二季度经济增速大概率转正 五大指标显示复苏加快

用电量、挖掘机销量等实物量指标，通常被认为是观察经济景气度的窗口。

6月以来，不仅制造业PMI环比上升0.3个百分点，并连续4个月位于扩张区间，包括工业用电量、粗钢产量、挖掘机销量、铁路货运量、快递业务量等一系列先行指标和高频数据也持续向好，显示供需两旺。

7月16日，国家统计局即将发布上半年宏观经济数据，不少机构均看好中国经济走势，预计6月工业增加值同比增速将进一步回升，投资和消费复苏进一步提速，二季度GDP增幅大概率转正。

发电量快速回升，工业增加值或超预期

作为重要的工业品投入，用电量同比增速与工业增加值增速的同步性较高。

全国发电量继5月增速明显回升后，6月正以更快速度增长。6月上旬全国全口径发电量同比增长约9.1%，高于去年同期发电量增速，也高于5月4.3%的增速。

尽管6月全月发电量数据尚未公布，但从五大发电集团日耗煤量的同比增速来看，6月上、中、下旬分别为11.3%、8%、8.3%，全月同比增速9.1%，可间接反映6月整体发电量增速并不低。

浙商证券首席经济学家李超撰文分析，发电量超预期是6月份中国经济进一步向好的体现，并且预示6月份工业增加值超预期的可能性较大。

财信研究院副院长伍超明此前接受第一财经采访时表示，在4月份工业增加值增速由负转正，5月份进一步提高至4.4%后，6月份生产端环比改善趋势将得以延续，且历史数据表明，季末生产端赶工意愿较强，工业增加值增速将出现较大幅度提升，预计上半年工业增加值同比约增长-0.8%。

中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军对第一财经分析，二季度3个月的PMI均在荣枯线以上，显示经济正在加速恢复。随着疫情后工业生产加快，预计6月工业增加值同比增长回升至4.5%左右。

用电量反映当下经济发展状态，报装容量则能反映未来一段时间内的发展趋势。5月，国家电网申请新增容量同比增速转正，达到10.2%，其中大工业申请新增容量同比增长10.7%。

中电联预计，今年全年全社会用电量将达7.38万亿至7.45万亿千瓦时，增长2%至3%。非化石能源发电新增装机成为新增发电装机主体，电力结构绿色低碳化特征明显。

不仅发电量快速回升，粗钢产量也持续创新高。

粗钢是指全国钢铁行业可以向社会提供的最终钢材加工原料，它与工业、基础设施建设、房地产等息息相关。

中国钢铁工业协会最新数据显示，6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2142.30万吨、钢材2075.77万吨。平均日产粗钢214.23万吨，较去年同期上升7.7万吨，增幅为3.73%，创下近十年新高。

业内分析，粗钢产量飙升的原因为库存持续下降，基础设施项目需求强劲，房地产市场富有弹性，以及常态化疫情防控之下带来的市场信心的恢复。

挖掘机销量大增支撑投资增速

尤其值得关注的是，6月挖掘机销量同比大增近63%，这被认为是中国经济复苏的另一大迹象。

因为与基建投资和房地产息息相关，挖掘机产销量一直被认为是工程机械行业的风向标和经济的晴雨表。

3月以来，挖掘机销售保持良好势头，以挖掘机为代表的工程机械行业维持高景气度。这一轮销量暴涨，既有疫情导致的市场订单延迟的原因，更是基建投资加速落地、预期高涨带来的设备需求增长，也有环保排放升级背景之下更新换代的因素。

根据中国工程机械工业协会的行业统计数据，在纳入统计的25家主机制造企业中，6月共计销售各类挖掘机械产品2.46万台，同比涨幅为62.9%;1~6月累计销售各类挖掘机械产品17.04万台，同比涨幅为24.2%。

业内预计，全年挖掘机销量有望接近30万台，全年销量增速有望超过25%。

国金证券研究称，专项债资金为挖掘机市场提供重要支撑，专项债3.75万亿元落地，比去年增加1.6万亿元。同时，专项债资金用于重大项目资本金比例有所放宽，由去年的20%提升至今年的25%，带动专项债规模与基建融资撬动效应齐升。而且今年专项债投向基建比例显著上升，2019年新增地方专项债规模2.15万亿元，投向基建的比例仅为25%;而2020年一季度发行的1.1万亿元地方专项债中，投向基建的比例高达85%。

今年1~5月全国固定资产投资同比增速-6.3%，5月当月投资增速也继续回升至3.9%，其中制造业、地产和基建三大类投资增速均有改善。海通证券陈兴团队表示，地产销售持续上行支撑地产企业回款，预计6月地产投资累计增速将由负转正，同时新增地方专项债等积极财政政策发力将支撑基建投资增速保持高位，挖掘机产销量高增也印证了基建需求的旺盛，预计6月固定资产投资累计增速继续回升至-3.1%。

需求端加快改善

此外，铁路货运量保持高位，既能反映经济运行现状，也是经济企稳回升的一项重要指标。

上半年，国家铁路累计发送货物16.9亿吨，同比增长3.6%，完成货运收入1877亿元，同比下降4.2%。

其中，6月份，国家铁路货物发送量完成30489万吨，同比增加2223万吨、增长7.9%，日均完成1016万吨，创今年以来每月日均货物发送量新高。

国铁集团货运部负责人介绍，铁路货运量持续保持高位运行和不断增长，反映了我国经济社会发展秩序加快恢复、稳中向好的态势。

值得一提的是，供给端恢复速度一直快于需求端改善的情况，可能也在逐步发生变化。

佐证之一便是，上半年快递业务量已接近去年同期平均水平。

随着实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重越来越大，快递业务量成为观察消费市场冷暖的重要指标。

国家邮政局发布的《2020年6月中国快递发展指数报告》显示，6月份中国快递发展指数为364.2，同比提高75.1%，增幅明显。

上半年，快递业务量平均增速达22.5%，接近去年平均水平。一季度，快递行业迅速复工复产，仅用一个月即实现业务量收增速由负转正。二季度，行业增速明显加快，5、6月份保持在40%左右。二季度日均快件处理量高达2.4亿件，与去年同期最高日处理量基本持平。

国家邮政局发展研究中心副主任胡凯表示，快递业务量增速迅速反弹，一是得益于行业实现快速复工复产、复工达产，行业全面复苏;二是得益于消费市场加速向线上转移，电商的蓬勃发展成为快递业务量增长的主要来源;三是得益于三四线城市及农村等下沉市场增量较快，在消费者享受到低价网购服务的同时，也令快递市场获得新的规模扩张。

5月全国社会消费品零售总额增速降幅已收窄至-2.8%，其中必需消费涨多跌少，可选消费普遍回升，特别是汽车零售增速回升转正，加上地产销售的持续回升或带动建筑装潢、家具类消费继续改善，陈兴预计，6月社会消费品零售总额同比增速由负转正至3.0%。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛预计，随着整体经济活动逐步恢复常态，二季度实际GDP同比增速有望转正(0.6%)。