供需关系决定价格 铁矿石议价权将向中国倾斜

10月份，力拓与日照港集团签署现货贸易首单人民币业务，并与山西高义钢铁有限公司代表签署销售协议。根据协议，力拓将向高义钢铁提供10000吨SP10中品位铁矿石(铁含量59%)。这是力拓和中国钢铁企业签署的首份以人民币计价的供应合同。

淡水河谷已于2017年开始采用人民币结算，至此，全球三家最大的铁矿石供应商中，有两家开始采用人民币结算。必和必拓近期也表示，支持多种铁矿石价格指数良性竞争、混合定价。从三大矿山表态做法和行业形势看，铁矿石的议价权已经开始向中国倾斜。

定价权缺失 产业链利润向上游倾斜

中国是全球最大的铁矿石消费国和进口国，但由于上游铁矿石供给高度集中，而中国钢铁行业较为分散，工业化和城镇化高速发展拉动钢材需求逐年上升，导致钢铁行业一直缺乏与消费地位相匹配的影响力，多年来铁矿石卖方市场牢不可破。

目前，中国钢厂进口铁矿石半数以上是长协矿。长协矿的定价从2010年开始使用指数定价，定价依据为普氏指数，普氏是以小样本决定大部分供货商的价格定制，定价机制具有不合理性。

由于钢铁企业缺乏定价权，铁矿石价格并不反映自身的供需关系，而是跟随钢材价格变化，钢铁行业往往增收不增利，一直都处于产业链利润分配的最底端。

铁矿石进口进入递减周期

作为铁矿石消费大国，从2010年开始，中国进口铁矿石一路上移，但这种趋势在2018年出现扭转。海关总署数据显示，2018年，中国进口10.64亿吨铁矿石，同比下降了1.0%;2019年铁矿石进口量延续下降趋势，1-10月，进口铁矿石8.77亿吨，同比下降1.6%。

中国工业化和城镇化正在进入中后期，经济发展方式和增长动力都在转换，单位GDP钢材消费强度明显下降，钢材消费总量进入峰值弧顶阶段，中长期总体趋于下降，钢材消费量下降必然带来原料需求量的下滑。

同时，作为铁矿石的替代资源，废钢资源总量逐渐增长。根据中国废钢铁应用协会发布的数据，2018年全国废钢资源总产生量在2.2亿吨左右，同比增加2000万吨。其中，钢企自产废钢4000万吨，占资源总量的18%;从社会采购废钢1.8亿吨，占资源总量的82%。预计2019年中国废钢总量将为2.5亿吨，同比增加3000多万吨，其中社会采购废钢量将在2.0亿吨左右。到2030年，社会钢铁积蓄量将达到130亿吨~135亿吨，每年社会废钢资源产生量将达到3.2亿吨~3.5亿吨。

一方面是未来钢材总需求可能出现缓慢下行，对生产原料需求将缓慢减少，一方面废钢供给量将逐年增加，对铁矿石形成替代，钢铁行业对铁矿石的需求随之减少，全球铁矿石市场正逐步向买方市场过渡，迎合中国钢铁企业需要的人民币计价模式是必然趋势。

国际矿商采取行动稳住买家订单

全球市场上，中国是铁矿石的最大买家，国内需求上升过程中，铁矿石价格上涨;如果需求下降，对全球铁矿石需求和价格的影响力也会较大。

铁矿石进口虽然进入递减周期，但中国仍是全球铁矿石进口最大国。2018年，中国进口铁矿石中自澳大利亚和巴西的到港量分别占其铁矿石发货量的79.1%和55.2%。两国都是出口导向型经济，铁矿石出口量如果大幅减少，可能影响到本已疲软的经济增长。

从2017年起，巴西最大矿企淡水河谷与中国钢企开始了常态化的人民币结算，今年，该公司已多次访问中国合作企业。此次力拓公司与中国企业签署的人民币计价合同，虽然量小，对贸易模式影响不大，但可能是未来发展的趋势。

近期，中国钢铁工业协会党委书记何文波呼吁建立铁矿石供需双方认可的、能够满足上下游共同利益的的良性合作关系。对此，几大国际矿商积极回应，必和必拓表示，支持多种铁矿石价格指数良性竞争、混合定价;FMG也表示，支持准确反映铁矿石供求关系、能为行业提供确定性的定价机制。

中国铁矿石期货定价影响力逐渐上升

在国际市场和大宗商品领域，期货价格已成为国际贸易定价的重要参考。中国铁矿石期货合约于2013年10月在大连商品交易所上市，但由于国际矿山和投资者不能参与交易，铁矿石期货的影响局限在国内。

2018年5月，中国铁矿石期货正式引入境外交易者，实现国际化。至今年10月底，已有170多个境外客户开户，分布在新加坡、香港、澳大利亚、英国等15个国家和地区。其中110多个境外客户参与交易，其成交持仓稳步提升，市场结构持续优化。

铁矿石期货自上市以来，每年成交量大概有2亿-3亿手。今年1-10月份，日均成交和日均持仓分别为127.76万手和96.24万手。

铁矿石期货功能发挥方面，随着市场规模变大，价格形成机制更为合理，更能反映全球现货市场的供需和价格水平，铁矿石境内外价格相关性不断提升，有利于现货市场参照期货价格进行定价和结算。

铁矿石议价权最终将向中国倾斜

供需关系是决定价格的最基本因素，铁矿石定价权一边倒的不平衡格局不会长期持续。

目前，行业环境正在发生变化，企业间无序竞争状况逐步改善，废钢资源供应量不断增加，铁矿石期货国际影响力上升。在多方面因素共同影响下，国际矿商会意识到铁矿石最终的定价权还是要平衡用户利益，铁矿石议价权将向中国倾斜。

不过，中国钢铁企业仍相对分散，面对高集中度的国际铁矿石供应商，议价能力尚单薄，铁矿石议价权的最终平衡还有待时日。