天然气行业“看得懂” 资产盈利模式“清晰且可持续”

如何在天然气行业“看得懂”资产盈利模式“清晰且可持续”？实现天然气的“安全消费”并不简单，需要有着锐利的目光去观测天然气行业。

沃施股份(300483)谋求双主营的重大资产重组仍在推进之中。

近日，沃施股份发布《支付现金及发行股份并募集配套资金购买资产预案》(修订稿)及相关反馈意见通知书。

据《修订稿》披露，本次重组公司拟采用发行股份与支付现金相结合的方式购买中海沃邦48.88%的股权，进而控制中海沃邦50.36%的股权。本次重组包括支付：1、支付现金购买中海沃邦27.20%股权;2、发行股份并募集配套资金购买中海沃邦21.68%的股权。

本次交易后，上市公司主营业务将增加天然气的勘探、开采与销售，届时将形成天然气、园林用品双主营的业务格局。

截至目前，支付现金购买中海沃邦27.20%股权(对应作价12.24亿元)，已经过公司2018年相关股东大会审议通过并完成股权过户。

4月20日，沃施股份董事长兼总经理吴海林在接受证券时报记者采访时表示，彼时曾接触不少行业标的，最终选择中海沃邦作为本次重组标的，源于其所在的天然气行业“看得懂”、受到政策扶持，同时标的资产盈利模式“清晰且可持续”，有助于增强上市公司持续盈利能力。

“同时，我们对根植多年的园艺相关业务仍然看好，不会放弃。从城市建设、发展角度看，随着我国对于生态文明建设的重视，政府对于绿化面积投入比重在递增，未来园艺的业态发展有望稳步增长。”吴海林向记者指出。

为避免单一产业风险

据沃施股份介绍，本次重组亦是为抓住当前天然气行业的市场机遇，同时避免公司产业单一所带来的行业风险，相对于煤炭、石油而言，天然气是一种优质、高效、清洁的能源，加快天然气产业发展，提高天然气在一次能源消费中的比重，已成为我国能源消费结构优化的重要目标。国家陆续出台《天然气发展“十三五”规划》、《加快推进天然气利用的意见》等文件，支持鼓励我国天然气行业的发展。

据国家统计局数据，2015年，我国煤炭消费量占据能源消费总量的64%，石油消费量占据能源消费总量的18%，天然气消费量仅占据能源消费总量的6%。与目前全球天然气消费比例平均24%的水平存在明显差距。

2017年6月23日，国家发改委出台《加快推进天然气利用的意见》：要求逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，到2020年，天然气在一次能源消费结构中的占比力争达到10%左右，地下储气库形成有效工作气量148亿立方米。到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右，地下储气库形成有效工作气量350亿立方米以上。

本次重组标的资产，中海沃邦从事天然气勘探、开采、生产、销售业务。中海沃邦作为中油煤石楼西区块的合作方，能够依托中油煤、中国石油的市场、技术、人才资源，实现在合作区块内天然气勘探、开采的快速发展。截至2017年12月31日，公司与中油煤合作的石楼西区块经国土资源部备案的天然气地质储量1276亿方、技术可采储量610亿方、经济可采储量443亿方。

在吴海林看来，中海沃邦主要下游是几家大型国有合作企业，其资产盈利模式“简单、清晰且可持续”。中油煤与中海沃邦签订的《合作合同》的期限为30年，对合同执行的可持续性提供了契约保证。双方在合作开发过程中建立了长期稳定的合作关系并约定了协商机制，执行也不存在重大不确定性。

仍看好园艺相关业务发展

从盈利角度来看，中海沃邦2016年、2017年净利润分别为1.13亿元、3.1亿元。并且，交易对方山西汇景、山西瑞隆、博睿天晟承诺：中海沃邦2017年、2018年、2019年、2020年实现经审计合并报表扣除非经常性损益后的净利润分别不低于30,960万元、36,220万元、45,450万元、55,560万元。

“本次收购将加速推进公司向天然气开采业领域的战略布局，明显增厚上市公司的业绩，减少公司单一业务格局的风险。”吴海林表示。

谈及原有园艺相关主业，吴海林认为，作为一家多年从事园艺用品的研发、生产和销售为主，兼顾园艺设计、工程施工和绿化养护等业务的综合服务提供商，本次重组未导致公司主营的根本性变化，公司将始终坚持园艺相关业务发展。从而在重组完成后形成天然气、园林用品双主营的业务格局。

《修订稿》显示，在园艺业务方面，2016年、2017年公司主营业务收入分别为3.21亿元、3.85亿元，取得了20%的增长。但受制于大宗商品原材料价格上调，营业成本上升，同时因受国际汇率波动等影响，致使公司盈利水平有所下降。

公司管理层表示，依旧看好园艺相关业务的发展。从国外园艺市场发展的经验看，随着经济的发展，城市高收入人群增多，消费能力不断增强，高档公寓、别墅的增加都将为家庭园艺的发展带来空间。我国改革开放以来，经济持续高位增长，随着收入水平的提高，越来越多的人在自家阳台和花园进行花卉的种植养护及对自家花园的设计装饰，以期改善生活空间，提高生活质量。因为，未来园艺业务业绩也有望稳步增长。

不过，本次重组并非没有风险，公司坦诚，我国天然气价格处于市场化改革期，天然气管道运输价格和配气价格的变化将影响到中海沃邦天然气的销售价格，从而对中海沃邦营业收入带来影响，因此存在天然气价格市场化改革等风险。