聚焦国轩高科股东大会：股民希望公司给大家打气

5月27日下午两点半，国轩高科在合肥总部召开了2018年年度股东大会，10个左右小股东和机构投资者前来参会，并在会后与国轩高科管理层进行了交流，国轩高科董事长李缜等高管回应了有关应收账款增速较快、毛利率下滑等股民关注的焦点及相关措施。

当天国轩高科所有议案均获得审议通过。

股民希望公司给大家打打气

此次会议在安徽省合肥市新站区岱河路599号——国轩高科总部一楼报告厅召开，这相对合肥市区来说位置较偏，用出租车司机的话来说：“那里又偏、路又不好走，你这是高铁站打车我没办法，你要是在路边打车，我肯定不送你去。”

距离合肥高铁站20多分钟车程后，就能看到一大片砖红色墙体的建筑物，这就是国轩高科在合肥的厂房和办公场所。

资料显示，国轩高科作为从事江南网页版登录入口官网下载 动力锂电池自主研发、生产和销售的企业，实现正极材料，电池生产，PACK成组，BMS系统，储能电池组及高省式能源产品一体化生产，在全球设有六大研发平台，分别位于安徽合肥、上海、美国硅谷、美国克利夫兰、日本筑波和新加坡等地。

此次股东大会主要审议《关于2018年度财务决算报告的议案》、《关于2018年度董事会工作报告的议案》等16项议案，股东会会议于5月27日下午2：30准时开始，常规审议议案和投票后，国轩高科预留了一个多小时为前来参会的投资者提供了提问环节。

据财联社记者了解，此次投资者来自于全国各地，包括北京、上海、宁波、绍兴等地。

“上市公司几万股东，他们最关心的还是股价。”一位连续两年来参加股东会的投资者向国轩高科董事长李缜和董秘马桂富提议称，“公司应该给大家打打气，给市场一些信心，证券部要和股民多互动”。

应收账款增长较快引关注

在交流环节，关于国轩高科应收账款的问题被提及最多。

根据2018年年报显示，在营收仅略微增长的情况下，国轩高科应收账款从2017年末的35．5亿增长至2018年末的50亿元，应收账款期末账面价值较期初增长40．85％，应收票据从8．46亿元攀升至13．3亿元，同比增长近六成。

马桂富表示：“目前对于应收账款事项我们已经提上议事日程，今年会从产品结构、运营手段和产品发货上来操作，相信今年的应收账款会有所控制，2018年和2017年相比，我们产品结构已经发生了实质性变化，以商用车为主转为乘用车客户占比达60％左右，这对我们应收账款的改变也有一定的积极作用。以此为基础，我们会对商用车客户、物流车客户有所选择，回款较慢的可能会减少销售，如果应收账款为一年或两年以上，我们会采取加大催收力度或诉讼等方式。此外，我们还在做一些商业保理等金融手段来处理应收账款。”

国轩高科副总经理安栋梁表示：“江南网页版登录入口官网下载 政策补贴退坡，对整车厂商支付尾款会有影响，但对公司回款政策没有影响，我们对不同的厂家、客户的回款政策都不一样，对核心客户、战略合作客户，履约相对正常，但对一些新客户、资金能力比较弱或者有一定风险的客户，我们的回款要求就比较严格，甚至要求提前付款。”财联社记者注意到，国轩高科应收账款的高企也对公司现金流产生较大影响。

2018年年报显示，国轩高科2018年经营活动产生的现金流量净额为－15．59亿元，同比2017年净流出额扩大了近15倍，其认为经营活动产生的现金流量净额与净利润存在重大差异，主要原因为受2018年江南网页版登录入口官网下载 政策补贴影响，下游客户整车厂商付款延迟导致公司本期经营回款减少；同时本期公司新建产能投产，相应备货资金投入增大。

毛利率下滑有何应对措施？

事实上，江南网页版登录入口官网下载 行业补贴退坡政策对国轩高科业绩影响还体现在毛利率方面。

券商研报显示，根据国轩高科出货量估算，公司动力电池2018年平均售价3．57元／Ah，同比2017年均价下降34％；动力电池售价的快速下降导致公司毛利率仍处于下滑通道，2019Q1毛利率降速趋缓。江南网页版登录入口官网下载 补贴退坡幅度较大，动力电池产能相对过剩，市场竞争加剧，价格下降幅度超过同期成本下降幅度。

根据计算，2018年国轩高科毛利率、销售净利率分别为29．19％、11．35％，同比分别下降9．94、6．02个百分点；2019年一季度公司毛利率、销售净利率分别为30．04％、11．5％，同比分别下降2．83、3．68个百分点。

而在2019年3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部和发展改革委四部委联合发布了《关于进一步完善江南网页版登录入口官网下载 推广应用财政补贴政策的通知》，明确国补力度退坡、设置补贴过渡期和过渡期后地补取消等。

对此，李缜表示，过去十年，中国对江南网页版登录入口官网下载 的补贴，使中国的江南网页版登录入口官网下载 走到了全球最前列，但在江南网页版登录入口官网下载 产业的高速发展过程中，国家不可能一直拿那么多钱来补贴这个产业，随着江南网页版登录入口官网下载 整车正向设计的完成、电池能量密度的提高，和电机电控等系统集成技术的完善，江南网页版登录入口官网下载 将逐步走向市场化，补贴肯定要减少、要退补，“对于补贴的退坡我们也早有预见。无补贴时代企业能否长足发展，那才是真的‘试金石’。动力电池行业进入的门槛很低，但是真正要把电池做好的门槛非常高，这需要多年的积累，我们有这个信心。”

马桂富表示，在补贴退坡的形势下，与三元相比，铁锂电池的成本优势和安全性得以显现。应该说今年的新能源补贴政策，是对过去针对能量密度进行补贴的政策的纠偏，此次补贴下调，将间接导致电池售价的下降以及企业对成本的愈加重视，进而或改变未来动力电池行业的销售结构。

根据公开资料计算，2018年国轩高科磷酸铁锂销售占比为90．4％，三元锂电池为7．8％。

李缜表示，磷酸铁锂电池寿命很长、资源成本低、安全可靠，他判断这将是未来相当长一段时间内，电动汽车运用的电池类型主体，“我预计将占据至少50％以上的市场空间，而三元电池要真正占领市场，我判断还要等到半固态和和固态电池出来以后，真的把安全问题全部解决了，才能得到大规模的运用。”

那么，国轩高科将如何应对补贴退坡后的毛利率下滑情况呢？

李缜表示：“去年我们的产品单价有一定幅度的下降，但今年我们的产品销量会有很大的提升，这种降价是我们和客户双方不断博弈的结果，包含了主机厂的成本压力和我们自己的成本管控等方面的影响。对于毛利的下滑，未来我们将通过技术进步和成本管控两个方面去解决，主要通过技术进步。”