港口煤价有望止跌企稳

七月份，港口煤价呈现先涨后跌的走势。进入八月份，受需求疲软、电厂库存高位影响，沿海电厂都在积极消耗自身库存，减少了派船数量，港口市场煤价格出现持续下跌。笔者分析，此轮煤价跌幅有限，下行持续时间不会太长。预计煤价将跌至本周，会出现企稳止跌。

1.下游处于去库阶段。

电厂之前经过了积极存煤，库存普遍达到高位。数据显示，全国重点电厂存煤8590万吨，沿海六大电厂存煤可用天数也在20天以上。北方主要港口动力煤库存继续增加，截止目前，环渤海运煤港口合计存煤2507万吨，处于中高位水平，但比去年同期略低一些。

本月上旬，电厂库存爆满，处于消耗库存阶段，不急于大量拉煤。此外，部分船舶在沿线港口避风，造成环渤海港口到港拉煤船舶出现大幅减少。目前，秦皇岛港、黄骅港下锚船分别只有10多艘，其余港口下锚船为个位数字。需求低迷之下，环渤海港口煤炭发运以长协煤为主，下游在“买涨不买跌”情绪作用下，有延后派船的情况。需求旺季支撑，环渤海港口市场不会出现暴跌。

八月上旬，下游电厂都在全力消耗前期接卸的煤炭，对北方港口煤炭的采购和拉运有心无力，环渤海港口煤炭交易平淡将延续，促使煤价回落。但随着建筑施工的恢复，民用电的提升，电厂日耗快速增加，将带动煤炭需求转好。此外，尽管港口煤价下跌已经传导至产地，产地煤价也出现小幅回落，但支撑产地煤价的利好因素依然存在，在增量有限的情况下，产地煤价下跌空间有限。

2.市场有望转好。

大集团新一期价格措施出台，下游以市场观望为主，贸易活跃度偏低。港口方面，虽然部分贸易商报价按指数小幅下浮，但用户少量询货压价更低，交割数量不多。月初，电厂释放一部分招标需求，中标价格略低于目前市场价格。从目前市场行情分析，新增需求尚未完全释放，尚未对当前的市场起到止跌甚至推涨的作用。预计港口煤价将跌至550-555元/吨，才会止跌企稳。

已经处于中伏，全国多地出现30摄氏度以上高温天气，南方地区雨季过后，民用电负荷提高，继续带动下游耗煤增加。但由于当前电厂库存高位，市场补库需求难以释放，加之部分地区水电发力充足，也对火电耗煤上行形成制约。从八月上旬市场情况来看，下游用户库存稳定，而北方港口到港船舶数量却在继续减少，显示了需求的低迷。目前，属于电厂去库、刚性拉运的阶段，但在进口限制严格以及电厂日耗略有提升的大背景下，电厂去库力度不会太大，去库存时间也不会太长，预计煤炭市场的转折点在中旬。

进口煤方面，进口煤到岸价与国内煤炭已经拉开230元/吨，但存在的问题，受通关额度和周期影响，进口煤不会出现大幅增量。七月份，我国进口煤炭2610万吨，预计八月份我国进口煤仍会保持在2500万吨左右，不会出现大幅增加。这就为国内煤炭市场提供了闪转腾挪的空间，在很大程度上支持国内煤炭市场的转好。

3.煤价将企稳止跌。

根据神华的长协价格，在煤炭需求不旺的情况下，市场煤价格跌破月度长协之后，得到一定支撑。近日，中小电厂询货增多，并着手开始市场煤采购，但由于拉运数量偏少，不足以促使煤价止跌。一旦需求好转，煤价很可能会止跌企稳。

在华南航线稳步出货过程中，伴随长江汛情缓和，华东货盘释放节奏加快，将直接影响下一步市场走向。其中，浙江、江苏电网负荷创新高，提振了市场信心，海运费已于上周率先反弹。夏季旺季期间，下游终端加大内贸煤的采购，市场能够迅速转好。前期受台风“黑格比”影响，在沿线避风的船舶陆续北上拉煤，市场商谈氛围将逐渐好转。华南地区部分存煤下降较快的电厂拉运积极性将有所恢复，部分进口煤配额消耗殆尽的电厂将目光转向国内北方港口市场煤。派船数量出现增加，预计陆续到达环渤海港口拉运煤炭。受到港拉煤船舶增多，询货用户增加影响，预计煤价跌幅收窄，并将在本周止跌企稳。

随着雨季结束，以及工地恢复建设和施工，建材、水泥等行业将在一定程度上增加煤炭需求。由于煤价持续倒挂，部分贸易商减少了发运，一旦需求恢复，到港拉煤船舶增多，贸易商出现惜售，可能再次出现低硫优质煤炭供不应求的现象，引发煤价新一轮上涨。