煤价强势上涨 但后续上行压力加大

五一节后，由于供需偏紧格局短期内难以得到改善，市场情绪高涨，煤价涨势势如破竹，5500K市场煤价大幅跳涨至近千元关口，市场经历数日几近失控的走势后，探究具体背后上涨的原因如下：

一、今年受全球疫情影响，各国都在采取货币量化宽松的政策，而在通胀升温和供需等因素共同带动下，国际煤价强势上行，并且我国由于疫情控制到位，制造业订单回流国内，工业用电需求表现强势，但电厂存煤处于相对低位，支撑煤价持续拉涨。

二、新刑法的修正案压制了煤企超产意愿，主产地煤矿严格按照核定产能生产， 并且今年是中国共产党成立100周年，也是实施“十四五”规划、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年，产区安全、环保检查形势空前严峻，供应增量空间有限。

三、动力煤期货价格高位拉涨，盘面数次触及涨停，并且在交易所发布调整期货保证金、涨停板幅度及交易手续费的通知后，市场看多情绪并未降温，郑煤走势并非完全基于信息炒作和资金运作，当前基本面思路为主。

四、进口煤补充作用减弱。发改委近期的声明表明中国与澳大利亚的一切煤炭贸易往来将处于无限期停滞状态，而东南亚地区由于疫情扩散，也导致印尼煤进口的不稳定性增加。并且BDI国际干散货运价指数刷新至近十年来历史高位，进口煤到岸优势进一步弱化。

但是，持续高位运行的煤价，显然不利于市场的健康发展，政策端多次召开会议改善供应紧张局面，并且长协保驾护航用煤企业平稳生产，多方助力市场回归稳定。从下述几方面来看，煤价在当前超高位的基础上，后续上行压力加大：

一、政策保供信号导向明确。5月11日，为避免市场参与者对价格走势形成误判，多家现货指数停报，而前期出台的各项保供措施，预期随着时间的推进会逐步落实，供需紧张的窘境有望逐步得到缓解。并且，12日国务院总理李克强主持召开国务院常会会议，要求有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，政策干预力度或升级加大。

二、供应逐步增量。近日来内蒙古鄂尔多斯地区有关部门两次召开会议，专题研究应对措施，市场甚至传言将放开煤管票管控。而陕西地区，陕煤集团为落实保供任务，兑现长协合同，宣布暂停地销煤的销售，集中铁路直达发运。并且大秦铁路春季集中修结束后，运量迅速回到满发水平，进港货源恢复性增加。

三、后续水电及清洁能源将逐步出力。未来一段时间，江南、华南西北部及四川盆地、贵州等地多降雨天气，中东部新一轮较强降雨和强对流天气来袭，最强降雨主要出现在长江沿江及以北地区。近期南方降水量明显增加，水电出力状况将进一步改善，替代效应逐步显现。

综合来看，虽然目前沿海煤市供需格局依旧呈现偏紧态势，但政策端对持续飙涨的煤价容忍度正在降低，政策风险压力加大，并且各项保供措施落地需要时间实现。近日由于国家高层会议上第四次提到大宗商品价格，市场避险心态升温，看多情绪也在冷静降温。预期随着政策保供下，主产地增产及清洁能源出力逐步实现，后续供求紧张关系会逐步得到缓解。