超473亿！全球巨头收购美国锂矿企业

在国庆假期期间发酵数日后，全球矿业巨头力拓（Rio Tinto）收购阿卡迪姆锂业公司（Arcadium Lithium）一事终于告一段落。

10月9日，力拓和Arcadium共同宣布了一项最终协议。根据该协议，力拓将以67亿美元（当前约合473.5亿元人民币）全现金收购Arcadium的全部股份，折合每股的价格为5.85美元。该价格较Arcadium今年10月4日3.08美元/股的收盘价溢价90%，67亿美元的估值也高于此前市场预期的40亿-60亿美元。

图/Arcadium

根据双方的声明，该交易将由力拓间接全资子公司力拓BM实施，已获得力拓和Arcadium董事会的一致批准，预计将于2025年年中完成。不过，交易完成的关键条件还包括Arcadium股东、泽西皇家法院，以及其他监管机构的批准。

据悉，Arcadium 董事会主席Peter Coleman在公司官网发布的一封致股东的信中试图说服股东支持该笔交易。

关于Arcadium

资料显示，Arcadium是全球最大的锂化学品综合生产商之一，总部位于美国费城，今年1月正式由澳大利亚澳尔肯公司（Allkem）和美国莱文特公司（Livent）合并而来，已在纽约和澳大利亚两地上市，在全球拥有约2600多名员工。

Arcadium在锂化学品制造和提取工艺方面具有领先的能力，包括硬岩采矿、传统卤水提取和直接锂提取，目前已在阿根廷、澳大利亚、加拿大、中国、日本、英国和美国设有设施和项目，主要客户包括特斯拉、宝马、福特、通用、松下能源、SES等。

目前，Arcadium共有6大锂资源，在运营的有3个，分别为阿根廷Fenix盐湖（年产3.2万吨LCE）、阿根廷Olaroz盐湖（年产4.3万吨LCE）、澳大利亚Mt Cattlin锂矿（年产13万吨锂精矿）。另外3个在建的分别为James Bay锂矿、Sal de Vida盐湖、Cauchari盐湖。

不过，今年9月，Arcadium宣布将暂停Mt Cattlin矿场的第4A阶段废料剥离及第3阶段的扩产投资，并计划在2025年上半年完成第3阶段采矿和矿石加工后，将Mt Cattlin矿场转入养护状态。同时，Arcadium已经暂停了在魁北克的Galaxy项目，并推迟了Fenix项目的部分扩张。

当前，Arcadium的整体年产能为7.5万吨LCE（碳酸锂当量），并计划在2028年底前将产能扩大一倍以上。

强大的锂资源和多元化的锂产品，是力拓收购Arcadium的关键原因之一。“收购Arcadium是力拓长期战略向前迈出的重要一步，打造世界一流的锂业务，与我们领先的铝和铜业务一起，为能源转型提供所需的材料。”力拓首席执行官石道成（Jakob Stausholm）表示。

与此同时，力拓对锂的长期前景充满信心。在官方声明中，力拓表示，预计到2040年，锂需求的复合年增长率将超过10%，这将导致供应短缺。与峰值价格相比，现货锂价格下降了80%以上，这项逆周期收购，市场及投资组合的长期上行空间可观。

另有媒体报道，此次收购也将使力拓成为全球第三大锂矿生产商，仅次于美国雅宝和智利SQM。

力拓的第三次重磅投资

力拓成立于1873年，集团总部位于英国，主要从事全球矿产资源的勘探、开采以及加工业务，是全球铁矿石巨头。公司业务包括四大产品集团，分别为铝业集团、铜业集团、工业矿物集团、铁矿集团。

此次收购Arcadium是力拓在锂矿领域的第三次重磅投资。在2021年，力拓积极寻求能源转型的机会，先后谋划斥巨资开发、收购塞尔维亚和阿根廷的锂矿项目。

2021年7月，力拓宣布拟投资24亿美元，用于开发位于塞尔维亚的贾达尔（Jadar）硼酸锂项目。该项目由力拓于2004年发现，是世界上最大的含锂矿床之一。

按照原计划，贾达尔项目将在2026年实现第一批可销产量，2029年全面投产，届时该矿每年将生产约5.8万吨碳酸锂、16万吨硼酸和25.5万吨硫酸钠。但是，该项目在2021年就遇到了大规模抗议，并于2022年1月被塞尔维亚政府撤销了所有相关许可证。

直到今年7月，贾达尔项目迎来转机——欧洲汽车工业将获得贾达尔锂矿的使用权，并委托力拓进行开采。然而，由于当地环保组织的阻挠，贾达尔项目仍尚未启动开采活动。

2021年12月21日，力拓宣布拟以8.25亿美元收购Rincon Mining Pty公司及其持有的阿根廷Rincon锂盐湖项目。该项收购已于2022年3月完成。

据悉，Rincon项目是一个尚未开发的大型卤水锂项目，具有生产电池级碳酸锂的潜力。目前力拓正在盐湖附近建设3000吨/年的电池级碳酸锂矿中试线，预计将于2024年底投产。

就此而言，力拓拥有雄厚的财务实力、成熟的管理经验，Arcadium的锂资源及布局更加成熟，此次并购将为双方带来显著的协同效应。

但是，这是一次高溢价的收购，还要考虑开发和扩大锂生产涉及巨大的资本投资、建设挑战、监管障碍和市场风险等问题，例如Mt Cattlin是澳洲目前生产成本最高的锂矿，力拓需要思考如何平衡这些风险点。

分析认为将提振市场信心

自2022年锂价因电动汽车市场增速放缓、产能过剩等问题而从高点暴跌以来，全球对于锂矿企业的收购一度按下暂停键。但低位之下自有勇夫，此次力拓的巨资收购，多方分析认为有望将提升锂价市场信心。

有专家认为，力拓收购Arcadium，可能刺激市场迎来并购潮。

中信证券研究认为，此次溢价收购显示出海外矿企对锂价的乐观态度，这将给市场带来更多信心，锂资产并购也将提升行业集中度，锂价向下空间有限。近期锂价温和上涨，市场情绪回暖带动低估值的锂板块出现反弹行情。

此外，对于锂价的走势，有业内人士也认为锂价或已触底，正在稳步复苏。据央视财经《天下财经》报道，加拿大西格玛锂业公司首席执行官安娜·卡布拉尔在接受CNBC采访时表示锂价终于在8月份触底，从那时起一直稳步回升，近期锂价也受到中国一揽子增量政策的提振，全球超过一半的电动汽车都在中国销售。