欧佩克日减产百万桶，能否撬动原油市场僵局

欧佩克宣布以百万桶/日的价格削减新的供应。正常情况下，即使每天增加或减少100万桶石油，也能转化为两位数的价格变化，但如今，供应和需求双方谈论数百万桶石油的话题只是在例行的调侃中。

上周，欧佩克+宣布，沙特、阿联酋和科威特之间的石油产量将额外削减逾1百万桶/日，这将导致沙特阿拉伯6月份的石油产量降至7.5百万桶/日，较4月份的最高水平下降近5百万桶/日。较低的石油出口加上历史上较低的价格，给沙特造成了巨大的财政压力，导致了“严厉”的紧缩措施，如将增值税提高两倍，并减少可能会制约未来经济增长的政府福利措施。沙特阿拉伯意识到中酸性原油的供应将更加紧张，因此增加了6月份的原油外包服务提供商数量，这与市场预期相反，这迫使买家争相购买现货，炼油商重新审视其经济状况（或许会导致低产量）。

挪威提高了对250千桶/日的贡献率，美国/加拿大的主要石油公司也加入进来，宣布了近10%的减产，美国能源部预计美国石油产量到年底将下降2-3百万桶/日。约翰纳什将自豪地见证另一个博弈论的进展，理性的球员走向一个新的平衡，双方妥协，接受较少的每一个想要，但更高的回报，如果双方都做每一个想要的。

那么，原油价格对欧佩克（OPEC++）的这些削减有何反应？集体打哈欠。无论供应量减少多少，需求破坏仍领先一步，环境影响评估（EIA）宣布，预计2020年将出现800万桶/日的萎缩。这让人不禁怀疑，削减供应是否真的是看涨的指标，还是它们揭示了供应商认为病毒需求破坏将继续下去的糟糕程度。

在需求方面，放松封锁肯定有助于石油需求，但同样的政府行动可能导致感染率上升，这可能再次导致更严格的封锁措施。上周末，这种担忧成为现实，韩国出现34起新病例（4月9日以来最高），中国需求最旺盛的地区出现17起新病例（4月28日以来最高）。马来西亚和科威特延长了封锁。石油和疫情间的战斗将在很大程度上持续数月，直到确定疫苗或治愈方法。然而，谨慎的乐观情绪正反映在未来和实际价格之间的差异较低的市场，以及超级康坦戈肿瘤的萎缩。然而，即使是缩小的肿瘤在合适的条件下也很容易复活，而在石油市场，这意味着供需必须重新平衡。

长期来看，当病毒将成为历史的一页，当需求恢复时（尽管更多的是L型），石油供应可能难以赶上。尽管眼下石油供应紧张的幽灵听起来很有趣，但从历史上看，这一复杂局面一直容易出现周期性反应。首先，油井不能像光按钮那样打开。重新启动一口井的成本可能很高，钻探商的融资选择非常有限。此外，RystadEnergy认为，自20世纪50年代以来，石油项目制裁活动最低，为2019年水平的33%。今天麻烦缠身的石油市场可能是新一轮价格周期的开始。石油工业必须认识到，耐心和合作都是美德，而应对价格飙升的机会主义可能再次导致价格暴跌。