环保行业投资报告：混合所有制改革推动环卫 行业市场化加速

北极星环保网讯:政策事件：2017年7月5日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，重点讨论三方面内容，其中在“投融资体制改革进展汇报，要求发挥社会资本作用以促进有效投资”中，提出：拿出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。引导政府出资的投资基金重点投向公共服务、脱贫攻坚、基础设施等领域，加大对中国制造2025的支持。

梳堵结合、方向明确，谨防地方债务风险，支持民生工程及新兴产业。今年5、6月份，财政部连发“50号文”和“87号文”，旨在规范地方政府举债融资和以PPP及购买服务名义违法融资行为。严监管是解决过往地方政府粗犷融资方式的遗留问题，也是对未来行为的规范，其必要性毋容置疑，但短期内对地方政府融资会有一定制约。本次会议指出将优质资产拿出，可采用转让或证券化方式进行盘活，实现资金良性循环。从政策体系上分析，梳堵结合、方向明确，引导资金重点投向民生工程或推动科技进步和产业升级中去，亦可提高地方政府、社会资本投资的有效性。

利好PPP模式，可促PPP新项目落地，ABS推进亦有望加速。一方面，无论从实施主体还是银行角度，对现金流较好的优质项目的争夺较为激烈，地方政府在融资方面障碍并不大，未必一定要以PPP模式推进，另一方面，在当前利率处于高位的情况下，部分收益率较低、现金流较差的PPP项目难以冲减融资成本及风险。本次会议，拿出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资，有助于PPP项目扩容、并提高项目整体质量及收益率，以促进新项目的落地;而通过ABS方式盘活PPP存量项目，可以有效增加资本的流动性，ABS推进亦有望加速。

混合所有制改革推动环卫、水务细分行业市场化加速。2016年9月，国务院已出台了《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》。结合本次会议精神，通过混合所有制推进投融资体制改革，亦是发挥社会资本作用以促进有效投资方式之一。如由地方事业单位，国有企业运营的项目，通过混改，TOT、ROT等方式，引入专业社会资本，提高技术、经营管理能力，既减轻了地方政府债务负担，促进公共服务效率提高，项目自身亦可获更好盈利。在环保领域关注以下进展：1.水务公司混改与转型升级：做精做优专业管理，降低水耗、电耗、人工成本。2.环卫市场化：市场化程度和运行效率较低，未来将环卫推向市场有助于提高管理水平和城市环境卫生质量。

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