原油大跌地炼利润猛增？ 业内：高价原料还没用完，成品油批发价已跌15%

　　3月24日，布伦特原油期货结算价报27.15美元/桶，相比3月6日“OPEC+”谈判破裂时下挫40%。原油价格暴跌，国内地炼企业日子会好过吗？

　　理论上，国际油价下跌有利于炼油成本下降，也就是说企业利润会走高。但实际情况真的是这样吗？

　　《每日经济新闻》记者在采访中获悉，一方面，出于运输时间等原因，目前山东地炼企业还未享受到低油价的利好；另一方面，近期成品油批发端价格也在持续下跌，炼油利润还在承压。

　　这到底是怎么回事？ 

　　低价原油还在路上 

　　国际原油价格下跌，地炼企业炼油成本降低，理论上炼油利润向好。但目前，实际情况并非如此。

　　一位山东地炼成品油销售人士对《每日经济新闻》记者表示：“（国际油价下跌）对炼厂来说是好事情，原油便宜了，炼化成本就降低了，本来做1吨的资金现在可以做2吨。”

　　不过，由于山东地炼企业还在消化前期购进的高成本原油，目前实际炼油利润并不乐观。

　　卓创资讯分析师杨霞对《每日经济新闻》记者表示，炼厂订购的低价国际原油运到山东至少要1个多月。目前地炼企业加工的基本上还是前期所购的高价原油。“低油价红利在4月以后可能才会逐渐显现出来。”杨霞说。

　　熟悉山东地炼的油品行业人士林宇（化名）也表示，很多地炼企业加工的原油还是去年12月、今年1月份到港那批货。此前受疫情影响，2、3月份地炼的开工率较低，市场消耗比较慢。

　　成品油批发价持续走低 

　　在等待低价原油的同时，成品油批发价格走低也令地炼企业的利润承压。

　　隆众资讯数据显示，批发端来看，3月24日山东地炼汽油基准价为4854元/吨，较3月1日下降了889元/吨，降幅为15.5%。柴油基准价为5229元/吨，较3月1日下降了496元/吨，降幅为8.7%。

　　卓创资讯统计数据显示，山东地炼3月24日汽油批发均价（挂牌价）在5010元/吨，较3月1日的5914元/吨下降了15.3%；柴油批发均价（挂牌价）为5266元/吨，较3月1日的5797元/吨下降了9.2%。

　　中宇资讯分析师许磊对《每日经济新闻》记者表示，由于地炼原料库存仍是此前锁价40~50美元/桶上方的原料，因此高成本的原油加上低成品油价让有的炼厂亏损严重。

　　不只是山东，全国成品油批发价格均呈下滑态势。

　　国家发改委价格监测中心信息显示，3月份卓创成品油批发价格指数已连续三周下滑。

　　卓创对全国70个地市成品油市场价格监测最新数据显示，3月第3周（3月16日~3月20日）全国成品油批发价格指数为78.05点（以2010年1月第1周为基期，基点为100点），环比下跌6.42点。其中，汽油批发价格指数为75.45点，环比下跌6.73点；柴油批发价格指数为79.71点，环比下跌6.23点。

　　多重原因冲击成品油市场 

　　对于批发端价格下跌的原因，杨霞表示，春节后企业延迟复工、交通物流方面的管控措施，使得地炼企业前期就已积攒部分成品油库存。此后又面临原油价格大跌，对成品油市场形成情绪上的打击，中间商对后市原油价格依然看空，整体对购买成品油持观望态度，使得成品油批发端价格承压。

　　“近两周来，成品油批发市场价格比较混乱。”林宇说，一个多星期之前，有东北的地炼企业以4650元/吨的低价给客户报价，对成品油进行了预售，而当时山东地炼企业基本都还是以高于5200元/吨的价格出售现货。

　　东北地区的低价预售也对山东地炼形成压力。“当时觉得东北那边降得太多了，市场现货价格不一定要降这么狠，结果只是一周多的时间，山东地炼就降到差不多的程度。”林宇说。

　　批发价格下降，下游贸易商纷纷补仓。一位油品贸易商对《每日经济新闻》记者表示，在批发价开始下降时就一直补仓。“我们觉得价格已经很低的时候，其实还没有到底部，所以大家也在陆陆续续补仓。”

　　持续补仓使得贸易商库存不断上升。上述贸易商表示，有些贸易商前段时间库存已经补到中高位了，但下游需求不是特别乐观，所以补货的节奏也在放慢。

　　“前期很多贸易商分担了地炼企业的库存压力，但最终还是要把成品油用掉，现在下游的消耗能力没有原来那么强了，贸易商也不能因为低价就一直拿货，害怕有爆仓的风险。”他说。

　　隆众资讯3月19日发布的数据显示，当周社会库存较上周回落1.62%，整体维持三至六成的水平。该数据调研样本为国内102家社会批发企业的商业油库。

　　原油价格整体暴跌，批发价较月初明显下滑，但近期也可见部分地炼企业调高批发价。

　　从多个机构监测的数据可以发现，3月20日、24日、25日，国内多家地炼企业成品油批发挂牌价小幅上调，幅度大多在每吨20元到110元。

　　这是为何？ 

　　杨霞表示，国际油价走势、需求、交易情绪等都是影响国内成品油批发价格的因素，近期上调价格与国际油价反弹相关。3月19日国际油价出现上涨，这个利好因素立马被企业抓住放大，于是国内炼油企业跟着上调了价格。

　　上述贸易商也表示，在国际油价整体走跌时，炼厂调高成品油批发价实际上也是对此前已下单的贸易商的保护。他指出，对老客户而言，挂牌价上调并不意味着成交价上调，还是有优惠。不过即便地炼企业开出大单优惠，现阶段贸易商也会考虑自己的承受能力。

　　杨霞强调，批发价受到国际油价波动影响，但还是要看需求端。

　　据金联创数据监测，日前，国营企业成品油计划出口量相继流出，整体来看，4月份出口总量在529万吨，同比去年下滑0.6个百分点。

　　成品油需求有望改善 

　　批发价承压，未能阻挡地炼企业复工步伐加快。

　　隆众资讯统计显示，3月上旬玉皇盛世、滨阳燃化、清沂山、鑫岳化工、联盟石化陆续开工恢复生产，中旬又有胜星化工、昌邑石化、神驰石化开工，仅3月20日左右就有正和石化、华星石化、万达天弘、万通石化计划开工，预计到3月下旬，山东地炼常减压开工率将从2月中旬最低点的33%骤增至55%以上。

　　隆众资讯指出，短期内的开工率拉高，成品油产量也会急剧攀升，预计3月下旬山东地炼汽柴油产量将至少比月初增加三分之一以上，供应面压力将凸显。

　　林宇表示，地炼企业在加快生产，同时也在加快进口原油的步伐。“现在他们想趁原油价格便宜多买一点。前提是一要有钱，二要消化原油库存，要有地方放。”

　　上述地炼企业成品油销售人士对记者分析，原油价格不可能一直保持低位运行，现在只要原料满仓，后期涨价期间就可利润充盈。

　　在许磊看来，在此前原油暴跌的影响下，地炼全面降低销售价格去库存，从而置换高库存原油也是在另一方面加快原油进口的步伐。对原油期货进行点价或是锁价操作，降低原料成本从而抵消成品油销售利润下降的亏损。

　　上述贸易商也认为，加快生产、尽快用上低价国际原油，能够让目前原油成本压力在未来几个月里释放，拉低一段时间内地炼企业炼油的综合成本。“尽管目前用高价油炼油是亏损的，但是用上低价油后将在后续对这部分的成本形成补偿。”

　　供应端面临压力，但在业内看来，二季度需求将不断提升，有助于成品油行情的改善。杨霞指出，随着二季度国内经济社会活动的恢复，复工复产进度的加快，成品油需求将出现提升，叠加低价油到港成本红利显现，二季度地炼企业炼油利润将出现好转。