铁路检修在即 煤价仍有支撑

往年的三、四月份是传统的动力煤消费淡季，北方地区供暖期结束，南方地区气温也普遍转暖，部分电厂开始春季检修，动力煤市场进入消费淡季，煤价也在谷底运行。而今年，动力煤市场和价格走势，却是一反常态。节后，一方面，产地、港口市场活跃度提升，市场火热程度持续升温，高价成交不断出现;另一方面，电厂日耗持续高位，库存低于10天的电厂增多，补库仍在积极进行，招标不断释放;而坑口供应增量有限，短期供求紧张局面持续，带动煤价上涨。进入本周，为期25天的大秦线春季检修展开，货源调进将受影响，预计环渤海港口库存继续回落，港口煤价保持坚挺。

1.国内市场全面转好。

春节期间，港口煤价刚刚接近绿色区间，就随着复工复产的加快，电厂日耗恢复，开始大幅反弹，反映出经济形势趋好，卖方重新掌握市场主动的信心。今年国家将出台“十四五”新型基础设施建设规划，工业需求向好，国内经济运行持续向好。两会结束后，安全、环保政策从严，煤炭供给出现收缩。其中，内蒙古严控煤管票，在销售旺盛的情况下，库存出现快速下滑。陕西地区开展不合规煤矿检查，部分煤矿关停。供暖期即将结束，上游有相当部分供给量退出，煤矿普遍处于低库存。由于澳洲煤供应紧张，推动终端进口印尼煤需求增加;叠加即将到来的印尼斋月将导致供应收窄，在此预期下，外矿报价居高不下。

三月中下旬开始，随着复工的加快，电厂库存的积极消耗，叠加进口煤调进低于预期，促使国内煤市再度趋紧;煤价再次迎来上涨，后期煤管票及安全环保检查带来的限制，供应面还将有进一步收紧的可能。煤炭供给有所收紧，加之宏观经济持续向好;沿海六大电厂日耗水平高于去年同期28%，电煤库存及其可用天数出现减少，发电企业对动力煤的日常采购需求和补库逐渐展开，煤炭市场看好。

2.检修之前用户抢运。

春季本是煤炭传统需求淡季，但今年南方地区来水量同比减少，水电发力迟缓。在下游工业用电强势复苏的带动下，电厂日耗甚至高于去年入冬时节，显示了宏观经济持续向好的积极因素在发挥作用。

受供应收缩影响，港口库存小幅下降;优质煤种的紧缺，使得贸易商延续看涨情绪。与此同时，下游沿海电厂日耗不降反增，南方八省电厂日耗一度升至191万吨，存煤略有下滑;叠加大秦线检修临近，部分中小户对煤价接受度逐渐增加，成交较之前有所增多。产地供应收缩，叠加贸易商捂货惜售，发运数量下降，导致铁路发运明显减量，环渤海港口煤炭调入量减少;而下游需求有一定程度释放，部分电厂提前抢运，各港口调出量小幅提升，在装船高于调入的情况下，环渤海港口库存小幅下行。截止目前，我国环渤海港口合计存煤2542万吨，较一周前下降102万吨。进入大秦线春季检修期，这对于煤价是一个利好消息。长达25天的大秦线检修临近，电厂补库的积极性有所提高，港口煤价仍有支撑。在上游供给收缩，大秦线检修，叠加下游强势补库的共同影响下，煤市继续保持强势运行。

3.港口煤价涨幅收窄。

上周三开始，动力煤期货出现高位下跌，多家煤炭指数收窄出现收窄。此外，中电联建议，增加供给、稳定预期，加强市场监管，打击市场炒作，确保价格回归至合理区间。本周，煤炭贸易商挺价情绪有所缓和，市场报价未见大幅上升，涨幅明显收窄，各方看涨情绪略有缓，市场上涨节奏逐步放缓。

随着气温升高，煤炭自燃期临近，燃点偏低的蒙煤面临疏港压力，贸易商挺价的欲望减弱，开始加快出手。此外，印尼持续降雨对装船作业有影响，且询货需求积极，导致四月份货盘紧缺，市场报价居高不下。但国内煤价上涨明显，一旦北方港口煤炭到岸价高于进口煤，国内煤价格优势不再。

进入四月份，产地将新增部分煤管票，促使坑口煤管票紧张局面有所缓解。而部分电厂在四月份机组检修，将影响电厂耗煤数量，此消彼长，促使煤炭市场趋向平衡。受贸易商恐高心里，曹妃甸港部分发煤户抓紧出库，贸易商挺价的欲望减弱。预计港口煤价将很快滞涨企稳。但受国际经济回暖，国内经济强劲等因素影响，煤价不会大幅下跌。北方燃煤供暖季结束，煤炭消耗减少;但对煤市利好因素依然存在，保供政策逐步退出，叠加主产区安全检查趋严，坑口煤价将保持高位运行此时，下游电厂补库需求犹在，宏观经济带动社会用电量增长，港口煤价仍有支撑。