动力煤，将先扬后抑?

短期来看，供应偏紧格局难以缓解，动力煤料偏强运行。而中期来看，保供效果将逐步显现，需求将逐渐得到满足，相应地，动力煤价格也将振荡走弱。

近月来，尽管国家相关部门多次关注动力煤价格，但其走势仍然强势。究其原因在于一方面供应端受安全、环保检查的扰动过于频繁，另一方面经济过热所带来的动力煤需求持续处于高位。多重因素影响，后市动力煤将何去何从呢?

动力煤需求骤增

随着三伏天的到来，各地高温频现，多市日内高温均已升至往年同期水平上沿，动力煤消费旺季如期而至。

从沿海八省代表电厂数据来看，动力煤日耗骤增至220万吨以上高位。即便去年我国“后疫情”复苏时代的7月已呈现出历年最高日耗水平，但今年经济过热使得当下的日耗同比去年同期仍高出20%以上。而电力用煤占比约70%，这也使得整个市场对动力煤的需求出现了极大幅度的提升。而随着日耗的增加，电厂库存累积愈发艰难，沿海八省电厂库存近期也出现了持续下滑，已大幅低于往年同期水平。受此影响，动力煤期现货价格持续维持高位。

进口量难补缺口

随着疫苗接种的推进，全球经济复苏逐步展开，全球化大宗商品需求和价格走高。我国动力煤需求量提高的同时，境外对动力煤的需求也同比出现大幅提高。国际市场上，动力煤供应仍偏紧俏，国际动力煤价格也随之上扬，近期国际动力煤价格折算下来，运输至我国几乎没有利润。

尽管我国现阶段已全力放开动力煤进口(除澳煤外)，但进口量仍难有起色。2021年6月，动力煤进口量环比稍有增长，但对于需求的巨幅增量来看，仍无法补足缺口。

我国动力煤进口方面，自2020年年底澳煤进口被禁止后，印尼煤成为最主要部分。但印尼煤自去年下半年开始，发运量便振荡下行，今年更是创出历史新低。虽然印尼发运至我国的比例努力保持在高位水平，但总发运至我国的量仍维持低位。

保供需多方共同努力

随着动力煤价格的上涨，国家发改委多次提出保供要求。且在7月要求低库存电厂一同努力解决动力煤紧缺难题。煤矿现阶段几乎都已在自身权限内按照最大生产能力进行生产，然而受限于频繁的安全、环保等检查，即便有增产的潜力，实际生产能力难以进一步提高。而进口煤炭利润倒挂、国际煤炭市场紧缺之际，进口动力煤也难以解决我国的需求缺口，动力煤紧缺短期内仍难以缓解。

8月用煤旺季来临之际，煤炭生产保供面临较大压力。此时需要国家更高层面的整体把控和协调，在合情合理的范围内，适当加强煤矿的煤炭生产能力，切实增加产量以缓解用煤之急。

短期来看，8月之前动力煤供应偏紧格局难以缓解。尽管现阶段价格已位于历史最高位，北方港口价格达到1000元/吨上方，但下跌驱动力仍难以看到，动力煤短期内料偏强运行。而中期来看，保供效果将逐步显现。在8月用煤旺季过后，国内动力煤供给料将逐步满足需求，届时供应紧缺局面将有所缓和，相应地，动力煤价格也将振荡走弱。