煤炭行业：煤价开始反弹南方入冬失败压制煤价弹性

煤市传统旺季到来，动力煤价格高位震荡：受陕西环保限产、山西严控超产影响，产地煤价预计将会反弹，尽管港口地区和下游需求企业库存仍旧保持相对高位，但是边际需求逐步增加，促使动力煤价格反弹。而焦煤、焦炭价格依旧高位盘整，进入环保限产季节，焦煤需求下滑，焦炭供需两弱，价格持续高位盘整。

国际油价小幅下跌：截至11月30日，布伦特原油期货结算价环比下跌3.31美元/桶，至59.53美元/桶，跌幅5.26％。截至11月23日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.56，环比下跌0.05点，跌幅1.65％；国际油价与国内煤价比值3.08，环比下跌0.21点，跌幅6.33％。

秦港调出量小幅缓升，亟待南方入冬提振需求：本周秦港煤炭日均调入量48.79万吨/日，下降2.69万吨，跌幅5.22％；日均调出量51.21万吨/日，上涨1.67万吨，升幅3.37％。截至11月30日，秦港库存560.07万吨，周环比下降6.29万吨，增幅2.73％。截至11月30日，广州港煤炭库存251.3万吨，周环比上升13.30万吨，增幅5.59％。暖冬影响使得下游煤炭需求持续不振，但是近期南方地区天气陆续开始转冷，电厂日耗水平陆续提升，环渤海地区煤炭采购需求略有提振。

电厂日耗开始上行，亟待降温促需求提振：本周六大电厂日均耗煤环比增加1.18万吨至54.88万吨/日，增幅2.20％。本周六大电厂库存环比上升13.73万吨至1764.08万吨，升幅度0.78％；存煤可用天数下降0.45天至32.15天。随着进入冬季用电需求进一步增加，因此日耗水平进入反弹阶段。但是电厂库存仍旧高位，需求平稳。

运力积压，海运费价格下跌：截至11月30日，国内主要航线平均海运费环比下跌2.99元/吨，报收37.73元/吨，跌幅7.53％。截至11月23日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）下跌1美元/吨，报收10.5美元/吨。暖冬影响持续显现，需求不振运力挤压，海运费价格下跌。