港口煤价止跌在即 九月迎来供需双高

八月份，下游需求较弱，电厂纷纷压价采购，导致北方港口行情一路下行，月底市场出现企稳苗头。随着进口限制的影响逐渐加深，沿海电厂进口煤配额大幅减少，在大秦线秋检之前的九月上中旬，电厂将逐步开启补库，煤价将出现强势反弹。

1.八月煤价持续下跌。

夏季，全国多地气温回升，火电需求回归，多省电网用电负荷达到峰值，但受库存高位影响，大部分电厂并不急于大量拉煤，而是对北方港口长协煤炭保持刚性采购，电厂处去库存阶段，多数下游持观望态度，市场成交冷清，价格稳中偏弱。用煤旺季的八月份，煤价竟然是一路下跌。

八月份，尽管华东地区出梅，江浙沪等地高温闷热天气出现;但南方雨水较大，“西电东送”主通道长时间大负荷送电，总体送电规模达到历年来最大。有外购电支持，南方电厂电煤消耗缓慢，库存居高不下，造成电厂采购和补库欲望不强，影响了其派船拉运的积极性，也影响了市场活跃程度，造成煤价上涨乏力。此外，水泥、建材等耗能行业继续错峰生产，工业用电负荷不高，在很大程度上影响了电厂耗煤数量。值得注意的是，尽管进口煤被严控，但由于性价比优越，用户仍在增加煤炭进口，促使电厂库存高位、补充及时。尽管大秦线连续出现两次掉道事故，环渤海港口卸车量和库存减少，沿海煤炭市场依然没有出现紧张状况。

2.月底煤市逐渐趋稳。

内蒙地区，临近月底煤票依然相对紧张，煤价稳中有涨;陕北地区，销售较好，坑口煤价普遍有上涨;晋北地区，部分矿库存不高，价格相对较稳。环渤海港口低硫煤货源偏紧，期货升水，多数低硫煤被期货空头期现套保，等待交割，剩余可售货源报价偏高。全国多地高温天气持续，用电负荷走高，带动下游煤耗增加，不过较高库存下，电厂拉运积极性提升有限。下旬开始，秦皇岛港、黄骅港下锚船大幅增加，用户采购仍以长协为主，现货需求较弱。受铁路两次掉道事故影响，铁路发运量锐减，环渤海港口进港煤车减少，库存小幅回落，市场供大于求压力得到缓解。环渤海港口下锚船数量有所增加，表明下游消费企业的动力煤采购需求有所恢复。随着更多的用户派船抢运，优质市场煤将受到用户青睐，带动煤炭市场逐渐复苏，港口市场煤价格会止跌企稳。

虽然已到夏末，天气逐渐降温，电厂消耗回落。但利好消息依然存在，宏观向好预期仍在，社会用电量恢复正增长，09期货面临交割，要锁定部分市场量。而产地煤价上涨，叠加工业用电复苏，水泥、建材等行业即将复产，煤炭需求依然可期，电厂日耗下降不会太明显。虽然往年大秦线检修对煤市影响不大，不过今年坑口供应预期偏紧，进口煤受限制，叠加期货合约交割，工业企业赶工期，大秦线秋季集中修很可能带来一定影响，终端用户可能在九月初展开阶段性拉运补库，助推市场趋向活跃。

3.九月上旬或迎来上涨。

八月份，煤价跌跌停停持续了一个月，5500大卡市场动力煤交易价格累计下跌了22元/吨。目前，“迎峰度夏”接近尾声，各地区用电负荷仍较高，但水电持续满发。随着下游电厂库存得到积极消耗，加之水电枯水期到来，在大秦线秋检之前，电厂将逐步开启补库。新一轮拉运将在九月份展开，预计港口市场煤价格将出现上涨。

八月份，沿海电厂一直消极采购，积极消耗，造成自身库存不断减少。此外，产地煤价持续走强，而下游需求较弱，煤价倒挂之下，贸易商发运积极性下降。一旦需求恢复，拉煤船舶增加，优质现货或将再次出现拉不到货的现象。进口煤方面，进口煤配额不断减少，进口限制的实际影响逐渐显现。目前，华南地区已有多个港口全年进口额度基本用完或者已经用尽，有额度的电厂通关时间在40-45天不等。华东地区港口严禁异地报关，额度使用情况略好于华南地区，但也存在个别港口用尽额度的情况。

进入九月份，尽管电厂高日耗将有所消退，但“金九银十”工业用电处于回升通道，水泥、建材等行业恢复生产，促使下游消费企业、贸易企业对北方港口动力煤的采购热情升温。在稳增长、扩内需等一系列政策措施推动下，各地基建、房地产市场将逐步复苏，钢铁、水泥市场需求将加快释放，后期钢铁、水泥产量将有上升空间，钢铁、建材等行业耗煤量将出现增长。