优先装运电煤，增加电煤装车比例，重点保障存煤明显偏低的电厂，加强煤炭中长期合同兑现，确保煤炭产运需有效衔接，保障用煤旺季煤炭供应。综合来看，预计后期我国铁路煤炭运量将保持增长。

煤炭进口将有所增加。1-6月份，我国煤炭进口量同比继续下降。随着沿海地区用能用电企业开工率提升，预计沿海电厂煤耗水平将逐步提高，电煤需求量将保持增长。而清洁能源发电出力增加以及东部省区能源双控等因素将制约沿海地区煤炭需求增幅。为满足电厂和民生用煤需求，各方将采取多种措施努力增加煤炭进口，判断后期我国煤炭进口量将有所增加。

(三)判断后期煤炭供求关系略显偏紧，煤炭价格将高位运行。

依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计下半年我国制造业和基础设施建设将继续改善，但经济基本面对煤炭需求的拉动力度将有所放缓。同时，新能源发电出力增加将制约火电出力，不过季节性因素将支撑煤炭需求，预计煤炭需求增长将呈放缓趋势。供应方面，煤矿将在确保安全的前提下全力以赴增产保供，有关部门也将全力稳定煤矿生产，多措并举释放煤炭优质产能，提高煤炭供应保障能力，预计煤炭产量将保持增长态势，加上煤炭铁路运量增加，预计后期国内煤炭供应将总体稳定。在煤炭需求旺盛局面下，各方将多措并举增加煤炭进口，后期煤炭进口将有所增加。综合来看，后期支撑煤炭需求的基本面因素将有所减弱，煤炭需求有望保持增长，煤炭供应将稳中有增，局部地区部分时段煤炭供需将会偏紧，市场价格或将高位运行。