“美的”少东出手凶猛，盈峰环保版图渐成形

7月17日，盈峰环境与宁波盈峰资产管理有限公司、中联重科等签署了《发行股份购买资产协议》，公司拟以发行股份的方式，收购上述8名股东持有的中联环境100％股份。标的资产作价152．5亿元。

这下好了，盈峰环境一下鲤鱼跃龙门，成了环保业产值第一的民营企业。

不得不说，这个收购方案算是震惊了整个环保业，两家细分产业中的佼佼者的联合，势必给环保业带来不小的冲击。这给本就属于环保业前列的盈峰环境，为自己能够在未来争霸环保业，补齐了一块完整的拼图。

少东家出手凶猛

众所周知，盈峰环境背后的大股东是顺德千亿巨头美的集团创始人何享健之子何剑锋。从接盘之初的濒临退市，到通过“产业＋资本”不断并购，累计投资超200亿元，“美的系”可谓功不可没。

在奉行着职业经理人理念的美的长大的何剑锋，肯定不甘于接手老爹的制造业帝国，于是在2002年，何剑锋在美的总部所在地顺德北滘成立了盈峰控股集团，目前已成为一家多元化的投资控股集团，注册资本40亿元，涉足金融、环保、消费、文化、新材料等多个领域。

在2006年何剑锋瞄准了一度被深交所警示退市的上风高科，开始了自己进军环保业的征途。通过十年磨一剑，上风高科终于在环保业扎根立足，并在2年前更名为盈峰环境。

用自己的投资公司直接冠名，体现了何剑锋的决心。

这两年来，盈峰环境的扩张从没手软，有丰厚的资本撑腰，他开始在环保领域攻城掠地。

2015年，盈峰环境斥资17亿元，收购了环保监测领域宇星科技全部股权，开始进军环保产业。同年，又以1．01亿元价格收购了绿色东方51％的股权，进入垃圾焚烧发电领域，并将生活垃圾焚烧发电业务作为主营业务之一。

2016年8月，盈峰以5．48亿元一举拿下大盛环球、明欢有限、亮科环保3家佛山企业100％股权，从而布局城镇、农村污水处理及生态修复业务；同年9月，盈峰通过增资1．3亿元持有广东顺控环投15％股权，从而深度参与到顺德地区的3000吨／日生活垃圾焚烧发电项目。

根据公开信息统计，近三年来，盈峰集团及盈峰环境收购或入股的企业达8家，累计投资额超过200亿元。

2017年，盈峰环境实现营收48．98亿元，同比增长43．77％，实现净利润3．53亿元，同比增长43．48％。

大刀阔斧的收购，我们的“何大少”似乎势必要在环保业打下一片天地。  

中联环境：舍多元而专一

我们再看看中联环境的情况吧，中联环境隶属于中联重科，是国内最大的环卫、环保装备制造商，市场份额占70％以上，2016年、2017年以及2018年1－4月分别实现销售收入52．04亿元、64．27亿元和18．72亿元，同期净利润分别达6．89亿元、7．59亿元和2．08亿元。

可见，中联环境是一个极具潜力的企业，在垃圾分类普及日益重要、政府打算从源头让垃圾资源化的今天，环卫环保制造业将会越来越受到欢迎。

那么是什么让中联重科甘愿放弃这块前景很不错的产业的呢？

很简单，他们不愿意再向这个领域掏钱了。

中联重科是以机械制造为主的，环境产业仅为它的副业。2017年环境收入仅占他们全部的11．45％。而环卫工业进入2018年，行业竞争开始加剧，具备先发优势以及行业上下游产业链整合能力的公司，有望在未来的行业竞争中逐步脱颖而出，比如环卫固废一体化的启迪桑德、环卫“装备＋服务”双轮协同发展的龙马环卫，都是市场中的劲敌。在这个环卫行业技术更新换代快的今天，没有上下游行业支持的中联重科，也面临着巨大的竞争压力。

而中联环境本身的现金流，也存在着问题。2017年及2018年1－4月，其经营活动产生的现金流量净额均为负数，2018年投资活动产生的现金流量净额也告负。

另一方面，中联环境资产负债率较高。2016年末、2017年末和2018年4月30日，中联环境资产负债率分别为58．14％、64．02％和72．65％，超过了一般公司可以接受的范围。这就意味着公司运营中有着相当大的偿债风险，这将会面临着资金流转问题。

2016年时，中国工程机械行业经历了一波前所未有的低谷期，企业面临着库存和应收账款等方面的压力。面对这种状况，中联重科决定将工作重心转移到精工程机械和农业机械上去，逐步出售环保产业。环保产业收入比重从2016年的28．00％下降到了2017年的11．45％。而到了2017年，工业发展迎来暖春，工程机械行业全系列产品销售强势增长，产品供不应求，客户订单大增。

或许是上述几个因素叠加累积，更让他们坚定了专业做工程机械的信心。中联重科出售中联环境这个虽然很有前景、却现金流很成问题的企业，就是理所应当的了。

洗牌大戏启幕

而这对“不差钱”的盈峰环境，就是扩大版图的良机，他们期待着用这块拼图来补全自己。完成这次收购了之后，盈峰将强化固废全产业链的业务布局，将中联环境的环卫装备业务、环卫一体化服务业务，与盈峰已有的垃圾处置业务进行产业链上下游的协同串联，让他们的业务体系更加完整。

盈峰环境董秘刘开明表示，此次收购中联环境有四个目的，一是公司为了进一步完善“高端装备制造＋环保综合服务”的战略；二是构建从环卫装备、到环卫服务一体化、再到垃圾的终端处置的大固废产业链；三是公司高举高打成为环卫领域的龙头企业；四是增强上市公司整体盈利能力。

这次的收购，可以算得上环保行业的重新洗牌，在这个优胜劣汰日益激烈的竞争中，拥有完整体系的的企业，显然将更加具有优势。

不过，环保产业的并购大戏才刚刚开始。这是一个产业化程度很低的行业：标准化、规范化、节约化、连续化还没有形成。盈峰环境一路狂奔，攻城掠地，虽在短时间内形成了较大体量，但后期面临的问题也极其复杂。

如何让行业管理与环保业的现实相结合？如何吸引与自己需求匹配的行业人才？在初步形成环保行业的全产业链之后，能否主动领导产业变革？都是何剑锋和他的盈蜂环境要考虑的问题。

作者：安野