近期为什么会出现坑口和港口煤价倒挂？

最近一段时间，坑口煤价和港口煤价出现了倒挂，根据汾渭能源4月23日的估算，“三西”地区动力煤（5500大卡）发运至北方各地平仓成本为：山西煤652元，蒙煤653元，陕煤674元。但是4月23日汾渭能源发布的CCI5500指数为620元，成本倒挂分别为32元、33元、54元。

根据内蒙古煤炭交易中心发布的鄂尔多斯混煤价格指数（OSPI）报告第275期的数据也可以看到这种情况。鄂尔多斯5500大卡混煤的坑口价为384-390元/T，车板价为425-431元/T，到港指导价为665-687元/T。这个价格与中国煤炭市场网发布的20190430CCTD环渤海动力煤现货参考价（5500大卡为620元/T）之间相差达45-67元/T，也就是说港口与坑口的煤价倒挂45-67元/T。

为什么会出现这种不正常的现象？一般来说坑口的煤价只会随港口的煤价的变化而变化，港口煤价高，坑口的煤价也高，港口的煤价低，坑口的煤价也会相应调低。出现港口煤价和坑口煤价的倒挂是不正常的。但是这种倒挂又已经维持了近二十天的时间，似乎没有给中国煤炭市场的运行造成多大的影响，似乎这又是一个正常的现象，怎么来认识这个问题呢？以后这样的现象是否会经常出现呢？

任何现象的出现都必然有其原因，我们认为这么长时段的港口和坑口煤价的倒挂所反映的问题是中国煤炭市场已发生了重大变化。

一、用煤的区域发生了变化，新的用煤区域已经确立。

随着中国经济的转型和结构调整，已经导致了用能区域分布上的变化，蒙华铁路的开建已经反映出了这个事实。随着中国改革开放的深入，中国的经济发展已从单纯依靠沿海省份转变为全国各省市的全面发展。尤其是西部大开发战略的实施，更加速了这一转变的进程。目前中国中西部地区用能需求的增长已不局限于承接沿海先发地区的高耗能产业，已经是新兴产业的大规模出现和人们生活水平的提高而带来的用能需求的增长。

以陕西榆林市为例，2018年9月，榆林市委、市政府出台《关于推进煤化工产业高端发展的实战方案》，还成立了以市委书记戴征社为总指挥的高端化基地建设指挥部。《中国能源报》报道说榆林市市长李春临，在讲到榆林发展煤化工的优良条件及不尽如人意的现状时说了一句很形象的话：“我们在自己的地里长小麦，现在将小麦磨成了面粉，面粉却还没能做成蛋糕、面包。”正因为当地政府有了这种认识，加上山西省政府的大力支持，目前榆林市在原有基础上又新增五个大煤化工项目，总投资达2660亿元。

陕西榆林只是个突出的例子，实际上目前中部地区的郑州、武汉、西部地区的重庆、成都、西安、宁夏都在演变为新的区域经济中心，这些区域在这些中心的带动下，经济都在高速发展，因而用能需求也在快速增长。尽管目前中国经济的重心仍然在东南沿海各省，用能的重心也在东南沿海各省，但是其用能在全国总能耗中的占比已大幅下降了。目前中国每年生产原煤35亿吨左右，但是到达环渤海各港的煤只有7亿多吨，占比不到1/4，占全国铁路运煤量不到1/3。由此可以确证新的用煤区域已经形成，并将有进一步的扩展。不然在港口和坑口煤价倒挂，贸易商不往港口发运的情况下，煤矿生产的煤都往哪去了呢？如果煤矿生产出来的煤卖不出去，煤矿怎么可能强势地保持坑口的高煤价呢？目前兖矿的金鸡滩矿的出矿价在455元/T（6200大卡），石拉乌素矿的出矿价在450/T（6100大卡），但是拉煤的车仍然在排队等候。

二、长协煤的比例有了大幅提高，市场煤的比例相对减少。

长协煤比例的提高不仅反映在长协煤实际供应量的增加上，同时还反映在供应长协煤的企业对市场煤的供应上的控制能力上增强。

目前，供应长协煤的企业同时也在出售市场煤，并且实行长协价和市场价按比例搭配销售。供应长协煤的企业之所以能做到这一点，主要因为他们有铁路运力，因此这些企业比起纯粹的市场贸易商来，他们在物流环节具有成本优势。而从用煤企业来说，尽管市场煤的价格比长协煤高，但是只要长协煤有了保障，综合计算，用煤企业的总成本还是比市场煤低，因此在当前的用煤淡季，用煤企业基本上不从市场采购市场价的煤，而是从给自己供应长协煤的企业拉运市场价的煤。从而使真正的市场煤的交易量显著减少，使市场煤的价格一直保持低位。这样一来又反过来给用煤企业带来了好处。市场上的价格低，供应长协煤的企业出售市场煤的价格只能比市场上的贸易商更低。这样就造成了港口和坑口煤价较长时段的倒挂。

同时，这种倒挂把许多不具实力的贸易商挤出了市场，把许多投机性的托盘资金挤出了市场，使中国煤炭市场的结构开始发生了变化。这种变化将会是长期性的，特别是随着煤炭铁路运输条件的改善，将会进一步优化中国煤炭市场的结构，减少中间环节，彻底改变中国煤炭市场目前过度市场化的现状。

三、进口煤在中国煤炭市场上的调节作用越来越明显。

在此轮港口与坑口煤价倒挂期间，交易清淡的原因除了贸易商因价格倒挂不出货以外，煤炭使用企业不在市场上采购也是一个重要原因。煤炭使用企业可以不在市场上采购，原因之一是前面讲的有长协煤的保证，另外一个重要原因就是进口煤。特别是沿海地区，进口煤成为用煤企业保证供应的重要渠道。

根据神华华南公司4月28日的报价，印尼5000大卡的煤珠海高栏港出货价537元/T。另据辉煌能源的报价印尼5200大卡的煤在东莞海昌码头出货价为550元/T。这样的价格几乎与环渤海各港的平仓价持平，具有极大的价格优势。采购进口煤自然成为沿海地区用煤企业的优先考虑，只是出于综合平衡，进口煤只能作为用煤企业的补充渠道，而不会成为煤炭供应的主渠道。

进口煤在中国总的年进口量未突破一亿吨时，似乎对中国的煤炭市场没有太大的影响。但是在进口总量超过两亿吨以后，进口煤就成为影响中国煤炭市场的重要因素，特别是成为影响环渤海各港煤炭市场的重要因素。我们可以回忆一下近几年来的沿海煤炭市场，凡是在关键节点，不论在煤价上涨还是下跌的时点上，只要进口煤发生了变化，煤价马上就会发生逆转。

中国今年一季度进口了7462.8万吨煤同比下降1.8%，三月份进口2348.2万吨煤，同比下降12.05%，减少321.8万吨。尽管三月份的进口量减少了，但是其总量仍然占到了三月沿海地区用煤总量的1/3以上，这说明中国沿海地区的煤炭市场的结构已发生了重大变化，已不是单纯的国内煤的市场，国内煤对沿海市场的影响在减弱，进口煤对沿海市场的影响力在增强。这是近期煤价长时段倒挂，交易清淡，但沿海煤炭依旧波澜不惊一切正常的重要原因。

以上讲的三点是从中国煤炭市场的结构上来分析为什么近期会出现港口和坑口煤价倒挂，下面再讲两个现时的原因。

一、水电的原因

中国的电力市场存在水电和火电的跷跷板关系，也即水电多发、火电就要少发，水电少发、火电就得多发。这个跷跷板关系主要看水电，而水电又主要看来水情况。在中国的地理环境下水的多少是时段性，也就是有枯水期和丰水期之分。这个差别是非常巨大的，以三峡电站为例，丰水期发电能力可达2000万kw以上，而枯水期则只有550万kw左右，相差1500万kw，几乎相当于某些省的全省总装机。

2019年一季度国内水电产量增幅突出，一季度全国水电产量累计2159亿Kwh，增幅12%，其中3月产量同比增幅22%。三峡水电站1-3月发电159.39亿Kwh，同比增幅4.3%，根据三峡日度发电预测模型显示，三峡三月发电量同比增幅达47%。

一季度南方电网累计完成西电东送电量412亿Kwh，同比增长28%，超西电东送协议计划134亿Kwh，其中超计划消纳云南富裕水电130亿Kwh，受西部水电影响，水电受纳大省广东3月份煤耗下降17.2%。

由此我们可以看到，三月以来环渤海各港为什么煤价倒挂，交易清淡的原因。

二、地方限产的原因

自二月份府谷矿难以来，陕西进行了大规模的安全生产大检查，几乎全部煤矿停产整顿，据有关方面统计，今年以来，陕西煤炭减产达1800多万吨。这次安全大检查同时波及到了整个三西地区（山西、陕西、内蒙西部），内蒙鄂尔多斯地区也同时展开了大规模的安全大检查和停产整顿，因此严重限制了煤炭的供应量，自然坑口价格居高不下。一是货源少，价格必然高，二是恢复生产的煤矿只有卖高价才能补回停产损失。

安全生产人命关天，必须严格管理。但是目前的问题是如何建立长效机制的问题。安全生产不是突击检查，突击整顿可以解决的。地方政府的工作重点应放在日常管理上。安全生产管理的最好办法就是让煤矿能够正常生产，一是安全事故最易发生在从停到开的过程中，二是正常生产能让企业获得正常的收入，使其不会产生不合规生产的动机以及有进行安全生产投入的能力。频繁的停产整顿将使企业从主观上和能力上都失去建立安全生产长效机制的积极性。

令人担心的是自2016年276天的限产措施使煤炭市场彻底翻转后，地方政府已经尝到了限产保价的甜头，所以一些地方采取了多种措施来限产，其中之一是煤管票，但是在煤管票问题上煤矿往往和政府玩猫捉老鼠的游戏。为了堵住漏洞，全面停产就是最简单最有效的办法。但是这种看似简单有效的办法却隐藏着极大的安全风险，很难说府谷矿难与2018年频繁的停产整顿没有关系。因此在煤矿安全生产的管理上，在煤矿环保工作的管理上，重点应在建立长效机制上。全国一盘棋，煤炭产地能稳定正常生产，全国的煤炭市场就能平稳运行。