全球经济复苏面临“共振型”回落 原油向上道路基本被“封死”

日前，在新湖期货举办的2018上海原油投资峰会上，弘则研究董事长、首席经济学家王沛表示，全球经济复苏面临“共振型”回落，今明两年全球可能会受制于整个经济的下行周期，而这也是阶段内判断商品价格的基本前提。

“这是资金看待大类资产配置时，做空整个全球宏观经济的大周期，至少我们现在来看，这有非常强大的力量或有非常清晰的逻辑。”王沛表示，今年3月份之后，国内商品已经迎来了第一波下跌。

而关于市场颇为关心的中美贸易摩擦，王沛认为，这个走向现在很难说清，未来特朗普政府的政策有诸多不确定 性，但有一点仍然可以确定，就是贸易摩擦问题是长期的，不会在短时间之内平息下来，这对金融市场整体风险偏好是长期压制的过程，“由于外部环境在大周期内有非常大的不确定性，对包括出口端在内的整个中国经济都会产生影响，那么央行有望继续投放流动性”。

在这个背景下，解决好国内已经爆发的信用问题，也是当前面临的一个状况。据了解，国内实体经济在当前拿到的资金成本非常高，而这种资金成本的背后实际上是因为银行看到各方面的信用风险开始逐渐爆发。

与此同时，资管新规细则出台。“过去国内在通过各种办法去杠杆，资管新规则允许银行、基金再去通过以前的手段即通过通道业务买一些监管去杠杆背景下不能买的金融产品。”在王沛看来，这本质上也是在减缓去杠杆的速度。

“但我认为，现在不会立刻修补多年来沉淀的信用问题，这不是一件立竿见影的事。”王沛认为，未来交易时要考虑以上几个微妙的状态，但同时也应该看到国内经济韧性非常强，“这也意味着商品可能会走弱，但也不会特别弱”。

他同时也认为，从原油的走势上来卡，现在是阶段性的顶点，接下来可能会进入一个振荡的环境。“对原油而言，供应端目前好像已经没一个能够顺畅并持续讲下去故事，但需求端现在进入了一个比较微妙的周期，我倾向于原油价格在这个位置是顶部了。”他最后表示，“原油向上的道路基本上已经被封死。”