挖掘电池细分领域冠军：锰系龙头湘潭电化

湘潭电化科技股份有限公司系湘潭市国资委下属控股企业，前身是国营湘潭电化厂，1958年成立，2003年变更为湘潭电化集团有限公司，后电化集团联合其它四家优势企业设立湘潭电化科技股份有限公司。

据锂电网了解，其主营业务为生产销售电解二氧化锰和新能源电池材料、城市污水集中处理、工业贸易等。目前，公司正大力发展三元材料（高纯硫酸锰、高镍三元等）、磷酸铁锂、锰酸锂EMD等新能源材料产品，目前，湘潭电化布局的产业渐趋完善。

湘潭电化主要产品及应用

来源：wind数据

自2016年6月成立以来，裕能新能源快速发展，2019营业收入达到5.2亿，同比增长1.7倍，且2019年裕能新能源净利率达到13%，在可比公司中处于前列。其拥有硫酸锰-三元前驱体-三元正极产能，产品正在进行客户验证，后补贴时代纵向一体化有助于加强成本管控；磷酸铁锂部分，裕能新能源产品已进入宁德时代、比亚迪供应链，客户均为国内磷酸铁锂龙头企业，且产品品质与业内龙头公司相比也处于同一水平线。另外，裕能新能源为集团公司代销磷酸铁产品，与磷酸铁锂业务形成良好协同。

目前全球电解二氧化锰产业已经相对成熟，下游主要是用于物联网、智能安防、智能家居、GPS 追踪器、RFID 标签、医疗设备等领域的电池产品。近年来，随着 5G 的推广以及物联网车联网设备的互联互通，锂锰、碱锰电池下游应用领域和需求有望不断扩大。

此外，为降低成本抢占市场份额，三元材料开始采取掺混锰酸锂的做法，也间接促成了锰酸锂正极材料市场需求量的增加。如日产聆风(Leaf)、美国通用沃蓝达(Volt)，其电池主要是以锰酸锂为主体，混合部分高能量密度活性三元材料作为正极。国内电池企业包括星恒电源也长期坚守这一发展路线，并拿下了国内锰酸锂体系专用车市场的绝大部分市场份额，目前正在向乘用车市场延伸。锰酸锂的掺杂可以做到 8:2、7:3，甚者 5:5，成本下降空间可以达到 5%~15%不等，叠加锰酸锂电池均衡的综合性能，在对成本更敏感的小型动力，电动自行车，低速电动车和数码产品等领域打开市场空间。