滴滴美股退市，中国车企该考虑一个话题，钱接下来从哪儿来？

在滴滴启动美股逐步退市的时刻，中国的汽车企业该考虑一个话题，钱接下来从哪儿来？

汽车产业的转型，需要“烧钱”。

戴姆勒的680亿美元已经开始部署，一直以来将净利润高比例投入研发的BMW如此，接下来的大众汽车如此。每年能够卖出百万台＋销量的顶级企业们，手中掌握着巨额现金流，但应对转型它们依然需要从资本市场中寻求帮助。而对于初创企业或者相对积淀较少的企业来说，钱从哪儿来获取，随着滴滴美股退市，预计将是个进一步典型的普世问题。

美股市场对中概股的进一步管理，全球资本市场格局／国际关系的变幻等，均会让相关有所收紧，但好在资本永不眠，我们依然能看到很多机会的可能性。

港股主为“过渡”，欧洲算是契机

在滴滴的退市过程中，安全为关键词。12月3日，滴滴出行发布公告称，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。而对于业界来说，滴滴美股退市触碰了很多的机制，为没有第二选择的退出。

我国的《网络完全审查管理办法》、美国的《外国公司问责法案》、《萨班斯－奥克斯利法案》，结合一系列的条文来看，滴滴从美股退市是必然的结果。

融资成本非常低，低利率（甚至零利率）和高币值两个优势，对于需要资金发展的几乎任何企业来说，充满着空间，尤其是初创企业。

港股是否是足够的好的选择，在目前的市场环境中，充满众多不确定性。

在当前的新企业美股上市募资同时，其共同的选择是选择同时登陆港股，小鹏／理想已完成港股上市，而蔚来汽车也爆出了关于港股上市的诸多消息，正在推进之中。

在财经圈中，几家头部企业与港股之间的几大核心原因也比较清晰，1． 此类企业目前依然面临着获取资金的需求；2． 登陆港股之后，再推进登陆国内A股的便利更多；3． 通过多元化，避免遭遇美股资本泡沫的影响，而从疫情开始至今美股泡沫的话题已逐步成为主流话题。

可以看到，上述3点中并未提及的一个点是，港股对于造车新势力有特别强的募资利好。且从理想／小鹏上市至今的一系列股价波动与表现看，港股对于实体制造业的热情确实空间有限。

显然，回归A股，对于蔚来、小鹏、理想，才是资本市场目前可见的“大目标”。

当然，国内A股或其他板块上市对于IPO企业的净利润、营业收入、净资产等财务状态都作出了极高的硬性要求，且整体审核流程复杂、时间较长。对于新势力和其他有募资需求的车企来说，更多只能作为中长期选择。

所以，钱该从哪来？

这一话题，要从3方面来说，分别为美股未来、中国主导的金融市场成长、欧洲资本市场。

美股的未来，结合现如今的疫情、全球经济状况与大国关系逐步重构、新的执政理念，能看出初步答案。它会继续有所波动，但整体的趋势会是短期内上扬，因为货币增发，不过鉴于美债层面的诸多原因，在中长期可能会遭遇挤压泡沫阶段，而那时的美股市场，不好估计。

所以，对于已经IPO的蔚来／小鹏／理想而言，接下来的募资空间有限。而对于尚未在美股IPO的中国车企，如威马、哪吒、比亚迪等，其接下来的变量极大，同时面临美股变量／时间变量，充满不确定性。

中国金融市场，处成长阶段。近几年来，我国金融市场在逐步向全球市场给出新的利好，进一步双向开放，如2019年9月，金融市场开放日程表正式公布，时间从原定的2021年提前至2020年。截止目前，基金管理公司、证券公司已经初步进入中国金融市场，而接下来会有更多全球资本入驻。

在接下来的A股层面，管理会进一步严格，目前已经在港股登陆的理想／小鹏，拿到了比较好的先机，包括接下来可能的蔚来、哪吒、零跑、威马等，它们会共同面对的是达标能力。包括，对于车企真实的盈利能力、利润、现金流等进行审查，更甚至于将审查核心团队的现金流等数据。而上述的一切意味着，如果没有先进技术／运营模式或者其他利好，比如像威马汽车这样能力的车企，技术路线主要依托百度、有抢跑优势但错过了2次自己立下的目标等，拿到入场资格有较大难度，而即便能够拿到，未来的募资之路，也不算好走。

但，对于车企而言，我国金融市场的未来潜力足够巨大，车企的提前布局十分重要。

欧洲金融市场，此前被很多人所忽视，不过在接下来的潜力是较大的。

以蔚来汽车为例，在近期其分享会中，我们得知蔚来汽车登陆欧洲销售后，在金融市场里得到了Z世代散户的青睐。而这，实际上能看出欧洲消费者对技术／设计差异性与传统燃油车之间形成反差之后的新企业，接受度不错。

这之中，蔚来官方此前没有太多预见，不过这也直接给予了中国智能汽车一个接下来的新方向，在欧洲金融市场中，寻求新的可能性。

写在最后

当然，上述三个金融市场的前提是，在美股碰运气，而中国金融市场准入需要硬实力，包括营销、利润、技术的一系列全体系能力，而欧洲市场目前尽管趋势很好，但需要进行的前期工作众多。包括，如何完成出海，完成当地法律法规的准入，尤其是隐私法规极高的欧盟。

本质上，对于所有寻求资金进行转型、成长的车企来说，眼前的资本市场喜忧参半，喜在于朝阳产业能得到更多人的青睐，而忧则在于，企业必须有优势能力、护城河，否则募资的金额／意向等，存疑。

作者丨黄强