原油价格下跌传导至煤炭市场

进入3月份以来，全球疫情升级，全球经济运行遭遇巨大挑战;原油价格震荡下跌，带动国际大宗商品市场价格全线下跌，与之同属于化石原料，又互为替代的煤炭市场运行亦受波及。目前，国际煤炭价格进入下跌通道，国内煤炭市场在供需宽松的背景下，价格下跌压力凸显。

国际原油价格下行传导至煤炭市场

3月6日，OPEC与以俄罗斯为代表的非欧佩克产油国未能就继续延长原油减产达成协议，谈判破裂后沙特率先发动原油价格战，各产油国纷纷增产降价抢占市场，国际原油价格出现断崖式下跌。截至3月26日收盘，WTI原油跌破30美元/桶，报22.60美元/桶，降至2002年以来新低;布伦特原油报26.34美元/桶，创2003年以来新低。

在国际疫情升级之际，原油需求大幅萎缩，产油国却打开了产量阀门，无疑将加剧原油市场的供需失衡。作为基础能源类产品，国际原油价格大幅下跌，不仅带动国际大宗商品市场价格全线下跌，还会从供给和需求的角度深刻影响经济运行。而与经济运行情况密切相关的煤炭市场亦受波及。

今年以来，国际煤炭价格三大指标——澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价格、欧洲ARA三港动力煤现货价格、南非理查德港动力煤现货价格整体下行。截至2月28日，澳大利亚纽卡斯尔港动力 煤价格指数为66.77元/吨，环比降1.44美元/吨，降幅为2.11%;欧洲ARA三港动力煤价格指数为45.88美元/吨，环比降3.36美元/吨，降幅为6.82%;南非理查德港动力煤价格指数为76.21美元/吨，环比降5.78美元/吨，降幅为7.05%。3月23日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为66.55美元/吨，相比2月28日再降0.22美元/吨;欧洲ARA三港市场动力煤价格指数为45.75美元/吨，相比2月28日再降0.13美元/吨;南非理查德港动力煤价格指数为53.63美元/吨，相比2月28日再降22.58美元/吨。

“煤炭和原油同属于化石原料，两者又互为替代品。业内机构测算，经相关性分析和回归分析后发现，煤炭价格与原油价格具有正相关性。理论上，当原油价格每上涨1%，煤炭价格将上涨0.3%，下跌亦如此。”卓创资讯高级分析师张敏接受本报记者采访时表示，近期原油价格的下行已传导至煤炭市场。

国内煤炭价格止涨回跌

回归国内煤炭市场，自3月份开始，煤炭价格止涨回跌。

2月份，受新冠肺炎疫情蔓延的影响，煤矿普遍延迟开工，煤炭供需出现短期偏紧态势，带动产地和港口动力煤价格上涨。数据显示，产地方面，陕西榆林地区6000大卡动力煤主流坑口价475元/吨，累计上涨70~100元/吨不等;内蒙古鄂尔多斯5500大卡动力煤主流坑口价370元/吨，累计涨幅50~70元/吨不等;山西大同南郊5500大卡动力煤车板含税价450元/吨，上涨20~30元/吨不等。港口方面，秦皇岛5500大卡动力煤累计上涨7元/吨，账后平仓含税570元/吨。

但进入3月后，动力煤价格触顶回落。截至3月23日，陕西榆林地区6000大卡动力煤主流坑口价降至415元/吨，累计降60元/吨;内蒙古鄂尔多斯5500大卡动力煤主流坑口价320~325元/吨，累计降40元/吨左右。秦皇岛港5500大卡动力煤价格则累计降约30元/吨至545元/吨。

“进入3月份后，产地及港口煤价的下跌幅度已远远超过2月份煤价的涨幅。”张敏表示，三方面因素带动国内动力煤价格整体下行。

其一，煤炭和原油互为替代，国际原油价格大跌，煤炭市场随之受到冲击。

其二，随着国内煤矿复工复产速度加快，煤炭产能开工率大幅度提升，前期煤炭供应紧张的局面得到了有效缓解。

其三，3月下旬下游工业企业陆续复工复产，但工业用电量仍未恢复至往年水平，电厂日耗上升空间有限，下游采购步伐持续放缓。3月1日至26日，沿海六大电厂日均耗煤量52.47万吨，与去年同期相比回落13.57万吨;库存位于1750万吨以上，可用天数超过30天。需求不足压制下游采购的积极性，煤价承压下行。

煤炭行业基本面仍然向好

后期来看，煤炭市场面临着更加复杂的局面。从国际视角看，当前全球疫情升级，全球经济运行面临巨大挑战，叠加原油价格乱局尚未终结，股市震荡，世界经济正面临遭遇金融危机的风险，煤炭市场运行外围危机加大。

从国内来看，随着疫情防控措施的推进，全国大部分地区疫情得到有效控制，煤矿复工复产率已恢复至往年水平，煤炭供应较为充足。但下游主要经济区域尚未完全复工，目前又由于海外疫情扩散，主要城市输入病例逐渐上升，多地防控措施再升级，使得工商业企业复工达产能力大打折扣。加之随着天气转暖，传统用煤淡季即将到来，民用电负荷也将有所回落，煤炭消费需求难以提振。整体来看，煤炭供需格局将持续宽松，后期煤炭价格继续下行压力凸显。

“煤炭行业是基础能源行业，受宏观经济影响较大，此次疫情对煤炭行业的短期冲击较大。但从中期角度来看，随着疫情逐渐得到控制，宏观调控的主要精力将从控制疫情转变为稳增长、稳预期，货币及财政政策也趋于积极。随着疫情减退，需求将逐步释放，制造业低库存叠加稳增长政策的对冲，财政及货币政策发力，有望出现一波政策性利好，这也将有利于煤炭行业基本面的提升。”中国银河证券研究院煤炭行业分析师潘玮表示，中长期来看，煤炭行业的基本面仍然向好。