多空博弈加剧 动力煤延续区间震荡

近一月以来，国内动力煤期货主力1901合约整体维持在590-630元/吨之间运行，近期再次向区间上沿靠近。分析人士表示，进口煤受限，且因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减，支撑了近期动力煤期价走势。不过，考虑到近期水电有望再度发力、制冷需求减弱、港口库存仍维持高位等，期价上行空间将受限，短期内有望延续区间震荡。

期价增仓上行

周四，动力煤期货震荡走高，主力1901合约收报622.8元/吨，涨7.8元或1.27%，日内持仓量增14786手至253358手。

对于动力煤期价上行走势，供应缩减或是推动因素之一。瑞达期货分析师陈一兰表示，9月6日，因环保限产政策要求，部分煤矿供应出现缩减。

消息面上，为确保完成国家《“十三五”生态环境保护规划》提出的，“十三五”期间山东省煤炭消费总量压减10%左右的任务要求，山东省人民政府办公厅近日发布《山东省2018-2020年煤炭消费减量替代工作方案》明确提出，到2020年该省煤炭消费总量控制在36834万吨以内，到2020年在2015年基础上压减煤炭消费4093万吨。

现货市场，最新数据显示，秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报625元/吨，较上一交易日持平；山西晋城动力煤（Q5500S1V12）车板含税价报550元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500，A<22，v>25，S<1，MT10）CFR（不含税）报76美元/吨，较上一交易日持平。

警惕外围市场冲击

从基本面来看，库存方面，据我的煤炭网报道，沿海六大电厂库存继续回落，截至9月6日，沿海六大电厂库存合计1527万吨，环比下降21万吨；日耗煤量69.45万吨，环比下降0.02万吨，连续两天维持在69万吨以上；存煤可用天数为22天，环比下降0.3天。

中信建投期货分析师表示，近期，由于降雨增加，长江中上游水位已有一定回升，水电有望再度发力。其次，全国气温开始转凉，制冷需求减弱，将减少煤炭需求。因此，沿海电厂日耗料难继续上升，预计9-10月份日耗大概率低于去年同期。再者，目前港口库存仍维持高位，电厂库存亦同比大增，已至采购需求明显降低。不过，由于进口煤受限，环保趋严，库存去化后煤价仍有上涨预期。

对于后市，陈一兰认为，当前电煤处于淡季，日耗难以继续冲高，且电厂库存整体仍处高位，预计郑煤期价将趋稳运行，建议在1901合约605-625元/吨区间操作，止损各7个点。

国信期货分析师徐超也表示，从宏观方面看，新兴经济体市场风险及国际市场贸易摩擦风险不断加剧，使得金融市场调整风险也在加大。从品种自身基本面来看，进入消费淡季，电厂日耗维持相对较低水平。此外，近期，动力煤现货价格维持平稳，大型企业下调长协价格。预计短期内动力煤期价将以区间整理为主，警惕外围市场冲击。