高库存将常态化，动力煤价格或窄幅波动！

今年迎峰度夏，港口动力煤市场呈现出了“旺季不旺，淡季不淡”的市场行情，煤价波动幅度较同期明显趋于和缓。实践证明，发改委所采取的“增运量、增长协、保供应”等高库存策略无疑是对抗旺季高价煤的一把利器！从目前市场运行情况来看，北方港口、下游电厂的高库存有望继续保持，港口煤价或将呈现出震荡窄幅波动趋势！

当下，动力煤市场已经进入了淡季，下游电厂日耗不断走低，采购需求持续乏力，港口疏港压力依旧较大。截止昨日，环渤海四港库存1941.8万吨，较同期高出500万吨左右；六大电厂整体库存1547.8万吨，存煤可用天数22.27天，较同期水平明显偏高！8月份以来，北方各港纷纷推出抑制高库存策略，即便有曹妃甸两次“清港”，但整体库存仍高位运行！且从近期动力煤市场走势分析，今日智库认为，北方港口的高库存将成为常态，铁路港口联合疏港措施在一定时期内也将长期存在！

北方港口的高库存在一定时期内虽影响着港口生产作业的正常进行，但它在某种程度上却成为了平抑港口动力煤大幅波动的稳定器和压舱石。我们以今年迎峰度夏期间丰矿秦皇岛5500大卡FOB价格为例：整个旺季期间，国家不断加大对长协煤的保供及发运力度，使北方港口库存在短期内快速上升至2000万吨以上水平。同时，下游电厂采取了高库存策略，在接收长协煤供给的同时不断增大对进口煤的采购量，使得沿海电厂的库存一直维持高位，像沿海六大火电的库存在迎峰度夏高峰期间都在1500万吨以上，这在前两年是电厂想做但一直没有做到的。正是在中下游高库存的双重压力下，丰矿秦皇岛5500大卡FOB价格才表现出一路缓慢下行趋势！可以说，高库存策略完全扭转了以往用煤旺季煤价大幅上涨的态势，为港口动力煤市场迈出了一条平稳发展的路径，有效改善了煤电企业的经营状况！

从长远角度来看，今日智库认为，北方港口高库存将逐渐成为国家稳定煤价的重要手段。产品供需决定市场价格，港口的高库存符合国家“ 稳煤价、降电价 ”的整体利益需要。另外，随着“公转铁”政策的实施以及铁路运能的逐步提升，铁路运输的均衡发运将使得北方港口在整个煤炭上下游供应链中的话语权越来越重，届时铁路及港口联合疏港或将成为常态，供应链上下游间的合作将更加紧密，煤炭价格将趋于平稳或窄幅波动。