供需格局改善，光伏玻璃龙头企业表现强劲

近期，光伏玻璃价格大幅上涨，从今年3月底至今，玻璃的价格就上涨了30％左右，达到了18元/平米，而玻璃期货上涨更是超过40％，7月22日创出了上市以来的新高，达到1745元/吨。

个股方面，光伏玻璃龙头福莱特玻璃3月31日起至今的累计涨幅接近2．3倍，7月29日创出12．38港元股价历史新高，较前一波历史高点高出了60％多。

同为光伏玻璃龙头的信义光能3月底起的累计涨幅也有1．2倍，近期创出的8．88港元历史新高同样较前高点高出28％。

近日，信义光能发布2020年中期业绩公告。

截至2020年6月30日止，信义光能实现收益46．23亿港元，同比增长15．7％；公司权益持有人应占溢利14．06亿港元，同比增长47．6％；每股盈利17．39港仙，拟派每股中期股息8．5港仙。

2020年上半年，集团的收益主要来自两个核心业务分部，即销售及制造太阳能玻璃及太阳能发电场业务。尽管COVID－19爆发带来不明朗因素及挑战，但该两核心业务于该期间内继续维持收益增长。

其中，光伏玻璃业务收入同比增长19．3％至34．9亿元，是上半年收入增长最主要的贡献；光伏发电场业务收入同比增长7．5％至11亿元；EPC业务规模持续缩减，同比下降29％至0．3亿元。上半年综合毛利同比上升39．2％至21．9亿元，毛利率上升至47．3％，同比提升近8个百分点，达到2017年以来最高水平，毛利率提升主要来自于光伏玻璃业务的毛利率提升。

上半年，信义光能净利润亦创新高，同比上升47．6％至14．1亿元。净利率达到30．4％，同比亦提升近6．6个百分点，净利提升主要来因为上述光伏玻璃业务利润率的提升以及财务成本的下降。上半年每股基本盈利为17．39港仙，拟派中期股息每股8．5港仙。

尽管光伏玻璃此前经历连续降价，但是龙头厂商成本下降还是保证了利润水平。

公开数据显示，2020年4－5月，光伏玻璃价格在一个月内经历了三次下调，3．2mm玻璃价格下调幅度达17％，好在二季度因浮法玻璃下游需求较弱，纯碱价格下降较为明显，5月纯碱价格已经较年初下滑20％；同时天然气价格方面，2月开始发改委下发文件要求在6月30日前降低非居民用气成本，因此光伏玻璃龙头的毛利率具有有一定保障。

据业内专业人士测算，信义、福莱特的光伏玻璃毛利率基本维持在30％以上，而且5月中旬之后2．0mm玻璃的涨价也带来了一定利润增厚。

现阶段而言，由于国内外需求同步复苏，光伏玻璃供需已然趋紧。受国内新增光伏项目陆续启动，以及海外市场逐步恢复带动，在新产能投放进度整体延迟的情况下，7月以来光伏玻璃供需格局持续趋紧。

业内预估，目前供需紧张的格局有望延续至2021年，按照目前国内供给与全球需求复苏情况来看，光伏玻璃行业或将在2020年四季度面临近15％的供需缺口，有望推动光伏玻璃价格进一步上调。

展望2021年，虽然有不少新增产能集中投产，但是考虑到新产线从点火到稳定出货一般需经历3－4个月的爬坡期，实际产能增量料将打折扣。

业内表示，在众多玻璃龙头企业股价频创新高背后，不仅是玻璃的整体供需格局在改善，并且上游原材料成本降低还在提升企业利润，板块行情目前仍在继续。