各环节库存居高不下 动力煤价格开始下探

7月份以来，国内沿海煤炭价格出现较为明显的波动。上半月，尽管煤炭链条的上下游库存处于相对高位，但煤炭消费进入传统旺季，市场整体看涨预期较强，买卖双方博弈不断升级，促使动力煤价格短期内出现僵持。中旬过后，台风及降雨进入华东地区，东南沿海地区气温走低，电厂日耗出现阶段性回落，动力煤价格上涨动能不足，而且政策等相关因素持续发力，使得贸易商加速出货，短期内看跌情绪升温，北方沿海市场动力煤价格开始下探。

从港口存煤方面看，截至7月17日，环渤海主要港口库存维持在近2200万吨，除去新增曹妃甸华能220.6万吨的库存外，仍较去年同期高近340万吨；截至7月12日沿海接卸港存煤2286万吨，较去年同期高400万吨，江内港口存煤1326万吨，较去年同期高259万吨。面对不断高企的煤炭库存，北方各港积极进行疏港，确保港口周转效率，保障用煤高峰期市场稳定运行。其中，国投曹妃甸港宣布从7月15日起对部分客户恢复收取超期堆存费，督促中小户加快出货，此举在一定程度上使部分囤货待涨的贸易商出现抛货行为，价格僵持局面下行压力加大。

从消费终端方面看，截至7月17日，沿海主要电厂库存为1527万吨，较去年同期高近300万吨，存煤可用天数为21天，处于一个相对较高的水平。同时，电力替代作用不断显现，据悉7月3日，三峡机组满发，水电挤压部分火电。电厂在“高库存、低日耗”的背景下，多采取刚性补库策略，以长协煤拉运为主，从另一方面也提高了市场议价的话语权。

短期来看，当前动力煤价格仍处于相对高位，在多重利空因素的作用下，煤炭价格已处于下行通道中，后续仍有一定的下降空间。但因今年的用煤高峰期可能有所延后，后期煤炭需求或有所增加，价格下降空间相对较窄。