容百科技之A面：锂电材料第一股的诞生

科创板正式开板，中国资本市场迎来历史性一刻。截至目前（6月21日），在全部124家在科创板上市申请获得受理的企业中，共计7家企业主营业务涉及锂电领域容百科技（正极材料）、天奈科技（电池原料）、杭可科技（锂电制造设备）、嘉元科技（铜箔原料）、利元亨（锂电制造设备）、瀚川智能（锂电制造设备）、博众精工（锂电制造设备）。

日前，上交所召开了 2019 年第 5 次科创板上市委审议会议，容百科技获审核通过。容百科技有望成为科创板首家登陆的正极材料上市公司，预计在 7 月中旬登陆科创板。

根据招股说明书，容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料及其前驱体。三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于江南网页版登录入口官网下载 动力电池、储能设备和电子产品等领域。

据了解，容百科技于2017年成为国内首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料企业，目前公司已推出第三代高镍NCM811产品，NCM811产品技术与生产规模均处于全球领先地位。容百科技生产的NCM811动力电池产品相较NCM523产品能量密度可提升25％，后续优化可使能量密度优势提升30％以上。在循环寿命方面，其NCM811正极材料所应用的单体电池常温循环次数已可达2000次以上。

容百科技的主要客户包括宁德时代、比亚迪、LG化学、三星、力神电池、比克动力、孚能科技、捷威动力等国内外知名动力电池企业。2018年，力神电池、比克动力、宁德时代、比亚迪和ATL（新能源科技有限公司）分别为容百科技的前五大客户，营收占比分别为21．06％、12．07％、6．85％、6．61 ％和6．20 ％，总计占比52．79％。

容百科技主要客户 资料来源公开资料

财务数据显示，容百科技在2016年－2018年度分别实现营业收入8．85亿元、18．79亿元和30．41亿元，扣非净利润分别为0．11亿元、0．92亿元和2．03亿元。其中，2017年度和2018年度的营收同比增幅达到112．24和61．88％，扣非归母净利润同比增幅更高达700．94％和121．20％。

招股书显示，2016年至2018年，容百科技主营业务收入占营业收入的比重分别为99．53％、99．33％和98．38％。2016年度、2017年度和2018年度，容百科技三元正极材料的销售收入分别为6．87亿元、15．97亿元和26．30亿元，占主营业务收入的比重分别为78．01％、85．60％和87．90％，三年来该数据一直呈高速增长态势；容百科技的三元正极材料国内市场占有率稳定在10％左右。

作为锂电池材料领域的龙头企业，容百科技备受资本市场青睐，在上科创板之前，就曾进行了多轮融资，投资方包括金沙江资本、阳光保险、长江证券、云晖资本、上海自贸区基金等，估值已超100亿元。

据了解，容百科技主要采取以销定产为主的生产模式，以客户订单及中长期需求预计为导向，制定生产计划并实施。实际操作时，生产部门则根据具体订单调整生产计划。截至2018年年底，容百科技拥有NCM产能3万吨／年，NCA产能800吨／年，三元前驱体产能1．8万吨／年。

此次，容百科技拟公开发行不超过4500万股人民币普通股（A 股），募集资金总额将根据实际发行数量及发行价格确定。本次募集资金扣除发行费用后，将用于 2025 动力型锂电材料综合基地（一期）项目和补充营运资金。该项目引进国内外先进生产和研究设备，将建成年产6万吨三元正极材料前驱体生产线。

数据显示，2018年我国锂电池正极材料市场总产值达535亿元，同比增长27．66％。有业内机构估计，到2020年我国正极材料需求量有望达到40．2万吨。其中三元正极材料需求量达14．42万吨，高镍三元正极材料需求量9．75万吨。

业内分析认为，三元正极材料是锂电池的关键核心材料，其容量的提升对整个电池能量密度提升效果明显。由于补贴政策的调整，在国家产业政策引导和市场需求的双重刺激下，国内三元材料的需求持续增长，并往高镍化持续发展，给正极材料企业带来巨大机遇。

作者马云腾