期现结合成LPG行业趋势

近年来，随着下游市场的快速发展，我国液化石油气（LPG）消费大幅增长。但在今年新冠肺炎疫情的影响下，LPG市场受到巨大冲击。下半年LPG价格将有怎样的表现？相关企业又该如何做好风险管理呢？9月15日，由大商所支持、上海东亚期货联手金联创共同举办的“液化气期现结合市场分析及实战经验研讨会”在沪举行，各方嘉宾分享了对LPG市场分析及企业参与衍生品避险的经验。

据记者了解，在目前LPG国际市场格局上，虽然中东和北美都在全球供应中占据重要位置，但在远东需求巨大的情况下，相关资源大量向远东汇集。尤其今年，随着全球疫情的扩散及北美季节性需求减少导致北美及欧洲需求大幅下降，远东地区的需求随着疫情好转而逐步恢复并呈现增长趋势。

“不过，今年二季度由于多国加入减产计划，全球LPG供应量下降。到了三季度，随着需求回升，疫情对供需的实际影响有所减弱。”金联创燃气运营部吴国栋说。与此同时，国内LPG市场一季度同样受到巨大冲击，因此价格大幅下跌。二季度国内疫情有效控制的情况下基本面逐步向好，但国内LPG市场对境外的依赖性仍然较强，因此市场全面恢复仍阻力重重，价格也几经反复，近期LPG价格甚至已创下近五年同期最低价。还要看到，我国LPG进口气用途更广，国产和进口价格替代不明显。LPG在我国本质上仅是炼厂生产出的副产品，下游供需很难向上反馈。因此境内相关企业的议价能力有限，承担了价格波动风险。

在此背景下，上海东亚期货研发中心能源化工部主管刘琛瑞建议，相关企业应该用好相应的期货、期权等衍生品工具对自身的生产经营做好风险管理。与会专家介绍，虽然我国LPG期货、期权上市还不到半年，但截至目前LPG期货日均成交量、持仓量分别为33.2万手、9.1万手，成交量跃居全球LPG衍生品市场首位。

面对价格波动，参与衍生品对冲风险已成为LPG行业趋势。刘琛瑞举例说，今年10月1日，某LPG加工企业预计1个月采购原料LPG，因为担心LPG价格上涨，企业在期货上买入套保，在价格上涨后卖出平仓，弥补了现货采购成本增加。不仅是期货，LPG企业同样可以选择期权工具避险。“以9月9日为例，当天PG2011期货合约价格为3550元/吨，某企业支付110元/吨的权利金，购买了11月以3550元/吨买入LPG的权利。”他表示，如果后期期货价格高于3550元/吨，则企业可以行使3550元/吨买入的权利，相当于锁定了买入价格。