动力煤：短期内将峰回路转？

用电高峰的炎夏近在眼前，不过当前动力煤市场正呈现旺季不旺的反常现状，下游电厂高库存低日耗的情况让场内人士愈发看空，而相关保供稳价的政策在情绪上也为看跌煤价提供了支撑。

不过近期随着下游六大电日耗攀升，以及港口库存高位回落，环渤海煤炭市场恐慌有所消退；后续随着迎峰度夏的正式开始，港口煤炭价格或将得到支撑，沿海煤炭市场将出现峰回路转？

截至6月17日，沿海六大电厂库存1746.5万吨，周环比增加6.4万吨，同比增加371.1万吨；日耗煤63.7万吨，周环比增加2.4万吨，同比减少7.6万吨；可用天数为27.4天，周环比减少1天，同比增加8.1天。

季节性规律显示，6月以后日均耗煤量将环比走高，并于8月达到夏季峰值。然而，至少有两个因素会制约今夏动力煤下游需求的表现。其一，下游库存已然高企，未来补库意愿偏弱；其二，今年我国雨水偏多概率较大，水电将明显挤压火电需求。

针对后期煤价走势，鄂尔多斯煤炭网分析指出，“迎峰度夏”传统旺季到来，煤炭市场需求看好。但此时，环渤海港口整体存煤减少，支撑了煤价保持坚挺；但受国家政策影响，港口市场煤价不会出现大幅上涨，预计夏季，港口市场煤价格会保持在590-610元/吨之间波动，上涨和下跌幅度不大。

此外，日前为了提振港口煤市，华能曹妃甸港口有限公司、国投曹妃甸港口有限公司、唐山曹妃甸煤炭港务有限公司相继发布公告，自5月22日起将港口港杂费阶段性优惠至16.5元/吨(含港口作业包干费、货物港务费)，较之前的18.5元/吨下降2元/吨。

不过，在资深煤炭专家舒大枫看来，港口这些努力虽然给贸易商留出了一部分盈利空间，但真正能起到疏港作用还在于电厂用煤量的增加。当前的情况主要是电厂的用煤量上不去，沿海六大电厂最高峰时每天耗煤85万吨左右，而目前只有60万吨左右。等到7月份进入用电高峰期后，这一状况或许会有所好转。

最新市场方面看，西安局运费下调消息目前对整体市场影响较为有限，17日港口市场继续延续上周观望态势，下游询盘依旧稀少。

6月17日中国煤炭资源网最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报595元/吨，较上期价格回调1元/吨，较上月同期价格下调24元/吨或3.9%；CCI5000动力煤价格报513元/吨，较上期价格持平，较上月同期价格水平下调15元/吨或2.8%。

河北某贸易商表示，17日港口市场相对比较冷清，观望多，成交的少。西安局铁路运费下调对市场还是利空的影响，成本下降。目前利空因素较多，发运还是倒挂，电厂日耗上不来及库存下不去，价格很难反弹。

产地方面看，主产地煤市需求乏力，煤矿降价后销售无好转，价格持续下跌。陕西榆林地区煤矿出货情况一般，沫煤除化工厂采购正常外，其他用户需求较差，矿方认为煤价暂时难以止跌企稳。内蒙古鄂尔多斯地区煤价稳中有降，由于下游需求乏力，汽运限吨等影响，煤矿出货缓慢，部分煤矿有少量库存，价格小幅下调。山西地区煤价暂稳。

当前内蒙、山西等地均处于严格环保安检之中，对生产有一定影响，多处煤矿低库存运行，给予煤价一定支撑，当前电厂日耗基本回升至历史均值水平，但库存依旧高位，且长协煤占比较高，因此需求仍相对平淡，本周榆林部分站台发至曹妃甸西的运费下调10-28%，对于缓解曹妃甸港口价格倒挂现象有积极作用，但是榆林发往曹妃甸港的煤炭数量有限，且多为国企，所以对产地煤价预计影响不大。

综合看，环保检查及低开工影响仍在，供应端给予煤价一定支撑，需求端当前终端日耗刚刚恢复，未来有望继续提升，但短期内高库存依旧对煤价起到压顶作用，预计还将稳中偏弱运行，后期继续关注日耗及环保安检动态。