金价上半年强劲上涨 未来何去何从？

今年以来，国际黄金价格表现亮眼，特别是最近两个月，更是涨势强劲，带动中国内地市场黄金类资产价格水涨船高，引发投资者广泛关注。

上周五，美国纽约商品交易所黄金期货主力合约收涨0.44%，报每盎司1403美元，为六年以来首次收盘时站上1400美元上方；5月底以来，国际金价从每盎司约1280美元的价格一路攀升，全年涨幅亦接近10%。

与此同时，中国市场上的黄金类资产价格节节攀升。截至24日收盘，当天上海期货交易所的黄金期货主力合约再度上涨，达每克315.8元（人民币，下同），过去一个月上涨幅度已达每克26元；上海黄金交易所的现货黄金当天亦涨约0.7%，收盘创下6年新高；股市方面，黄金板块当天涨逾1%，本月累计涨幅逾16%，涨幅明显跑赢大盘。基金方面，中国内地市场上的黄金ETF（市场交易基金）近期均表现出色，包括国泰、华安、易方达黄金ETF6月20日纷纷创下成立以来最高净值纪录。

针对黄金强劲上涨的原因，东证期货分析师徐颖对中新社记者表示，这主要是因为市场关于欧美央行宽松的预期升温，特别是美联储近期的表态，加之最新的美国经济数据并不理想，市场预计美联储有望启动降息周期。

近日，美联储宣布维持联邦基金目标利率不变。美联储在当天的声明中删去了此前倾向中性的“保持耐心”这一措辞，改为更具降息倾向的“将采取合适行动”以保持经济扩张。市场普遍认为美联储有望启动新一轮降息周期。

与此同时，美国经济数据不佳也可能加速降息周期的到来。据媒体报道，美国经济研究公司马基特（IHS Markit）近日发布的数据显示，今年6月美国制造业PMI（采购经理指数）初值降至50.1，不但低于市场预期值50.4，也低于5月终值50.5，继5月之后再创2009年9月以来新低，逼近荣枯分水岭50一线。

厦门黄金投资有限公司首席分析师韩骁亦表示，市场对于美联储年内降息预期升温。在该因素影响下，美元指数开始回落，黄金价格在大部分时间与美元指数负相关。此外，全球经济不确定性仍较大，推动资金向兼具投资属性和避险价值双重属性的黄金市场流入。

近日，国际货币基金组织及世界银行等机构纷纷下调全球经济预期。平安证券首席经济学家张明分析称，如果未来全球贸易自由化遭遇普遍挫折，总体而言很多国家都将面临原材料与中间品价格上涨压力，这也会给全球经济带来新的滞胀风险。今年全球增长态势可能是2017年至2019年这三年间最差的。

值得一提的是，全球央行近期大量购入黄金。世界黄金协会的数据显示，各国央行在2019年第一季度购买了145.5吨黄金，较2018年同期增长68%。

针对未来金价的走势，韩骁认为，过去十年，黄金单边行情基本都是跟随着美联储货币政策的预期来走的。本轮黄金行情可能处于上涨周期的起始阶段，特别是考虑到美国经济下半年可能会转弱。去年的刺激性税改的副作用可能会在下半年开始显现，配合回落的通胀数据，下半年美联储降息概率较大。在此预期下，黄金价格可能会走出单边上涨行情。

亦有机构持类似观点。中金公司发布报告称，预计美联储下半年有望降息并带动全球货币政策开启宽松周期。下半年全球经济下行风险增大，而全球贸易摩擦、意大利财政、英国脱欧、中东地缘政治等不确定性因素升温，黄金配置价值将凸显，有望取得较好的投资收益。

另有分析人士持相对谨慎的观点。卓创资讯分析师张伟认为，目前各方面因素无疑有利于支撑金价，但前期由于机构过度投机，加上如果未来各国经贸谈判获得极大进展，全球风险情绪缓解，股市等风险资产价格有望回暖，不排除金价短期面临回调压力的可能。