“过山车”式暴增能否持续？领益智造“旧账”有待解决

7月4日晚间，领益智造发布上半年业绩预告，在去年净利润亏损近6.8亿的情况下，今年上半年预计净利8.5亿元11.5亿元。

事实上，领益智造上半年实现扭亏为盈早已是预料之中。根据其一季度报显示，公司在2019年一季度实现营业收入46.4亿元，上年同期为42.8亿元，增幅8.57%；归母净利润6.02亿元，较上年同期大幅增长47.85%。

在半年度业绩预告中，一季度的业绩增幅势头未减，其中归属于上市公司的主业制造业经营净利润为45,477万元至75,477万元，上年同期为29,589.06万元，增幅为54%至156%。

然而，财联社记者注意到，领益智造在报告期内的归母净利润中近一半来自于非经常性损益，约为4.4亿元，主要系公司子公司东方亮彩业绩未完成业绩承诺的补偿股票和收到的政府补助。

业绩“过山车”式暴增

2018年3月，领益科技以207亿元借壳江粉磁材登陆A股上市，公司控股股东变更为领胜投资（深圳）有限公司。重组完成之后，公司在原有业务的基础上增加了精密功能器件。

尽管公司在主营业务上保持稳健发展，据2018年年报显示，领益智造实现营收225亿元，同比增长133.48%、然而，受业绩补偿款、大宗商品贸易业务预付款坏账等事项影响，公司在当年归属于上市公司股东的净利润约为-6.8亿元，同比下降140.41%。

事实上，在去年领益科技借壳上市之后，领益科技和江粉磁材都成为上市公司的子公司。领益科技在重组时曾做出了相当高的业绩承诺：2017年、2018年、2019年及2020年实现的扣非净利润分别不低于人民币114,711.77万元、149,198.11万元、186,094.62万元和224,342.65万元。

而领益科技的经营状况也确实不错，前两年一直超额完成业绩承诺。在2018年扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润金额为194,229.71万元，较原承诺业绩的149,198.11万元多45,031.60万元，业绩承诺完成率为130.18%。

相比之下，领益智造其余控股子公司的经营业绩几乎一片惨淡：据年报显示，深圳市东方亮彩精密技术有限公司、江门江益磁材有限公司、广东东方亮彩精密技术有限公司等控股子公司在2018年实现的净利润合计亏损超过13亿元，其中部分子公司甚至出现净资产为负值。

在经历了2018年谷底业绩之后，2019年一季度公司营业收入呈现“过山车”式暴增而扭亏为盈。仅一季度营业收入464,237.54万元，较上年同期增幅8.57%，归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，上年同期为4.07亿元，增幅47.85%，一季度利润近乎抵上去年一整年的亏损。

该增势延续到半年度业绩预告中，自今年1月1日至6月30日，归属于上市公司股东的净利润预计为8.5亿元至11.5亿元，而上年同期亏损5.81亿元。

业绩补偿成利润大头

尽管领益智造在业绩预告中表示，公司主业制造业中的精密功能及结构件业务、显示及触控模组业务的营业收入及利润保持较好增长，且公司预计今年上半年主业制造业经营净利润增幅为54%至156%。然而，主业的净利润事实上也只为4.5亿元7.5亿元，占到预计净利润的一半。

另一项净利润重要来源是子公司股东对上市公司的业绩补偿。根据协议，子公司东方亮彩由于未完成业绩承诺，其原股东应对上市公司进行业绩补偿，其中业绩补偿股票按公司股票收盘价进行计量，变动额计入公允价值变动损益。受该因素影响，本期计入公允价值变动损益的金额为39,522.94万元。

2016年，公司与东方亮彩进行资产重组，增加了精密结构件业务，同时东方亮彩做出在2015-2017年间合计4.375亿元的业绩承诺。后经审计，东方亮彩三年间扣除非经常性损益后归属于母公司所有者权益的净利润合计为2.34亿元，仅占承诺业绩的53%。

根据协议，补偿责任人应资产重组取得的的股份1.74亿股进行补偿，由上市公司以总价1元的价格进行回购注销。

然而，由于东方亮彩原股东曹云所持有的约2.3亿公司股份彼时处于质押冻结的状态，公司当时无法回购。而在2018年，公司股价跌幅超过70%，产生公允价值变动损失约8.79亿元。

今年1月，公司由于公告称拟申购HoldingAB所有持有的SalcompPlc100％股权而跻身苹果概念股。次月，受苹果对华销售政策改变和销量大升影响，苹果产业链集中爆发，领益智造在大盘资金的涌入下顺势多个涨停，业绩也因补偿股份的原因而水涨船高。一季度产生公允价值变动收益约3.53亿元，在半年报预计中这一数字更新为3.95亿元。

与前实控人对簿公堂

领益智造的前身江粉磁材于2011年7月上市，主营业务为磁性材料及其制品。2015年，江粉磁材与帝晶光电进行重大资产重组，增加了显示及触控模组业务；2016年，江粉磁材与东方亮彩进行资产重组，增加了精密结构件业务；2018年，江粉磁材与领益科技完成资产重组，在原有业务的基础上增加了精密功能器件业务，同时公司变更为现名，公司控股股东变更为领胜投资（深圳）有限公司，实际控制人变更为曾芳勤。

帝晶光电于2017年完成全部业绩承诺，领益科技在2017年和2018年也均超额完成业绩承诺，但是上市公司依然在2018年出现6.8亿元的大额亏损，领益智造表示报告期亏损主要是原江粉磁材旗下公司的资产减值损失和多数公司子严重亏损造成的。

值得注意的是，除了多家子公司合计亏损达13.20亿和公允价值变动损失以外，领益智造去年资产减值损失达18.06亿元。其主要原因是，江粉磁材板块大宗商品贸易业务预付款11.19亿万元，公司计提坏账准备9.51亿元。同时，东方亮彩遭遇金立集团财务危机，应收账款计提坏账准备2.05亿元；计提商誉减值准备金额为2.86亿元。

领益智造与借壳上市的江粉磁材矛盾还不止于此。江粉磁材的部分控股子公司曾以预付货款的方式开展大宗贸易合作业务，然而在2018年，交易对象出现违约，导致领益智造出现11.2亿元的预付款窟窿，领益智造已于今年4月12日对责任人、前实际控制人汪南东提起诉讼。

在诉讼公告中，要求被告承担预付款占用期间的银行利息，按年利率6%计算，暂时计算至2019年7月1日止。

财联社记者对此事联系领益智造，询问相关进展情况，并未取得回应。

对此，投行人士吴烁对财联社记者表示，目前原上市公司的业务暴雷危机尚未完全解除，主营业务板块的融合与整合尚在进行中，领益智造的业绩暴涨能否持续下去，还要看公司能否把“旧账”完美解决，如果得不到解决，那么业绩或将会呈现下滑趋势。