煤价已开始“筑顶”

供应回归高位。发改委消息，目前鄂尔多斯市38处前期因用地手续不全停产的露天煤矿已全部复产，预计8月初即可形成实际产量，达产后日可稳定增加产量20万吨。近日鄂尔多斯地区煤炭产量维持增长态势，8月1日，在产煤矿214座，产量191.4万吨，环比增加38.2万吨，2日，产量继续保持上涨态势，达到209万吨，环比增加17.6万吨，为6月以来高位。月初煤管票宽松，日产量将继续维持高位。

日耗高位增加，煤价支撑较强。气温方面，未来几天，大范围高温仍将持续。华南西部和北部、江南中西部、西南地区东部、江汉西部和南部、陕西关中等地有35℃以上高温天气。高温天气下，电厂日耗重回高位，2日，沿海八省终端耗煤接近220万吨。目前供给量虽有增加，电厂仍需增加采购来应对高日耗，但预计采购持续时间不会太长，煤价即使上涨，空间也较有限，当前供需形势仍是偏紧格局，煤价支撑较强。

● 中下旬，煤价高位回落风险较大。

下游采购继续压制。目前正是市场僵持博弈阶段，煤价走势取决于供应增量的持续性或日耗能否持续保持高位，甚至将再创新高。基于后市供应增加及日耗回落预期确定性较强，电厂继续压制采购节奏，维持低库存。

贸易商操作风险加大。增产保供政策不断推进，市场供需边际持续改善，后市操作风险也在不断增大。而一旦供应保持高位或需求不及预期，市场情绪将很快转向，有利润贸易商出货积极性也将提升，带动港口货源流动性增加。

中下旬日耗逐步回落，需求将减少。中下旬，随着增产和需求回落的共同影响，供需矛盾会进一步得到改善，目前现货基本处于筑顶阶段，中下旬煤价回落概率较大。

后市关注：疫情影响。一方面，受疫情影响，日耗或提前走弱。另一方面，目前个别矿煤矿停产或停止地销，下游用煤也将受到影响。(作者：李多)