CPI涨幅会继续下滑吗?进一步回落可能性非常大

重回“2时代”!

今天，5月份的居民消费价格指数(CPI)公布了。这一数据连续4个月放缓，涨幅从1月份的5.4%降到5月份的2.4%，创下来了2019年3月以来新低，也是8个月之后重回“2时代”。

从下面的图表中，感受下这个降幅——

CPI为什么能连续高位回落，甚至创新低?涨幅下降意味着物价涨幅低，是不是越低越好?接下来，CPI会不会继续下降?

谁是涨幅回落最大推手?

“二师兄”依然是主要影响因素

这次CPI涨幅回落，食品价格下降是最重要的因素，没有之一。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，食品价格下降3.5%，降幅扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.78个百分点，是带动CPI下降的最主要因素。

具体来看，虽然跌得不是最多的，但对CPI影响最大的，还是猪肉。5月，猪肉价格同比上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点。

此外，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨4.4%—19.4%，涨幅都有所回落。

鲜果、鸡蛋和鲜菜价格分别下降19.3%、14.5%和8.5%，降幅不仅回落，而且有所扩大。

非食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，对CPI影响相对较小。

为啥食品价格下跌明显?

光大银行金融市场部分析师周茂华认为， 5月猪肉消费淡季，生猪供给增加，供需进一步改善。由于天气转暖，果蔬供给增加，果蔬价格较上月进一步放缓。

中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员郭丽岩认为，疫情对主要农副食品生产、运输、销售产生的冲击性影响已基本褪去，市场有效供应量明显增加，市场流通秩序良好，大多数食品价格都在稳定回落。

CPI涨幅下降意味着什么?

购买力增强是好事，不过也要注意

CPI涨幅回落，意味着短时间内，花同样的钱可以买到更多的产品或服务，消费者购买能力增强，是好事一桩。

不过，也要注意一些问题。

通常，CPI涨幅过低，意味着社会需求不畅，也会与经济疲软相伴，在一定程度上反映经济发展缺乏动力，消费潜力有待激发。

虽然目前CPI并不存在涨幅过低的情况，但是，提振内需，激发消费潜力，也该是当前发展经济的重要着力点。

从另一个角度看，CPI涨幅下降也为货币政策打开了空间。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，从物价走势看，已经没有通胀压力。特别是核心CPI处于1.1%的较低水平，PPI持续下探，这为货币政策提供了较大的调控空间。

唐建伟认为，货币政策调控应以促进实体经济发展为目标，物价处于低位不会成为制约因素。

接下来CPI涨幅会继续下滑吗?

进一步回落可能性非常大

对于接下来尤其是下半年的CPI走势?不少专家表示，还会继续回落。

郭丽岩表示，展望全年，CPI将持续运行在合理平稳区间，受翘尾因素较快收窄的影响，下半年涨幅比上半年将有明显下降，全年呈现“前高后低”。

周茂华分析，全年物价整体呈放缓走势，最核心的原因是生猪供给仍处于改善通道，这将进一步带动猪肉价格温和回落。从核心物价(扣除价格波动大的食品、能源)看，整体保持平稳。

如果CPI涨幅继续回落，会到“1时代”甚至更低吗?

唐建伟表示，预计下半年CPI涨幅将显著低于上半年，不排除部分月份降到2%以内。全年CPI同比平均也将维持在3%以内，不会超过政府制定的3.5%的年度目标。

周茂华预计，下半年CPI或降至“1”时代，一方面，猪肉价格供给仍在改善轨道，猪肉价格仍有下调空间，另一方面，这段时间基数大幅抬升。

不过，周茂华提醒，还需要关注天气变化和秋季海外会否爆发二次疫情，这两个因素其对物价的影响。