央行降准释放长期资金约9000亿元

央行官网消息，央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位。此次降准释放长期资金约9000亿元。其中，全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

据国信证券统计，本世纪以来央行曾分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月、2018年4月和2019年1月全面降准。历史经验显示，A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半。

普遍降准与定向降准相结合

为什么财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司没有被列入全面降准范围？对此，央行有关负责人表示，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。

值得注意的是，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，央行决定，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

中国银行国际金融研究所研究员范若滢告诉《每日经济新闻》记者。“此次是全面降准与定向降准相结合，既充分显示了央行呵护实体经济平稳运行的意图，也体现了结构性货币政策对民营、小微企业的支持力度。”

在范若滢看来，此次降准主要是从以下几方面考虑的：当前我国经济面临较大下行压力，“稳增长”的重要性愈发凸显；全球央行货币政策陆续重启宽松，为我国货币政策提供了更大空间；虽然通胀有上行压力，但主要受猪肉价格上涨影响，属于短期因素，且核心CPI并不高，不对货币政策造成明显制约。

交行金研中心首席金融分析师鄂永健指出，实体经济融资成本、特别是小微企业融资成本仍有待进一步降低，定向降准仍意在精准滴灌。此外，9月美联储可能还会降息，央行预先通过降准释放流动性，可能是为了给下一步调降MLF利率提供条件。

稳健货币政策取向没变

如此规模的降准，是否意味着货币政策取向发生了调整？对此，范若滢认为，整体上看，稳健的货币政策基调并没有改变。9月资金缺口较大，降准一定程度上起到了对冲作用，符合我国经济运行“稳增长”的需要。

央行有关负责人指出，此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。

央行有关负责人表示，此次降准会降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经济发展。

民生银行首席研究员温彬分析，预计在9月20日LPR一年期报价利率会下降5个BP至4.2%。鄂永健认为，按照央行的说法，此次降准将释放长期资金约9000亿元，这将明显增加金融机构长期可用资金，改善金融机构流动性。在贷款利率并轨、贷款定价市场化程度提高的情况下，预计此次降准将比以往更为迅速和有效地传导到实体经济。

那么，未来还有降准、降息空间吗？对此，温彬认为，在全球央行重启货币宽松的背景下，结合我国当前宏观经济运行、通胀水平和企业经营情况，政策利率有下调的空间和必要。