煤炭行业：旺季来临日耗攀升 促煤价反弹

本期投资提示：

本周电厂日耗随气温快速回升而明显增加，下半周已攀升至 65万吨/天水平，厄尔尼诺气候影响开始凸显，云南地区旱情加剧，长江中下游暴雨高温极端天气逐步加强，“迎峰度夏”期间日耗可期，叠加上游吉林龙家堡发生矿难致 9人遇难，预计随着 70周年大庆临近，而产地安监趋严，煤价将触底反弹。炼焦煤市场仍受地产基建需求拉动而持续向好，国内供给收缩叠加澳洲煤进口限制，钢厂压缩成本增加焦煤使用，促焦煤价格持续上涨，首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

重要信息回顾：

安监环保检查将贯穿全年，动力煤价格震荡：今年以来，矿难的频发对于产地的供给影响较大，“6.10”吉林某煤矿矿震矿难后，长春市应急管理局对涉事煤矿下达了停业整顿通知，并要求全市煤矿停产排查。而榆林市近日发布第 6批复工复产清单，共计 16处煤矿，涉及产能 705万吨，累计复产产能 4.18亿吨，但是实际复工进度并不如预期理想，目前 174家同意复产复工煤矿中仅有 95家复产复工，涉及产能 3.39万吨。另外，新一轮中央生态环保督察即将启动。由于安监环保高压预计将持续全年，供给端将持续承压，对煤价形成一定支撑。

国际油价高位盘整： 截至 6月 15日，布伦特原油期货结算价环比下跌 1.28美元/桶，至62.01美元/桶，跌幅 2.02%。截至 6月 7日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 3.48，环比下降 0.01点，降幅 0.15%；国际油价与国内煤价比值 2.96，环比下降 0.31点，降幅 9.5%。周初油价一度下跌至 60美元/吨以下，直至 6月 13日美国把挪威和日本两艘油轮在霍尔木茨海峡遇袭归咎于伊朗，市场担心美伊之间会爆发新的冲突，国际油价应声上涨。

下游采购需求不足，导致秦港吞吐量下降：本周秦港煤炭日均调入量 53.1万吨，增加 1.6万吨，增幅 3.11%；日均调出量 54.31万吨，减少 1.71万吨，降幅 3.06%。截至 6月 14日，秦港库存 599.5万吨，周环比减少 8.5万吨，降幅 1.4%。广州港煤炭库存 217.4万吨，周环比增加 7.1万吨，增幅 3.38%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 43艘，环比增加 4艘，环比增幅 9.16%；预到船舶日均 16艘，环比增加 1艘，环比增幅 5.56%。

本周气温回升较快，电厂日耗明显增加，但是由于目前库存高企，电厂采购意愿较弱，秦港调出量有所下降。

气温回升，电厂日耗增加：本周六大电厂日均耗煤环比增加 7.4万吨至 64.71万吨，增幅12.91%。截至 6月 14日，库存周环比减少 32.33万吨至 1740.39万吨，降幅 1.82%；

存煤可用天数减少 4.05天至 26.97天。本周多地气温明显攀升，民用电日耗增加，受厄尔尼诺现象影响，今年夏天预计比往年更热，而部分下游工业企业受环保督察影响停产，工业用电需求并没有完全释放，旺季来临后日耗有望大幅持续增加。

高库存抑制采购意愿，国内运费小幅下跌：截至 6月 14日，国内主要航线平均海运费环比下跌 0.7元/吨，报收 35.84元/吨，跌幅 1.92%。截至 6月 13日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重 15万吨）环比持平，报收 11.5美元/吨。由于近期电厂库存仍较高，各大电厂以长协煤拉运为主，市场煤拉运需求较少，使得沿海运价有所下跌；而砂石等非煤运输需求旺盛，对煤炭运力分流较大，对运价形成一定支撑，运价跌幅较小。