顺丰或将分拆同城上市求改命？

即时物流行业竞争者众多,看顺丰入场如何搏杀。

文丨Han

BT财经原创文章

刚刚把顺丰房托(02191．HK)送上市的王卫,又筹划将同城业务分拆上市。

5月28日顺丰控股(002352．SZ)公告称,拟分拆控股子公司“杭州顺丰同城实业股份有限公司”业务,并推动其赴港上市。这一子公司是顺丰的同城即时配送业务实体。

BT财经发现,顺丰同城业务在2021年一季度依然处于亏损状态。

子业务亏损,母公司也挺难。2021年顺丰控股接连遭遇2020年和2021一季度业绩滑铁卢。

公司快递业务近年扎进下沉市场鏖战“三通一达+京东”,同城配送也面临美团、蜂鸟、达达等对手的竞争,顺丰如何左右应对?

同城业务或将亏损上市

据2020年报数据,顺丰同城是一块总资产14．1亿元、总负债10．5亿元的业务。2020年该业务营收录得48．4亿元,净亏损7．6亿元。2021年一季度,同城业务单季净亏损2．1亿元。

顺丰同城短期内恐仍将亏损,这和同城配送行业目前仍处于烧钱抢市场阶段有关。例如其竞争对手、已经在美股上市的达达集团(NASDAQ:DADA)归母净利已经连续四年录得亏损,且数额都不小,在14亿元-18亿元左右。

顺丰同城到底“值多少钱”?2020年12月,顺丰同城获母公司顺丰控股4亿元增资,投后估值90亿元。在二级市场上,年营收约为顺丰同城120%的达达集团市值为60亿美元(约合人民币380亿元)。

业内一直有质疑为什么要分拆同城业务单独上市?顺丰称这一举措意在搭建顺丰同城国际资本运作平台、提升顺丰同城品牌知名度和市场影响力、进一步拓展公司多元化融资渠道。上市募得资金将用于同城业务拓展及补充流动资金。

不乏机构看好同城业务拆分带来的利好。据每日经济新闻报道,浙商证券认为此举有望“借助资本分享即时配送行业增长红利”。

如果顺利登陆香港市场,顺丰同城将成为“顺丰系”第四个上市实体。

此前顺丰控股已经在A股上市,2021年5月17日,以位于香港、佛山及芜湖的三处现代物流物业为初始投资组合,顺丰房托基金在港交所正式挂牌交易。另外,顺丰对嘉里物流(00636．HK)的收购也在推进当中。

可以说在国际资本融资方面,顺丰的布局已经颇具规模。资金保障到位,剩下的就是业务硬实力的比拼了。

两条战线如何兼顾?

4月初王卫为业绩变脸道歉还历历在目,顺丰的调整可谓大刀阔斧、雷厉风行。

彼时,顺丰预计2021年第一季度净亏损高达9亿元-11亿元,对比去年同期盈利9．亿元,市场倍感意外,顺丰股价更是一字跌停。但王卫当时在致歉之余也表示,短期业绩不佳不能动摇战略决心,顺丰不会囿于已有领域,剑指更大的市场、更多的客群、更大的价值。

一直走高端路线的顺丰,在2018年就已经出现盈利下滑的趋势,为此不惜“下沉”和三通一达京东等电商系物流拼杀。起初这一策略卓有成效,“顺丰特惠件”推出后拉动公司营收显著增长,但后来拖累顺丰毛利率下滑。随着电商件规模扩大,顺丰势必需要建设或租用更多运输和仓储资源,这将拉动成本急剧提升。

与此同时,极兔速递等新品牌入场搅局,加上“老对手”京东也完成赴港融资、阿里也完成通达系的资本布局,顺丰在快递下沉市场的厮杀难度不小。

另一边,在即时物流行业,顺丰同城面对的对手也不容小觑:美团、蜂鸟、达达。

即时物流是前景可期的行业。艾瑞咨询的一份行业研究报告认为,新冠疫情推动了“即时消费到即时物流”的产业链优化升级,复工后to C端需求回升明显。用户需求特征来看,同城物流的需求趋于常态化,从“懒人经济”转向了生活刚需。未来,消费者将青睐选择品牌优质、能力专业的即时物流服务商。

细分到商务件上,顺丰有得天独厚的优势。在该领域的沉淀为顺丰同城带来优势,商务件业务本身也是恢复速度较快、恢复程度较高的一类同城件。

顺丰的对手同样也在即时物流领域深耕,行业呈现多样细分、各自深入发展的特点。比如美团外卖平台对美团配送提供了极强的渠道支撑,另外在配送科技上也更加高效和智能;闪送靠多年累积,在消费者心中已经形成了品牌认知,聚焦物品递送服务。

一边是趋于成熟、降价争量的快递市场,另一边是发展飞速、边界不断拓展的即时配送领域,在资本市场回血后的顺丰想要左右手分别应战,突围难度着实不小。