环保上市公司2017年三季报：业绩兑现政策红利 行业景气度持续上升

北极星环保网讯:截至目前，我们跟踪的环保行业（含水务）56家A股上市公司2017年三季报已全部披露完毕，剔除受非经常性损益影响较大的中山公用、盛运环保和转型能源净化业务的三聚环保后，我们重点对剩余53家公司业绩情况进行分析。

行业维持高增长 污水处理板块增速提升明显

政策利好促进业绩逐步释放，环保行业2017年前三季度净利润同比增长28.37%。2017年前三季度环保行业53家上市公司整体实现营业收入1,017.57亿元，同比增长29.22%，增速提升4.6个百分点；实现净利润147.21亿元，同比增长28.37%，增速提升7.18个百分点。进入“十三五”以后，环保政策及监管力度明显加强，行业订单逐步释放并转化为企业业绩。

污水处理业绩增速提升明显，大气治理业绩同比继续下滑。从各子版块业绩情况来看，污水处理、土壤修复和环境监测净利润增速位列前三位，其中污水处理业绩增速提升最为明显，同比增加59.56%，相比2016年前三季度提升了约12个百分点。子行业中，大气治理子版块是唯一业绩下滑的板块，净利润同比下降6.29%，降幅比去年同期增加了近2个百分点。回顾2017年前三季度来看，虽然今年是大气十条考核年，但大气治理的思路已经从末端治理转向前端预防，更多的方式转向工业停限产和煤改电、煤改气等能源的变化，因此更多侧重末端治理设备和运营的大气治理企业收益程度较小。

利润水平高位稳定 盈利能力小幅上升

行业利润水平高位稳定。2017年前三季度环保行业整体毛利率为31.27%，同比小幅下降0.41个百分点；净利率为14.51%，同比下降0.1个百分点。虽然非环保企业逐步开展环保类业务后，行业竞争情况有所加剧，但由于行业空间足够大、子行业较多以及特许经营制度，企业间竞争呈现一定差异化特征，因此行业毛利率和净利率均能保持高位稳定状态。

权益乘数抬升下，行业整体盈利能力小幅上升。2017年前三季度环保行业整体ROE为6.86%，同比增加0.61个百分点。通过杜邦分析来看，行业净利率和资产周转率整体保持稳定，盈利能力的提升主要来自权益乘数的上升，随着行业订单的逐步释放和PPP类订单的增加，环保企业融资需求有所提升。

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