水处理企业“抱大腿”，是为了“活下去”还是“活得好”？

4月7日，重庆在港上市公司康达环保发布公告，李中、刘玉杰、林楠已获委任为执行董事，周锦荣已获委任为公司独立非执行董事。这4名人士均来自中国水务方面。

4月3日晚间，中国水务公布，其全资附属公司Sharp Profit Investments Limited与康达环保签订收购协议。根据协议，中国水务同意购买康达环保全部发行股本的约29．52％，即合共6亿股，总计港币12亿元，

交易完成后，中国水务将成为康达环保的最大股东。未来，康达环保还将被入账列为中国水务的联营公司，贡献利润。

年初，水务企业引入大股东的案例不少，这或许给今年的水务市场定下了基调。

协同合作

中国水务和康达环保来头都不小，并且业务上也存在一定互补性，本次的并购可以说是门当户对。

中国水务的核心事业基本集中在供水及环保业务两块，其中环保业务包括提供污水处理及排水经营及建设服务、固废危废业务、环卫和水环境治理。2018财务年度，中国水务总收入达到港币75．8亿元，来自供水及环保业务的收入份额分别为81．8％及10．7％。

康达环保的核心事业更多集中于城镇水务处理、水环境综合治理及乡村污水治理等。目前康达环保的城镇水务处理分部总共有107个项目，每日总设计处理能力为426．84万吨。

作为同在行业头部的企业，双方可谓是知根知底。同在港交所上市多年，业务上也可以相互弥补。

对于中国水务来说，在收购康达环保后，其业务将扩延至山东、黑龙江、浙江、安徽、山西等省份，局部地区影响力迅速扩大。

而对于康达环保来说，不仅降低了融资成本，为其手中的众多项目找到了资金的来源，更能有效提升其财务水平。

相比于中国水务，康达环保的财务稍显逊色。2018年度，康达环保的企业所得税支出率高达32％，毛利率为36．18％，净利率为10．25％，净借贷比为187％，如果可以融入更加优秀的管理经验及模式，康达环保的业绩更上一层楼可期。

水务企业主旋律：联姻与引资

2018年，水务行业吹响了下半场号角，在新的趋势下，水务企业也开始了傍资本的热潮。

3月29日，兴源环境发布公告称，控股股东兴源控股与新希望投资集团签署股份转让协议，兴源控股将其持有的23．60％公司股份转让给新希望投资集团。刘永好这位饲料大王成功接手了第四家上市公司。

这家陷入困顿的水务企业跌跌撞撞的走了半年，在和中国煤炭地质总局等恰谈未果之后，终于找到了“好爸爸”。

期待这位四川首富可以为兴源环境带来新的生机。

当然，不同于去年的危机企业急于寻求资本，现在水务行业的龙头也纷纷开始了“拼爹”。

年初，碧水源引来川投集团为自己保驾护航，将业务逐渐拓展至西南地区；北控水务更是联姻三峡集团，希望在长江流域有所作为；作为环境综合服务商的启迪桑德，同样傍上了财大气粗的雄安集团。

进入水务市场的后半阶段，有一个很明显的特点，环保企业不再孤军奋战。

2019年毫无疑问水务行业最受欢迎的项目，大概就是乡村污水处理和流域治理（尤其是长江流域）。前者需要企业在不同地区的深耕布局，后者需要更加雄厚的资本和更为精湛的技术，这就让水务企业间的联姻与引资成为了2019年的主旋律。

一个篱笆三个桩。在未来，区域治理将成为趋势，而这种联合将更加普遍。之后的几年间，无论是在大小企业，企业间的合作将越来越密切，单打独斗很难顺潮流。

这些联合体中能否出现“超级企业”？值得期待。

作者：安野