中来股份的资本游戏：救场骑士已远走 实控人却套现超5亿

9月17日，中来股份（股票代码300393．SZ）发布公告称，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政拟向嘉兴聚力协议转让其持有的中来股份合计1795．57万股，价值2．19亿元。

本次协议转让后，林建伟、张育政仍然合计持有公司1．91亿股，占公司总股本比例为53．13％，占公司扣除回购专用证券账户股数后公司股份总额的比例为53．59％，依然为中来股份的控股股东、实际控制人。

中来股份在神秘金主离场，公司营收下降的情况下，实控人仍然一如既往的进行减持套现。这种行为对比中来股份董事长林建伟宣称的中来要在光伏领域做一个深耕者的宣言，着实让人费解。

市值折半、股本抵押过半的中来股份，神操作背后下隐藏的故事情节很多。中来的未来，何时才会来？

套现成瘾且成风

减持套现在股市中并不少见，但将套现变成高管层的一股风潮，却不多见。中来股份的套现成瘾，成为了光伏上市企业的一股“清流”。

随着中国光伏产业在2017年达到阶段性发展高峰，光伏上市公司也迎来了股市上的高潮。从2018年初开始，中来股份的高管们在股价平稳位便开始了减持，到2018年中，中来高管及股东密集减持达40余次，套现金额涉及2亿元。

当531光伏新政重创光伏行业之时，中来股份也遭遇了股价大跌。于是，在高管集体套现的同时，中来股份又发起了员工买股救市的倡议。共有34名员工在2018年7月增持股票29万股，平均成交价在21元左右，按照目前中来股价来算，均处于大幅亏损状态。

然而，令人费解的是，中来股份披露的2019年员工持股计划显示，中来股份员工持股计划的股份来源为回购专用账户回购的股份，参与对象包括3名监事，受让价格仅为1元／股，远远低于2018年当时回购股份的价格16．11元／股至19．50元／股。

中来股份的资本迷之操作，终是迎来了深交所的关注函。其在回复深交所关注函中解释称公司的薪酬在业内竞争力偏弱，人才成本急剧增加，这些操作是为高管在股市“谋求”福利。

步入2019年，中来股份实控人等依然没有停下套现的脚步，且愈演愈烈。今年以来，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政总计套现已经超过了5亿元！

中来的未来何来？

在实控人和高管持续减持套现之外，中来面临着更为现实的考验。

今年6月10日，中来股份发布公告，公司与华君实业签署了《战略合作框架协议之终止协议书》，公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政与华君实业签订《股份转让终止协议》。中来股份与华君实业的“爱情”，未满半年便以分手告终（详见华夏能源网报道）。

根据之前的协议，中来股份实际控制人林建伟、张育政拟向华君实业协议转让其持有的中来股份合计1760万股，占公司总股本的7．30％，此次标的股份转让价格为15．07元／股。现在看来，这两次减持的股份相差无几，两位实控人套现的步伐和决心坚定。

实际上，华夏能源网查阅中来股份2018年年报发现，两位实控人林建伟、张育政合计持有的1．422亿股股份中，已有1．39亿股处于质押状态。在高比例的股权质押背后，似乎显示着公司资金危机挺严重。

此外，2018年报显示，中来股份营业收入为26．92亿元，同比下降16．99％；净利润1．26亿元，同比下降51．37％。这也是为何中来股份急需寻找“金主”的原因。2019年上半年，中来营业收入11．58亿元，同比下降4．40％，净利润1．13亿元，同比大涨70．16％。

在还算亮眼的成绩之外，是中来在借款上的不断累积大增。相关数据显示，从2016年到2019年上半年，其短期借款分别为1．57亿元、4．53亿元、7．59亿元、9．59亿元；长期借款分别为6．18亿元、9．17亿元、8．47亿元、8．47亿元；截止到上半年，借款合计18．06亿元。

如此之多的借款，使得中来股份面临巨大财务压力，同时也让其现金流为负的2亿元以上。如此充满危机的财务压力之下，能否通过减持套现来完成自我救赎，还是一个未知数。

深谙资本之道的林建伟曾表示，“虽然在过去几年，我们经历了一些挫折，但我们仍将继续在几大业务板块深耕，做大做强。作为上市公司，我们会充分利用资本市场的力量，为我们的战略服务”。

热衷于减持套现这一资本游戏的中来股份，“充分利用资本市场的力量”有点用偏用虚了。要想在光伏竞争下半场做大做强，中来或许更需要的，还是在产业制造和技术创新上做的更实！