「宁王」一周暴涨17.2%，还能重回巅峰吗？

文/王璟

编辑/杨倩

来源/储能严究院

头图来源/宁德时代

本周内，连续几天，动力电池龙头宁德时代股票大放异彩，累计涨幅达17.2%。领涨新能源板块。

3月11日，宁德时代股价一扫两年多的颓势，出现罕见大涨14.46%，并引爆了新能源板块。

当日，涨跌龙虎榜前10分别是：天宏锂电、鹏辉能源、派能科技、宁德时代、亿纬锂能、中伟股份、盛弘股份、璞泰来、恩捷股份、德业股份，对应涨幅为22.25%、20.01%、20%、14.46%、13%、11.89%、10.72%、10.01%、10%、10%。

不过，次日，宁德时代涨幅便收窄至2.76%，整个新能源板块也形成分化趋势。亿纬锂能、赣锋锂业等股票纷纷下跌。

而今日收盘，宁德时代已现跌势，股价下降0.36%。

当前宁德时代股价为185.18元，相对于230元的巅峰时期仍有不少差距，可见这波反弹不过是杯水车薪。

当下，锂电产能依旧过剩、去库存压力、激烈价格战的阴影仍然挥之不去，好不容易走出低迷行情的宁王，还能重回万亿市值巅峰吗？

复盘当天暴涨的深层逻辑，不难发现，其实是多个因素催化下的爆发：

1、宏观层面：“双碳目标”灯塔下，政府工作报告首次纳入“新型储能”，用较大篇幅强调新能源产业，注入强大信心动能。

2、3月10日，摩根士丹利发布「金手指」报告，上调宁德时代评级至超配，并将公司目标价上调14%至210元。报告指出，2023年，宁德时代受困于价格战和美国IRA不利因素，在全球锂电巨头中表现逊色，但随着投资回报率的提高，其有望跑赢大盘。

该报告指出，尽管面临来自二线电池制造商的竞争，宁德时代依靠价格优势（约50-70元/千瓦时）和高市场份额维持了其领先地位。随着新一代大型生产线的建立，其成本优势可能会进一步增强，巩固利润率弹性。

通过规模扩张和高效的供应链管理，宁德时代显著提高了成本效率，预计未来单位运营和资本开支将大幅减少。

2023年，宁德时代在中国和全球市场份额分别为46%和37%，地位趋于稳定。预计到2030年，电动汽车电池需求将显著增长，而宁德时代预计将在中国保持45%的市场份额，在欧盟保持35%的市场份额，但在美国的市场份额预计较低（3%）。

摩根士丹利指出，2024年，搭载宁德时代电池的电动汽车模型周期看起来非常稳健，有助于超级充电和CTP3.0产品的推广。

摩根士丹利称，储能系统（ESS）的成本效率不断提升，预计2024-2026年全球ESS安装的年复合增长率为24%，支持更广泛的可再生能源部署。

但该报告在预测乐观情景的同时也指出，悲观情景估值为71元，海外市场的挑战可能会导致2024年宁德时代估值降至价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的5倍。

3、专利护城河优势：世界知识产权组织（WIPO）最新报告指出，在全球PCT国际专利申请量前十位申请人中，宁德时代增长最快，2023年公布申请量增加了1533件，排名上升84位至第八位。

4、“AI的尽头是光伏和储能”。尽管这句话是误传，英伟达创始人兼CEO黄仁勋、OpenAI创始人山姆·奥特曼（Sam Altman)两位从来没有直接说过这句话。但他们的公开演讲的确强调了能源的重要地位。

黄仁勋认为，过去十年，人工智能算力提高了100万倍，如果计算机速度如果不提高，那么需要4个太阳来提供能量。

奥特曼则指出，未来的两种重要货币是算力和能源，需要核聚变或者更便宜、更大规模的太阳能和储能。

5、旺盛的需求端：乘联会数据显示，1-2月江南网页版登录入口官网下载 合并预计销量52.66万辆，同比增长52%。

6、政策红利不断释放：开年以来全国各地储能政策利好频频释放，储能招投标再创新高。

有业内人士分析称，在整体经济增长乏力的大势下，新能源板块已经低谷徘徊了近两年，底价已逐渐清晰。作为头部企业，宁德时代2023年盈利预期仍一骑绝尘，涨幅区间38.31%-48.07%。不过，与往年185.34%、92.89%的增幅相比，稍显疲软，若要重回万亿市值巅峰，显然并非一步登天之举。

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