一家500亿的光伏上市公司母公司突然崩盘是怎么回事？为何爆发危机？

近日，一家光伏上市公司的母公司“摊上大事了”。

7月17日，精功集团有限公司（以下简称＂精功集团＂）宣布，截至7月16日，公司及合并范围内子公司未能偿还到期债务合计高达21．1亿元。同时，据上海清算所公告，21亿元的债务包括各大金融机构的债务10．5亿元、还有10．5亿元的债券。

7月19日，证监会浙江监管局发布了关于对精功集团、金良顺采取出具警示函措施的决定。经查，该集团存在以下行为一、未按照相关规定于2019年4月30日前披露2018年年度报告；二、将5．57亿元募集资金转给他人使用，其中3．92亿元在浙江监管局现场检查前已转回公司募集资金账户，其余1．65亿元在现场检查结束后浙江监管局督促下转回。根据相关规定，浙江监管局决定对精功集团有限公司及金良顺分别予以警示，并记入证券期货市场诚信档案。

关于违约原因，精功集团表示，自2018年以来，国内经济下行和去杠杆政策影响，金融宏观环境发生大幅转变，普遍引发民营企业融资难问题，也给公司总部的营运造成较大负面影响。2018年12月以来，公司已连续兑付各类债券本息合计约36亿元，使总部层面流动性陷入紧张。

而在债务危机爆发前夕，精功集团已将持有的3家上市公司的股份全部进行了质押融资，却也未能挽救紧绷的资金链。

受此牵连，精功集团旗下的3家A股上市公司精功科技、精工钢构、会稽山的股价纷纷遭遇重挫。

据了解，精功集团始创于1968年，是绍兴当地大型民营企业，也是中国500强企业。其掌舵人金良顺，在浙江绍兴的名气极大。早年曾一度登顶绍兴市首富，于2018年被浙江省推选为“40年40人”的代表之一。数据显示，截至2018年6月30日，其共有144家纳入合并范围的子公司，涉及生产、设计、对外投资、实业投资、贸易、房地产开发、碳纤维及制品、钢结构工程黄酒检测、技术研发、通用航空服务等多个领域。

在2018年8月29日全国工商联发布的《2018中国民营企业500强名单》中，精功集团排名229位。2018年三季度财务数据显示，精功集团合并计算的总资产规模高达541．02亿元，负债合计365．5亿元，资产负债率达67．55％。其中流动负债合计245．72亿元，货币资金为52．66亿元，归属于母公司股东权益合计93．74亿元，经营活动产生的现金流净额仅为7．44亿元。

在债务方面，公司的短期借款75亿元，一年内到期的非流动负债16亿元，短期偿债风险巨大。同时，公司还有长期借款25亿元，应付债券68亿元。截至7月18日，精功集团的存续债券规模仍高达59．4亿元，存量只数为11只。

不难看出，精功集团的多元化布局大部分都是重资产领域，从而导致其总负债规模快速上升，如果收购的资产不能快速产生现金流，将使得企业的负债规模长期居高不下。

7月15日，大公国际将精功集团主体信用等级调至AA－，同时认为精功集团2019年1月以来流动性紧张，短期内需偿付的10亿元“18精功SCP003”和3亿元“18精功SCP004”无明确偿还来源。在7月16日，大公国际将精功集团信用等级大幅向下调整为C。

某机构分析认为，一家民营上市企业的控股股东是非上市民企，控股股东由于投资、经营等问题出现流动性紧张，可能会通过关联方其他应收款项、分红、出售资产等形式掏空上市公司，将资金周转压力传导至子公司。集团调用资金的方式可能比较隐晦，但通常会有一些特征预兆集团流动性紧张，甚至出现债务逾期，高股权质押比例、子公司本身经营不差却突发违约等等。从目前情况来看，精功集团状况并不乐观，其持有的上市公司股份的质押比例均接近100％，且还存在被司法冻结及轮候冻结的情况。

针对此次危机，精功集团方面则表示，公司正在通过多种途径积极筹措资金，并加强自身经营，抓紧拟定化解上述债务违约的方案，并与各债权人积极沟通，全力配合相关债券主承销商召开债券持有人会议。