电煤消费增加 促使煤炭库存下移

近期，我国南方多地降雨，洪涝灾情严重，水电出力具有较大不确定性，对火电挤压作用减弱。电煤消费走强，终端用户采购需求略有释放，刺激北上采购热情升温，而基于发运成本压力，产地煤炭外运积极性有限，因此，在需求增加、供给有限的市场格局下，煤炭库存向下游移动，支撑煤价稳中微涨。

动力煤价格稳中微涨

6月20日，秦皇岛煤炭网发布最新数据显示，环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，与上期持平。热值5500大卡动力煤现货价格596元/吨，与上期持平；热值5000大卡动力煤现货价格513元/吨，环比上行2元/吨。

本周期，环渤海港口动力煤规格品成交价格区间稳中有涨，涨幅在5元/吨左右。其中，秦皇岛港5000大卡动力煤价格为505-515元/吨，5500大卡动力煤价格为575-585元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为600-610元/吨，均与上期持平；4500大卡动力煤价格为455-465元/吨，环比上行5元/吨。

分析认为，本期，市场交投活动依旧清冷，以下因素的存在促使本期环渤海地区煤炭综合价格在短暂下跌后趋于平稳。

一、火电发电趋于增加，电煤需求略有好转。随着华东华南多雨季节的来临，水电站泄洪功能启用影响水电出力，火电调峰上涨，秦皇岛煤炭网数据显示，六大电力集团沿海电厂日耗连续10日稳定在60万吨以上水平，且可用天数降至26天左右，电煤需求略有转好支撑煤价弱势维稳。

二、北方港口库存下降，储备货源供给能力降低。主产区发运不积极，下游采购活跃度有所提升，环渤海港口煤炭库存量震荡下行，截至6月19日，秦唐沧三港煤炭库存量不足2200万吨，虽仍高于去年同期水平，但较月初下降近200万吨，另有消息称海关将加强煤炭进口监管，进口煤补充效应减弱，各环节货源供给能力降低激发终端部分采购热情。

三、动力煤远期合约看涨，市场悲观情绪缓解。随着利空消息逐渐消化及煤炭消费旺季即将到来，动力煤远期合约不断向上突破各均线，截至6月19日，ZC909合约最高上行至601.2元/吨，市场悲观情绪逐渐得到释放。

综合来看，水电短期释放不足，火电出力增加，但目前南方已进入梅雨季节，且来水情况良好，在保证防汛安全的前提下，水电站不断优化机组运行方式，出力将逐步趋于稳定。预期未来一段时间，水电出力挤压火电作用减弱，加上夏季气温升高，居民用电需求增加，电煤消费将保持高位水平。而随着产地煤矿陆续复工复产，煤炭供给倾向增加。在电煤高消费、高供给格局下，预期煤价将仍以窄幅震荡为主。

国际国内运价走势分化

本周期（2019年6月13日至2019年6月19日），波罗的海干散货综合运价指数（BDI）止跌回升。6月19日，BDI报收1179点，较上周同期上涨99点，涨幅9.17%。分子指数来看：波罗的海海岬型船舶运价指数骤涨，较上周同期增加305点至2051点，涨幅17.47%。海岬型船舶日均获利增加2504美元，报16493美元。波罗的海巴拿马型船舶运价指数继续下行，较上周同期减少39点至1110点，跌幅3.39%。巴拿马型船舶日均获利减少319美元，报8917美元。较小型船舶中，超灵便型船舶运价指数小幅上行，较上周同期增加24点至736点，涨幅3.37%。超灵便型船舶日均获利增加286美元，报8392美元。

内贸航运方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2019年6月12日至2019年6月18日），国内海上煤炭运价指数小幅回落。2019年6月18日运价指数收于734.43点，与6月11日相比，下行50.26点，跌幅为6.4%。具体到部分主要船型和航线，2019年6月18日与2019年6月11日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下行0.8元/吨至35.7元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下行0.8元/吨至25.8元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报收26.8元/吨，环比下行1.8元/吨。

了解到，由于夏季高温天气来临，煤炭自燃率提高，部分港口清库存，以期加快煤炭中转。近期，航运市场货盘增加、询盘不足，可用运力充足，国内海上煤炭运价面临较大下行压力。本周期，国内海上煤炭运价小幅下行。