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国盛证券:维持宁德时代“买入”评级 上半年业绩再超预期 产销两旺

来源:锂电网
时间:2021-08-26 18:04:27
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国盛证券:维持宁德时代“买入”评级 上半年业绩再超预期 产销两旺智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持宁德时代(300750.SZ)“买入”评级,预计2021-2023年

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持宁德时代(300750.SZ)“买入”评级,预计2021-2023年分别实现收入1032.9/1482.7/2209.8亿元,实现归母净利润112.9/165.2/248亿元,对应估值109.4/74.8/49.8倍。

国盛证券主要观点如下:

上半年业绩再超预期。

2021年上半年,公司实现营业收入440.75亿元,同比增长134.07%;实现归母净利润44.84亿元,同比增长131.45%;实现扣非归母净利润39.18亿元,同比增长184.64%,业绩再超预期。毛利率27.26%,净利率12.08%,在上游原材料涨价的情况下仍然保持稳定的盈利能力,体现了公司卓越的规模优势、议价能力和成本管控能力。

现金流持续增长,货币资金充裕。

上半年公司经营性现金流净额为257.42亿元(2020年同期为58.27亿元),同比大幅增长342%。资产负债表端货币资金为746.87亿元,同比增长99%。公司现金流充沛,在手流动资金充裕,有助于公司产销继续快速扩张。

市占率维持高位,全球锂电龙头地位稳固。

据SNE Research数据,2021年1-6月份公司继续位居全球动力电池装机榜首,占30%的全球份额,相比2020年的23%提升7pcts,市占率进一步提升。2021年1-6月工信部公布的2400余款新能源车型中公司配套1200余款,占比约50%,是配套车型最多的动力电池厂商,拥有最广泛的客户基础。

持续大力投入研发,技术水平引领行业。

上半年,公司投入研发费用27.94亿元,占营收6.34%,在业绩高增速的基数下保持高额研发投入。报告期内,公司与中国科学院物理研究所签约成立清洁能源联合实验室、推出了首代钠离子电池,电芯单体能量密度达到160Wh/kg、与上海交通大学合作成立未来技术学院推进产学研一体化。

产销两旺,加大扩产力度拥抱锂电浪潮。

上半年公司动力电池及储能系统产能为65.45Gwh,产量60.34Gwh,产能利用率92.2%,维持高位。公司8月13日公告拟定增不超过582亿元,用于五大生产基地共计137Gwh锂电池和30Gwh储能电柜的新产能投资,产能扩张节奏超预期,锂电龙头行业地位进一步夯实。

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