动力煤：高库存、低日耗局面仍将维持

1、5月市场热点除了铁路运费下调外，当属长协价格下调预期，电价改革背景下，下调煤价呼声越来越高，长协价格调整预期之下，盘面持续承压。

2、港口、终端库存高企，销售进度缓慢，未来港口价格仍难有起色。本月相当长的时间一直呈现坑口价格坚挺，港口维持稳定在620元/吨的局面。发运有一定的倒挂，但当时贸易商对于未来需求改善仍有一定期待。临近月底关于长协价格调整的预期逐渐增强，且终端库存较高，六大电库存已经超1700万吨，而日耗却不足60万吨，终端采购意愿不足议价能力增强，市场情绪较为悲观。目前5500大卡主流报价600-605元/吨，5000大卡报价510元/吨。

3、未来，价格的主要因素依然是政策导向，高库存低日耗的局面下，价格短期难有起色，随着时间推移，六月下旬可关注日耗回升情况。

4、盘面方面，9月合约继续发酵政策预期，缺乏有效利好的情况下，盘面继续寻底。