万亿级中国中化成立：旗下16家上市企业 有望冲击全球TOP40

据新华社报道，中国中化控股有限责任公司(简称“中国中化”)成立大会5月8日在京举行。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出重要批示，强调扎实做好重组整合、深化改革等工作，不断提升经营质量效益和综合竞争力。

万亿航母，加入战团

中国中化是由中国中化集团有限公司(简称“中化集团”)与中国化工集团有限公司(简称“中国化工”)联合重组而成。宁高宁任中国中化董事长、党组书记，李凡荣任中国中化董事、总经理、党组副书记。

新公司的成立不仅是我国化学工业发展史上具有里程碑意义的事件，为打造世界一流的综合性化工企业迈出关键一步，同样顺应了全球化工产业做大做强的趋势：中国中化资产将过万亿元、员工数达到22万，有望成为全球前40强企业。

过往5年，世界化工产业江湖风云诡谲，曾经谁也不服谁的几大巨头几乎同时放下了华山论剑一决高下的念头，纷纷走上了“合家欢”的MOE之路(注：Merge of equals，在国际商界泛指同等体量公司的合并)，超大体量的整合重组案例不断出现，彻底搅乱了化工产业的旧有格局。

现在，中国中化也将加入战团，并有望成为最有力的挑战者。

农化先行，开好头

早在3月31日，经国务院批准，中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司开始实施联合重组，新设由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责的新公司，中化集团和中国化工整体划入新公司，农化业务目前基本完成了重组，石化业务将是新公司业务整合的重点。

这意味着，世界《财富》500强2020年排名第109位、2019年营收达5863亿元的中化集团与排名第164位、2019年营收达4543.46亿的中国化工，将实现兄弟联手。中金公司预测，中化集团和中国化工合并后的新公司资产过万亿元、员工数达到22万，有望成为全球前40强企业，业务范畴涵盖化工、农业、能源、地产、金融等多个领域，至少拥有16家境内外上市公司。

相较国际化工巨头，“两化”虽体量巨大，却仍然只能算是追赶者，但已经有了些许绝顶高手所追求的“重剑无锋、大巧不工”的意味，从“并购之王”宁高宁掌舵，到农化领域先行合并试水，再到已经公开的新公司业务规划，依稀可以看到新航母的未来之路。

俗语云“万事开头难”，但“两化”合并，却“轻松”开了个好头。

3月31日，国务院官宣“两化”合并的同一天，先正达集团的子公司先正达股份公司发布了2020年年报，年报显示先正达股份公司2020年销售收入142.87亿美元，同比增长 5.19%。四大农化巨头中仅先正达股份公司和科迪华保持了正向增长，这意味着其母公司先正达集团甚至有望超“拜耳”夺取全球农化头把交椅。

梳理公开资料不难发现，体量庞大的“两化”合并，导火索与先锋军正是身处农化板块的先正达。

2017年6月，中国化工完成对瑞士农化巨头先正达股份的收购，收购总额高达504亿美元。作为分别在瑞士和美国上市的全球第一大植保公司、第三大种子公司，先正达在全球90多个国家和地区拥有2万多名员工。经营数据显示，2016年年底，先正达拥有总资产1334.2亿元，当年销售收入895.3亿元、净利润84亿元。此笔交易完成后，中国化工总资产增加了1.08倍至7846.26亿元，同期总负债增加了88%至4342.39亿元。

由于这一并购之后负债陡增，客观上加速了仍在酝酿中的“两化”重组。在此之前两家央企资产、业务庞杂，且双方合并动力不足，资产重组一度处于“拉锯”状态。这一背景之下，缓解债务压力，推动整合进程和上市融资成为大概率事件。

在先正达集团成立前，中化集团和中国化工已开始在内部推动一项名为SAS的联盟——Sinochem(中化集团)、ADAMA(安道麦)和Syngenta(先正达)三家共同推动在农化板块的合作与协同，成为先正达集团的雏形。

2020年1月，中化集团、中国化工两家央企旗下的4家上市公司中化化肥(00297.HK)、扬农化工(600486)、荃银高科(300087)、安道麦A(000553)均发布股权变动公告，中化集团和中国化工相继宣布将旗下农业资产注入新设立的先正达集团，合计总资产约2000亿元，这也意味着“两化”整合率先在农化板块拉开序幕。2020年6月，先正达集团宣布正式重组完成，标志着中国化工与中化集团的农化板块合并成功。

业内人士分析称，通过在农化领域优先进行合并，“两化”管理层可以充分积累整合经验，特别是涉及大量海外资产的整合重组经验，同时，也可以减少下一阶段两化整体合并过程中需要解决的问题。

作为“两化”合并的先锋，先正达已经在农化板块交出了亮眼的成绩单，为“新航母”的远航赢得了开门红。接下来的石化业务整合无疑更为复杂与繁琐，远非“任重道远”四字所能概述。所幸的是，操盘“两化” 合并以及未来管理运营的掌门人，是在并购整合领域早已证明了自己的宁高宁。

“并购之王”，科学至上

在中国中化成立仪式上，宁高宁指出，新公司将以推进化工产业升级高质量发展为新起点，继续秉承“科学至上”的理念，在所处领域不断创新创造，不断提高技术水平和产品质量，加大在高新技术上的长期持续投入，把规模市场优势迅速转化为技术产品优势。此外，中国中化将把新公司的成立作为创建国际化产业链和新的商业模式的实践，不仅推进协同整合，做好优势互补，还要真正建立稳定可控、整体创新和效率提升的国际化产业链，同时加强海外投资企业与中国市场和中国研发的融合;并将把新公司的成立作为两家企业整合发展的升级版，实现目标更高、标准更高、效率更高、管理更优，经营业绩更好，实现多种指标上的可持续发展。

业内人都知道，宁高宁是并购与整合资源的高手，早已被冠以“并购之王”的称号。据不完全统计，宁高宁自2004年加入中粮集团后，先后主导了50多起并购，先后涉及五谷道场、蒙牛等公司。2018年7月，宁高宁兼任中国化工董事长、党委书记，此举被外界认为是中国化工与中化集团合并的标志。

“虽然宁高宁担任两个集团的董事长后，两个集团逐渐思想统一，但是因为中国化工战线太长、板块较多，两家企业的管理、产业链条、企业文化的差异很大，对于重组也构成了一定的阻力。”中国企业研究院首席研究员李锦表示。

阻力不会因为一个关键人物就烟消云散，但宁高宁的管理能力与整合手段，无疑将极大助力“两化”整合的顺利展开，其中最关键的武器就是创新。

熟悉宁高宁的人都知道，“创新”一直是其最重要的管理理念之一，此次“两化”合并所透露出的公开信息中，创新的决心也无处不在。

“重组后新公司将继续深入贯彻创新驱动发展战略，以‘科学至上、知行合一’为理念，坚持全球化、市场化运营模式，致力于打造以生命科学和材料科学为引领，以基础化工为支撑，以环境科学为保障，科学技术驱动、可持续发展的世界一流综合化工企业”，这段国资委关于重组后新公司的战略目标表述，可以看到在管理、运营、业务等多方面合并整合后的创新之处。

对此中金公司认为，“两化”合并后业务涵盖众多领域，有助于提升其在相关领域的全球地位、行业影响力与号召力，同时凭借优秀的供应链辐射能力，有望对行业秩序、产业生态发挥再造作用。而金融市场专家董翔则表示，中化集团和中国化工一旦完成重组，将在化工业务和农业业务方面打通上下游产业链，实现垂直化布局，这有利于提高新集团整体的抗风险能力和全行业的创新能力。

除了农化板块的先正达，宁高宁以创新驱动“两化”整合重组的操作还没有过多地公之于众，但从这位国企经理人的管理理念与过往战绩来看，结合中国化工与中化集团的巨无霸体量和地位，再加上同根同源的“国”字出身以及趋同的企业文化，对于整合的前景即便最苛刻的分析师也很难看衰。

布局八大领域，全面突破

双剑合璧，准备干什么、怎么干?这是目前外界共同关心的问题。

目前，中国中化在全球超过150个国家和地区拥有生产基地和研发设施，以及完善的营销网络体系。完成重组后，中国中化还将拥有扬农化工、安道麦、安迪苏、中化国际、鲁西化工、昊华科技、埃肯、倍耐力、中国金茂等16家境内外上市公司。

重组完成后，中国中化业务范围覆盖生命科学、材料科学、基础化工、环境科学、橡胶轮胎、机械装备、城市运营、产业金融等八大领域，是全球规模最大的综合性化工企业，并在生命科学业务中的农化、动物营养和材料科学业务中的氟硅材料、工程塑料、橡胶助剂等细分领域具有领先优势。基础化工业务特色鲜明，构建了石油化工全产业链发展模式;环境科学业务聚焦工业环保，目前正在快速发展过程中;高端轮胎业务全球领先;塑料机械业务世界一流，并将促进上下游产业链的协同发展。

强强联合，然后做大做强，是化工行业大势所趋。国际化工龙头重组整合在过去几年愈演愈烈：

2017年陶氏与杜邦合并，2019年成为全球第三大化工公司;

2018年拜耳收购孟山都成立拜耳作物科学公司，2019财年成为全球最大农化企业;

2018年，林德集团和普莱克斯完成合并，成为全球最大的工业气体业务供应商

但“两化”整合，目标显然不会只是盯着肤浅的体量“全球第一”。长久以来，中国是全球最大化工市场，中国化工行业营收、资本开支位居全球第一，全球市场份额也在持续扩大。但“大市场、小企业”的格局却从未发生过根本性的变化。竞争力差、话语权小、产业链价值低成了中国化工企业无法自愈的顽疾。

2020年宁高宁就曾公开表示，在化工行业，精细化工产品大约有10万种，真正由中国公司自主研发的不到50%，“目前中化、中国化工加在一起，原创和高技术含量产品带来的销售 不到30%，需要逐步提高这个比例。”

与此同时，受环保政策的影响，近年来，中国化工企业的营收与利润呈现下降趋势。当前，对国内化工企业而言，淘汰落后产能，以整合和创新推动产业升级，已刻不容缓。

在这样的大背景下，“两化”的整合重组，既是应对全球化工产业整合发展趋势、提升中国化工企业全球竞争力、保障国家能源安全与农业安全的举措，又是通过化工龙头合并重组扩大营收与盈利规模，进一步加强基础研发、提高创新投入与创造产业链价值，进而带动中国化工产业的全面破局之举。

在5月8日的成立大会上，宁高宁表示，将把新公司的成立作为更深入改革的开始，按照国有企业改革发展的要求，根据新公司的经营实际以及世界一流企业经营管理的实践要求，实事求是，科学规划，稳妥推进，敢于担当，深入改革，优化企业经营的每一个环节，调动一切资源和每一位员工的积极性，达到建设世界一流化工企业的目标。在此前中化集团、中国化工此前联合召开的2021年工作会议上，宁高宁说：“我相信，再过十年，大家会说：‘两化’重组开启了未来新发展阶段。”