煤价大幅上涨背后，我们是否有所担心?

煤价大涨!

连日来，北方港口动力煤价格出现持续性大幅跳涨，最新一期丰矿动力煤指导价格显示，港口5500大卡主流成交价格已经达到570元/吨左右!然而，为何今年9月上旬煤价一反往年低迷常态，上演“报复性”上涨局面?在煤价快速跳涨背后，我们是否应有所担心?

智库观点

今日智库认为，今年煤炭市场受疫情影响虽有一定的特殊性，但就目前而言，市场运行已基本步入正轨。同时，驱动煤价上涨的基本逻辑与政策张力正以相似的方式重回我们的视野，而这对于我们合乎正确理解当下市场、敏锐恰当判断后期走势则至关重要。

从近期市场整体运行来看，主产地在煤矿安全检查、煤管票及综合治理项目等多因素影响下，煤炭供应持续偏紧，产地煤价逐渐走强，但是下游电厂受高库存、水电、外送电对火电形成的需求压制下以及对长协煤的刚性采购，导致产地、港口市场分歧愈演愈烈，紧接着港口倒挂严重、大秦线一度脱轨，港口优质资源开始紧俏，贸易商心态逐渐转化，伴随着水泥建材行业需求的零星浮动以及8月份进口煤收紧信号的再度释放，下游终端提前补库的旺盛需求顷刻间被点燃了起来，在这一连锁反应下，港口、产地煤价迎来双双上涨!

由此不难发现，下游终端需求的延迟释放才是驱动此次煤价报复性上涨的核心要素，主产地煤炭供应的持续偏紧则是其根本诱因，而近期进口煤收紧信号则是加速下游需求释放的直接因素，这也正是今年市场不同于往年同期的一个关键区别。

今日智库发现，虽然本轮港口煤价出现持续性大幅跳涨，但相较往年平淡的9月市场而言，仍下跌了10—15元/吨。同时，当前日耗也远未能达到同期70万吨的水平!这也从侧面反映出，后续煤价上涨的顶部空间越来越窄!而面对这波突如其来的涨势，我们不禁担心，本轮煤价上涨的背后并不完全是源于当前需求的驱动，甚至更多可能，则是基于进口煤收紧恐慌性心态下对10月份冬储需求预期的提前透支!