产能释放步入新高峰期中国煤制烯烃稳扎稳打优势凸显

随着烯烃生产技术的成熟和原料的多元化，中国烯烃产能释放将步入一个新的高峰期。同时，经济发展将刺激需求稳步增长，中国烯烃供需缺口仍将长期存在。

以乙烯为例，统计显示，到2023年，中国乙烯产能将达到4650万吨左右。2018到2023年间，将新增乙烯产能近2300万吨，年均复合增速12%。新增产能主要来自石化路线、煤/甲醇制烯烃项目，其次为轻烃利用路线。

但近年中国乙烯产能增长较快，新装置投产第一年运行负荷较低，同时中国炼油产能过剩，装置开工率低影响乙烯装置原料的供应，从而影响乙烯产量。2017年，中国乙烯装置平均开工率为77%，低于全球91%的平均水平。未来五年中国乙烯产能仍将快速释放，预计行业平均开工率仍将有一定程度的下降。

不过，在经济快速增长的背景下，中国乙烯需求将保持稳定增长。预计到2023年，乙烯当量需求量将达到4850万吨，当量需求缺口在1450万吨左右。

理论上，这部分缺口可以通过进一步规划建设炼化烯烃项目、CTO/MTO、轻烃利用和进口烯烃单体及其下游产品来满足。

在此状态下，中国煤制烯烃稳扎稳打，优势将进一步显现。亚化咨询认为，原因有以下几个方面：

一、中国炼油产能和成品油市场已经过剩，截至2017年底，炼油能力达到77150万吨/年，过剩达1.38亿吨/年。2017年，中国炼厂平均开工率73.7%，远低于世界85%的平均值。未来几年，随着几大民营炼化项目的逐步投产，产能过剩进一步加剧，已经不适宜再大举新上炼化项目。

二、轻烃利用项目涉及的主要原料乙烷和丙烷，中国完全依赖进口，对物流和仓储方面提出了很高的要求，来源严重受限。价格飙升亦不是不可能，项目存在诸多风险。乙烷来源相对单一，在全球范围内乙烯原料的轻质化背景下，未来对于美国乙烷资源的争夺将不可避免，企业在锁定原料之前并不会贸然投资该类项目。

三、步入2018年，原油价格运行区间大幅上移，Brent油价最高达到87美元/桶。以沙特为主的减产国超额减产，以及地缘局势风险加大了油价上行力度。国际原油需求将持续向好，油市总体仍将处于回暖态势，从而支撑石化路线烯烃成本上涨。

四、中国“贫油、少气、富煤”的资源结构特征决定了适度发展煤制烯烃有着良好的前景。在政策调控之下，中国煤炭价格维持相对稳定运行，煤制烯烃成本优势进一步凸显。2018上半年，中国主要的煤制烯烃工厂保持高负荷运行和良好的盈利能力。