电煤日耗恢复 电厂库存回落

本周期(3/4-3/10)随着天气回暖，居民生活用电需求逐步回落，全国工业企业陆续恢复正常生产，工业用电需求表现强势，下游电厂日耗快速恢复，库存呈现消落趋势，部分电厂招标采购有所增多，电煤采购成交量基本恢复节前水平。

沿海电厂负荷率方面，截至3月5日，华南区域方面，广东和广西地区电厂负荷率为70%和50%，周环比分别上涨5个和8个百分点。华东区域方面，福建、江苏、浙江和山东地区电厂负荷率分别为60%、80%、65%和80%，周环比分别上涨10%、20%、25%和8%，上海地区电厂负荷率为70%，周环比基本持平。

本周沿海省份存煤可用天数均出现回落，据秦皇岛煤炭网监测数据显示，截至3月5日，华南区域电厂存煤可用天数维持20天水平，周环比降幅区间为2-4天。华东区域方面，福建地区电厂存煤可用天数为23天，周环比下降5天，江苏、浙江、山东和上海地区电厂存煤可用天数均不及20天，周环比降幅区间在4-11天不等。

目前，国内经济运行积极向好，建材、化工用煤也进入传统旺季，非电煤货盘开始大量释放，相对于电力企业的拉运积极性偏高。在取暖用电需求逐渐向淡季过度、市场煤价已经高于长协价格的情况下，多数电厂仍以长协兑现为主，市场煤采购意愿较低。据统计数据显示，内陆电厂电煤日耗明显高于往年同期，电厂库存偏低幅度达到20%，且目前内陆电厂仍在去库，部分电厂库存降至相对低位。沿海省份电厂日耗也迅速攀升至2019年同期水平，存煤可用天数出现不同幅度的下降，短期内处于被动去库状态。

据最新气象预报显示，未来一段时间，影响我国的冷空气势力弱，北方大部分地区气温持续回升，西北、东北地区等地将创今年来气温新高，京津冀及周边区域等地有轻至中度霾，其中部分时段有重度霾，江南、华南西北部及贵州东部等地多降雨天气。受气象条件影响，京津冀及周边地区钢铁、化工等高耗能行业用煤需求将受到限制，随着气温的进一步升高，取暖用电用煤需求也将持续回落。

总体来看，目前工业企业复工进程已经基本到位，现阶段工业用电需求继续增长的空间或将受限，电煤日耗增幅或逐渐收窄，进入三、四月份传统用煤淡季，下游补库周期长且节奏放缓。后期两会经济政策将有序落地，工业端主导的用电需求强劲，随着全国主力电厂库存的持续消落，4月大秦线春季集中修也初步确定，下游电厂的采购情绪将有所转变。