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超日太阳或将通过增发形式吸收保利协鑫部分资产

来源:江南娱乐-意甲尤文图斯亚
时间:2024-08-16 22:49:15
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超日太阳或将通过增发形式吸收保利协鑫部分资产保利协鑫有三部分资产:光伏材料(硅片和多晶硅)、电力、海外光伏电站业务。10月28日,《第一财经日报》记者独家获悉,正在重组的*ST超日

保利协鑫有三部分资产:光伏材料(硅片和多晶硅)、电力、海外光伏电站业务。 10月28日,《第一财经日报》记者独家获悉,正在重组的*ST超日(002506.SZ,下称“超日”)有可能会以增发的形式,吸收香港上市公司保利协鑫(3800.HK)的硅片资产。与这部分资产一同纳入到超日公司的,还可能包括来自协鑫集团大本营徐州的铸锭产品。不过,目前该方案还在处于讨论阶段,本周保利协鑫、协鑫集团(保利协鑫相关公司)、超日等多方都会展开进一步研究。目前,保利协鑫并未对这一可能性作出评价。 多部分资产或纳入超日 在28家国内外主要光伏上市公司中,保利协鑫现在的市值名列第二,仅次于汉能薄膜发电(0566.HK),以该公司昨日的2.59港元收盘计算,保利协鑫总市值为401.17亿港元。 这家全球最大的太阳能企业麾下,涵盖了硅片和多晶硅等两大业务。超日公司此前主要承接多晶硅、硅片等产品,再加工为电池及组件。如果获得了保利协鑫的相应资产,上下游一体化格局也就一目了然。 据《第一财经日报》掌握的最新消息,保利协鑫或将把所持有的70%硅片资产纳入到超日公司中,而徐州的铸锭资产也会被一并纳入。硅片是保利协鑫的核心业务,今年上半年的营收为100亿港元,占该公司总营收170亿港元的58.8%。 而超日与保利协鑫等正在商议的方案之一是:超日将通过增发的形式来获取这部分资产。由于超日缺乏资金,因此其可能把自己的一部分股权换给保利协鑫。 “当然,目前其实也有其他方案在讨论,此方案实现的可能性是存在的。”一位知情人士对本报记者说道。至于超日会拿出多少股权、保利协鑫的这些资产将怎样换入超日,现在都还没有敲定。 资产腾挪 获得更高估值 一位信托行业的新能源分析师对本报记者说道,假设保利协鑫的这部分资产价值是100亿元,那么它的部分资产注入到超日后,或享受溢价;随后,各方会超日的相应股价,再拟定一个增发方案。“溢价越多,保利协鑫获得的超日股权也就更多。但对超日来说,被换走更多股份数后,可能会摊薄它的业绩。 保利协鑫的实际控制方为Asia Pacific Energy Fund Limited,它的受托人为朱共山及其子朱钰峰,占保利协鑫股份的32%;其他大股东有中国投资有限责任公司、PAG Holdings Limited以及JP摩根等,朱共山为协鑫集团的董事长。10月23日,当债权人被说服,同意协鑫集团重组超日后,未来协鑫集团下属的江苏协鑫将负责其生产经营、提供部分偿债资金。 多位分析师也认为,假设“协鑫系”完成了硅片资产的转移,可看做是光伏行业资本腾挪的一个范例。一方面,保利协鑫将可能会获得每年来自硅片业务的投资收益;而且,协鑫集团之所以愿意收购超日,无疑是因在A股市场上,硅片等资产可获得比H股市场上的更高估值。 截止昨日收盘时,同样有硅片业务的隆基股份(601012.SH)股价市盈率就有46.7元倍,京运通(601908.SH)的市盈率也达到了56.43倍。“就好比,有些在美已上市的公司,以往曾因各种原因被大幅抛售,其估值也偏低,因此就想回到A股上市。”前述信托业分析师说道。 硅片可能被注入? 一位接近保利协鑫的人士也表示,目前各方都还在研究如何实现对超日的净利润承诺。由于超日已连续3年亏损,这次江苏协鑫率领8家财务投资者进入超日后,不仅要在今年年底前让该公司实现净资产转正、经审计的净利润和扣非后净利润为正值,还要满足2015年、2016年超日太阳净利润不低于6亿元、8亿元的承诺。注入硅片资产是其中一种方式,不排除有别的选择。 保利协鑫有三部分资产:光伏材料(硅片和多晶硅)、电力、海外光伏电站业务。2014年上半年,三大业务的收益各为11.35亿港元、2.08亿港元和-7000万港元。电力业务虽然是保利协鑫的主要业务之一,但是盈利上不如光伏材料。 虽然保利协鑫没有将硅片的盈利单独列在财务报表上,但多位行业人士也说,这部分业务所带来的利润是该公司的核心利润之一。另外,硅片产品的发展势头也不错。2010年,当保利协鑫收购了高佳太阳能70%左右的股权后,硅片销量节节攀升。2012年、2013年,硅片分别为5.6G瓦、9.3G瓦,其战略是,逐步退出低效率的普通多晶硅片产能,引入鑫单晶、鑫多晶等可以作出更高效电池的产品线。虽然新的硅片生产成本可能比原有的普通硅片增加5%,带来的销售溢价则高达5%~20%。 同时,保利协鑫也在拓展海外硅片客户,争取海外的占比,从今年上半年的23%提升至28%。将这部分较有业绩保障的业务放入超日之中,或更加稳妥一些。 “但是,协鑫方面也要考虑保利协鑫(香港)股东的感受,各方需推出一个合理的方案,不让香港股东受损。”前述接近保利协鑫的人士说道。
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