高高在上的动力煤

眼下已是6月初，在迎峰度夏即将到来之际，产地和港口动力煤现货继续保持高位，动力煤期货也延续高位区间振荡走势。分析认为，鉴于短期市场基本面仍旧强势，即使后期政策因素或将压制价格持续上涨，预计后期动力煤现、期货价仍将高位运行、振荡。

一、煤炭耗用量整体增长

数据显示，4月火力发电量为3784.7亿千瓦时，同比增长7.5%，环比下降5.8%；水利发电量701.8亿千瓦时，同比下降5.6%，环比增长5.6%；核发电量为215.8亿千瓦时，同比增长6.5%，环比下降0.8%。整体看，火力发电量仍强势，且发电量高于同期水平。截至5月30日，国内6大电力企业煤炭日均耗用量在78万吨上下，与年初取暖季耗用相当，由此看出当前我国电力行业煤炭需求量仍较大。

除电力企业之外，建材行业、冶金行业和化工行业煤炭耗用均出现不同幅度增长。据统计，截至3月建材行业煤炭耗用量1933万吨，同比下降20%，环比增长67.8%，已连续两个月上涨；冶金行业煤炭耗用量1234万吨，同比下降0.6%，环比增长13.4%；化工行业煤炭耗用量1533万吨，同比增长3%，环比增长16.4%。以上相关行业煤炭耗用量整体呈增长态势，市场需求增量在逐渐加码。

二、煤炭总供应量在下降

4月国内原煤产量29329.7万吨，同比下降0.4%，环比增长1%，当月国内煤炭产量增长有限。3月我国动力煤进口量1328万吨，同比增长50%，环比增长31.8%，进口资源的增长将补充国内产出的不足，但实际情况并不理想，电力企业库存仍在下降。统计显示，截至5月末，国内6大发电企业煤炭库存量1246.42万吨，同比下降2.2%，环比下降4.8%，当前企业库存可用天数仅为16天，可用量较低。同时，京唐和秦黄岛两大港口库存量合计为862万吨，同比下降8.2%，环比下降2.1%。总体来看，煤炭供应量在收缩，目前无法达到供需平衡。

三、后期煤炭市场走势预测

利多因素：一是夏季用电高峰期还未到，火力发电仍有释放空间；二是其他行业煤炭用量持续增长，整体需求大幅下降概率不大；三是短期供应偏紧局面难以改善，无法满足持续增长的需求。

利空因素：一是政策限制了动力煤价格的上涨空间；二是政府出面严查囤货炒作现象，禁止企业购买高价煤，强制煤炭价格回归。

现货方面，受环保、安全检查的制约，产地产量受阻，短期之内煤市还将呈现出供需偏紧的状态，届时将对坑口煤价形成支撑，预计下游产地煤价仍有10-20元/吨的涨幅。而港口方面，在产地煤价持续上涨的情况之下，贸易商看涨预期仍然较强，预计下游仍有20-30元/吨的涨幅，但由于目前北方港口煤市在供需层面缺少支撑，若下周价格上涨幅度过大，恐引来政策强制性限价措施。

期货方面，当前市场基本面较好，价格支撑较强，但受政策压制，动力煤期价或理性回归，但回归幅度有限，短期内仍将延续高位区间整理走势。