观点|尽管回报降低 中国垃圾焚烧发电运营商受强劲需求所支撑

垃圾发电网讯:7月29日，惠誉在一份报告中表示，预计中国垃圾焚烧发电运营商的盈利增长将受到对新产能的强劲需求所支撑，不过，随着补贴收紧、设定利用小时补贴的监管上限以及新增产能转移至欠发达地区，新项目回报可能会有所放缓。

惠誉预计，随着中国城市化进程的推进，垃圾产量稳步增长，以及政府推动焚烧取代填埋作为首选的垃圾处理方法，上述因素将继续支撑对新垃圾焚烧发电设施的需求。然而，由于电力补贴即将减少，这些项目可能会获得较低的回报。

垃圾焚烧发电的收入来自地方政府征收的垃圾处理费和电网公司征收的电价。一些合同设有回报保护条款，允许就废弃物管理费用进行重新谈判，以补偿受损的项目回报，但这仍有待检验。对垃圾焚烧发电设施合理使用时间的新规管上限，也可能长期限制回报。

由于欠发达地区增加了更多产能，容量风险敞口可能会加大。在人口较少、人均GDP较低的地区，垃圾供应通常较低，特别是在新项目的开工阶段。相比之下，位于富裕和人口密集城市的项目往往有更好的盈利能见度，有更大和更稳定的垃圾处理量，以及更高的垃圾处理费。

惠誉预计，尽管存在一段时间滞后影响，中国垃圾焚烧发电运营商的信用状况将继续受到收入稳定性相对较高和成本传递强劲的支撑。项目由长期特许协议所支持，该协议规定了与成本挂钩的废弃物处理费和最小数量承诺。固定电价也支撑着收入的稳定性。